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title: "Los operadores de deuda asignan a Oracle una probabilidad de impago de una entre cinco en los próximos cinco años"
description: "Los credit default swaps (CDS) ligados a Oracle cerraron el jueves en 261 puntos básicos, un récord, en una sola jornada de reprecio del crédito de la inteligencia artificial que también dejó máximos en Broadcom y SpaceX. La respuesta de Oracle no pasa por endeudarse menos: Apollo y Goldman Sachs financiarían una sociedad que compra los chips y se los arrendaría de vuelta."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-09T03:18:11.510Z
modified: 2026-10-09T03:18:11.510Z
canonical: https://theinference.org/article/traders-put-a-one-in-five-chance-on-oracle-defaulting-within-five-years/es
language: es
keywords: "Oracle, Credit, Debt, OpenAI, AI"
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# Los operadores de deuda asignan a Oracle una probabilidad de impago de una entre cinco en los próximos cinco años

> Los credit default swaps (CDS) ligados a Oracle cerraron el jueves en 261 puntos básicos, un récord, en una sola jornada de reprecio del crédito de la inteligencia artificial que también dejó máximos en Broadcom y SpaceX. La respuesta de Oracle no pasa por endeudarse menos: Apollo y Goldman Sachs financiarían una sociedad que compra los chips y se los arrendaría de vuelta.

Los prestamistas que financian la inteligencia artificial dejaron de esperar a un impago. El jueves 8 de octubre, el coste de asegurar la deuda de [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) frente al impago subió 10,5 puntos básicos y cerró en un nivel récord de 261 puntos básicos, y los swaps vinculados a [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) y [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) también batieron sus propios récords [1]. Las acciones de Oracle cayeron un 5,5% en la jornada, las de Broadcom un 4,4% y las de SpaceX un 4,2% [1].

Esos precios implican una probabilidad superior al 20% de que Oracle impague en los próximos cinco años, de en torno al 16% para SpaceX y de más del 7% para [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia), la empresa más valiosa del mundo [1]. [Según Bloomberg](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-spree-hammers-tech-222451927.html), la cuestión es menos un deterioro real de la calidad crediticia que una saturación del mercado [1]. Aun así, el mercado cobra por esa posibilidad.

*Chart: **Los precios de los swaps sitúan la probabilidad de impago de Oracle por encima del 20% a cinco años** Columnas de probabilidades implícitas de impago a cinco años: Oracle por encima del 20%, SpaceX en torno al 16% y Nvidia por encima del 7%.*

*Probabilidades de impago a cinco años implícitas en los precios de los CDS el 8 de octubre de 2026. Bloomberg informa de probabilidades superiores al 20% para Oracle, de en torno al 16% para SpaceX y de más del 7% para Nvidia; las columnas muestran esos niveles publicados. Fuente: Bloomberg vía Yahoo Finance. [1]*

## El detonante fue una revisión de los ingresos

El reprecio llegó el mismo día en que [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) [comunicó a los inversores que sus ingresos anualizados alcanzaban unos 50.000 millones de dólares a finales de septiembre](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/openai-corrects-annualized-revenue-figure-183756345.html), y no [los 68.000 millones que circulaban semanas antes](https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion); la cifra mayor sumaba los ingresos brutos de sus socios, para facilitar la comparación con [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) [2][3][4]. Oracle, el barómetro con el que los operadores miden el riesgo de crédito de la IA [1], cotiza hoy un 56,8% por debajo de su máximo de octubre de 2025 [2]. La presión se agravó con un rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años que llegó a rozar el 5,36% [3].

## La respuesta es un arrendamiento, no un bono

Bloomberg contabiliza casi medio billón de dólares en nueva deuda de IA colocada este año por prestatarios encabezados por Oracle, Broadcom y SpaceX. A esa cifra se suman nueve operaciones de calidad de inversión en el mercado estadounidense por importe de 25.000 millones de dólares o más, un récord, la mayoría en el sector tecnológico [1]. Solo Broadcom podría captar unos 600.000 millones de dólares en los próximos años [1]. La deuda total de Oracle ha escalado desde los 99.500 millones de dólares de noviembre de 2024 hasta los 169.100 millones, con un flujo de caja libre negativo de 28.700 millones en los últimos cuatro trimestres [5].

