---
title: "Один шанс из пяти: трейдеры оценили вероятность дефолта Oracle за пять лет"
description: "Кредитные дефолтные свопы (CDS) на долг Oracle в четверг закрылись на рекордных 261 базисном пункте. Рынок за день переоценил кредитные риски всего ИИ-сектора — рекорды обновили и свопы по Broadcom и SpaceX. Ответ Oracle — не сокращение заимствований: Apollo и Goldman Sachs готовы профинансировать компанию, которая купит чипы и сдаст их Oracle в лизинг."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-09T03:18:11.510Z
modified: 2026-10-09T03:18:11.510Z
canonical: https://theinference.org/article/traders-put-a-one-in-five-chance-on-oracle-defaulting-within-five-years/ru
language: ru
keywords: "Oracle, Credit, Debt, OpenAI, AI"
---

# Один шанс из пяти: трейдеры оценили вероятность дефолта Oracle за пять лет

> Кредитные дефолтные свопы (CDS) на долг Oracle в четверг закрылись на рекордных 261 базисном пункте. Рынок за день переоценил кредитные риски всего ИИ-сектора — рекорды обновили и свопы по Broadcom и SpaceX. Ответ Oracle — не сокращение заимствований: Apollo и Goldman Sachs готовы профинансировать компанию, которая купит чипы и сдаст их Oracle в лизинг.

Кредиторы, финансирующие искусственный интеллект, перестали ждать дефолта. В четверг, 8 октября, стоимость страхования долга [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) от дефолта выросла на 10,5 базисного пункта — до рекордного закрытия на отметке 261 базисный пункт, а свопы по [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) и [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) обновили собственные рекорды [1]. Акции Oracle в этот день подешевели на 5,5%, Broadcom — на 4,4%, SpaceX — на 4,2% [1].

Такие цены подразумевают вероятность дефолта Oracle в течение пяти лет выше 20%, для SpaceX — около 16%, для [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia), самой дорогой компании мира, — более 7% [1]. [По данным Bloomberg](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-spree-hammers-tech-222451927.html), дело не столько в реальном ухудшении кредитного качества, сколько в перенасыщении рынка [1]. Впрочем, за саму такую возможность рынок все равно берет плату.

*Chart: **Цены свопов закладывают вероятность дефолта Oracle за пять лет выше 20%** Диаграмма подразумеваемых вероятностей дефолта за пять лет: Oracle — свыше 20%, SpaceX — около 16%, Nvidia — более 7%.*

*Подразумеваемые вероятности дефолта за пять лет, следующие из цен кредитных дефолтных свопов на 8 октября 2026 года. По данным Bloomberg, шансы на дефолт Oracle превышают 20%, у SpaceX они составляют около 16%, у Nvidia — более 7%; столбцы показывают именно эти уровни. Источник: Bloomberg через Yahoo Finance. [1]*

## Триггером стала корректировка выручки

Переоценка пришлась на тот же день, когда [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) [сообщила инвесторам, что к концу сентября ее выручка в годовом исчислении составила около $50 млрд](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/openai-corrects-annualized-revenue-figure-183756345.html), а не [$68 млрд, о которых говорили неделями ранее](https://theinference.org/article/the-70-billion-openai-number-wall-street-lent-against-is-now-50-billion). Более крупная цифра учитывала валовую выручку партнеров — чтобы было проще сравнивать с [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) [2][3][4]. Акции Oracle — барометра, по которому трейдеры оценивают кредитный риск ИИ [1], — сейчас торгуются на 56,8% ниже октябрьского пика 2025 года [2]. Дополнительное давление создала доходность 10-летних казначейских облигаций США, кратковременно поднимавшаяся до 5,36% [3].

## Ответ — лизинг, а не облигации

По подсчетам Bloomberg, за этот год заемщики во главе с Oracle, Broadcom и SpaceX разместили почти полтриллиона долларов нового долга под ИИ-проекты; еще девять сделок объемом $25 млрд и более прошло на американском рынке облигаций инвестиционного класса — это рекорд, и большинство из них провели технологические компании [1]. Только один Broadcom в ближайшие годы может привлечь около $600 млрд [1]. Общий долг Oracle вырос с $99,5 млрд в ноябре 2024 года до $169,1 млрд, а свободный денежный поток за четыре квартала ушел в минус на $28,7 млрд [5].