*Chart: **El gasto de capital de Oracle lleva cinco trimestres seguidos por encima de su caja operativa** Gráfico de líneas del gasto de capital trimestral de Oracle y su flujo de caja operativo desde principios de 2024 hasta agosto de 2026, con el gasto de capital subiendo de unos 1.700 millones a 28.500 millones de dólares y superando al flujo de caja operativo en cada uno de los últimos cinco trimestres.*

*Gasto de capital trimestral de Oracle frente a su flujo de caja operativo, por trimestres naturales, del primero de 2024 al tercero de 2026, en miles de millones de dólares. El gasto de capital ha superado al flujo de caja operativo en cada uno de los últimos cinco trimestres; esa brecha está detrás del endeudamiento, y el desfase acumulado en los cuatro últimos trimestres coincide con el flujo de caja libre negativo de 28.700 millones de dólares citado más arriba. Fuente: Oracle, con cifras trimestrales de sus registros ante la SEC, consultadas el 9 de octubre de 2026. [9]*

De ahí las negociaciones con Apollo y [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs): inversores externos financiarían una sociedad aparte que compraría los chips y se los arrendaría a Oracle [6]. La estructura reduciría las necesidades de endeudamiento de Oracle a corto plazo y aliviaría la presión sobre su calificación crediticia [1]. Broadcom está [estructurando más de 50.000 millones de dólares para los chips a medida de OpenAI; SpaceX busca 40.000 millones para procesadores de Nvidia](https://www.msn.com/en-us/news/other/oracle-broadcom-and-spacex-seek-blockbuster-debt-deals-to-pay-for-ai-chips/ar-AA2dMjjz) [6][7].

## El riesgo se traslada, no desaparece

La estructura tiene sus ganadores. Apollo y Goldman se limitarían a montar la maquinaria, sin quedarse con su riesgo [6], y las oscilaciones «crean oportunidades para los operadores», en palabras de Andrew Dassori, director de inversiones de Wavelength Capital Management [1]. Quien compra el papel asume la exposición, en un despliegue que, según [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley), necesitará 1,5 billones de dólares de financiación externa hasta 2028 [7].

La mayoría de estos prestatarios obtienen beneficios, y la tensión obedece más a la saturación que a la calidad crediticia [1]. El esquema ya funciona en la deuda basura: un centro de datos de CleanSpark arrendado a una filial de [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) [captó órdenes por unos 10.000 millones de dólares para su bono de septiembre, de 2.280 millones](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/meta-tied-data-center-draws-181816486.html), con primas que los inversores presionaban al alza [8]. La exposición que queda es la concentración: «riesgos correlacionados que quizá no estén plenamente reflejados en las valoraciones actuales», en palabras de Steven Kohlenstein, gestor de cartera de T. Rowe Price [1].

La financiación de Broadcom debería quedar cerrada antes de fin de año, y Oracle quiere su operación firmada este mismo año [6]. La factura no vence: se sindica.

## Takeaway

Los CDS de Oracle cerraron el jueves en 261 puntos básicos, un récord: un precio que implica una probabilidad de impago superior al 20% en cinco años; la solución que se negocia con Apollo y Goldman Sachs saca la deuda del balance de Oracle sin frenar el despliegue.

## Sources

1. [Bloomberg via Yahoo Finance, AI Debt Spree Hammers Tech Debt as Traders Rush to Reprice Risk, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-spree-hammers-tech-222451927.html)
2. [StockStory via Yahoo Finance, Why Oracle (ORCL) Shares Are Trading Lower Today, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-oracle-orcl-shares-trading-234409986.html)
3. [StockStory via Yahoo Finance, Why Nvidia (NVDA) Stock Is Trading Lower Today, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-nvidia-nvda-stock-trading-000009960.html)
4. [Quartz via Yahoo Finance, OpenAI corrects annualized revenue figure to $50 billion, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/openai-corrects-annualized-revenue-figure-183756345.html)
5. [TIKR via Yahoo Finance, Oracle Courts Apollo and Goldman for AI Chip Financing as Debt Tops $169 Billion, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/oracle-courts-apollo-goldman-ai-072925320.html)
6. [The Wall Street Journal via MSN, Oracle, Broadcom and SpaceX seek blockbuster debt deals to pay for AI chips, 7 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/oracle-broadcom-and-spacex-seek-blockbuster-debt-deals-to-pay-for-ai-chips/ar-AA2dMjjz)
7. [TIKR via Yahoo Finance, SpaceX Wants $40 Billion to Buy Nvidia Chips, and Nvidia Is on Every Side of the Deal, 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-wants-40-billion-buy-152845243.html)
8. [Bloomberg via Yahoo Finance, Meta-Tied Data Center Draws Blowout Demand for Debut Junk Bond, 18 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/meta-tied-data-center-draws-181816486.html)
9. [Oracle, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 9 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001341439)


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Los operadores de deuda asignan a Oracle una probabilidad de impago de una entre cinco en los próximos cinco años — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/traders-put-a-one-in-five-chance-on-oracle-defaulting-within-five-years/es