*Chart: **Капитальные расходы Oracle превосходят операционный денежный поток пять кварталов подряд** Линейный график квартальных капитальных расходов и операционного денежного потока Oracle с начала 2024 года по август 2026 года: капитальные расходы выросли примерно с $1,7 млрд до $28,5 млрд и в каждом из последних пяти кварталов превышают операционный денежный поток.*

*Квартальные капитальные расходы Oracle в сопоставлении с операционным денежным потоком, календарные кварталы с I кв. 2024 года по III кв. 2026 года, млрд долл. США. В каждом из последних пяти кварталов капитальные расходы превышали операционный денежный поток — именно этот разрыв и заставляет компанию занимать; дефицит за четыре квартала соответствует упомянутым выше минус $28,7 млрд свободного денежного потока. Источник: Oracle, квартальные данные из отчетности в SEC, получены 9 октября 2026 года. [9]*

Отсюда и переговоры с Apollo и [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs): сторонние инвесторы профинансировали бы отдельную компанию, которая закупит чипы и передаст их Oracle в лизинг [6]. Такая схема сократила бы потребности Oracle в заимствованиях на ближайшее время и ослабила давление на его кредитный рейтинг [1]. Broadcom [организует привлечение более $50 млрд под заказные чипы OpenAI; SpaceX добивается $40 млрд на процессоры Nvidia](https://www.msn.com/en-us/news/other/oracle-broadcom-and-spacex-seek-blockbuster-debt-deals-to-pay-for-ai-chips/ar-AA2dMjjz) [6][7].

## Риск перемещается, но не исчезает

У этой схемы есть выигравшие. Apollo и Goldman Sachs выступили бы организаторами механизма, но не держали бы его риск [6]. Колебания, по словам инвестиционного директора Wavelength Capital Management Эндрю Дассори, «создают возможности для трейдеров» [1]. Риск ляжет на того, кто купит бумаги, — при том что развертывание мощностей, по оценке [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley), потребует к 2028 году $1,5 трлн внешнего финансирования [7].

Большинство этих заемщиков прибыльны, и напряжение объясняется скорее насыщением рынка, чем качеством кредитов [1]. Схема уже добралась и до мусорного сегмента: дата-центр CleanSpark, сданный в аренду дочерней компании [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta), [привлек примерно $10 млрд заявок на сентябрьский выпуск облигаций на $2,28 млрд](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/meta-tied-data-center-draws-181816486.html) — с премией, которую инвесторы толкали все выше [8]. Оставшийся риск — концентрация: «коррелированные риски, которые могут быть не полностью отражены в текущих оценках», — говорит портфельный менеджер T. Rowe Price Стивен Коленстайн [1].

Финансирование Broadcom должно закрыться до конца года, а Oracle хочет завершить свою сделку в текущем году [6]. Счет не предъявляют к оплате — его синдицируют.

## Takeaway

CDS на Oracle в четверг закрылись на рекордных 261 базисном пункте — уровень, подразумевающий вероятность дефолта свыше 20% за пять лет. Обсуждаемое с Apollo и Goldman Sachs решение выводит долг с баланса Oracle, не замедляя развертывания мощностей.

## Sources

1. [Bloomberg via Yahoo Finance, AI Debt Spree Hammers Tech Debt as Traders Rush to Reprice Risk, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ai-debt-spree-hammers-tech-222451927.html)
2. [StockStory via Yahoo Finance, Why Oracle (ORCL) Shares Are Trading Lower Today, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-oracle-orcl-shares-trading-234409986.html)
3. [StockStory via Yahoo Finance, Why Nvidia (NVDA) Stock Is Trading Lower Today, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-nvidia-nvda-stock-trading-000009960.html)
4. [Quartz via Yahoo Finance, OpenAI corrects annualized revenue figure to $50 billion, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/openai-corrects-annualized-revenue-figure-183756345.html)
5. [TIKR via Yahoo Finance, Oracle Courts Apollo and Goldman for AI Chip Financing as Debt Tops $169 Billion, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/oracle-courts-apollo-goldman-ai-072925320.html)
6. [The Wall Street Journal via MSN, Oracle, Broadcom and SpaceX seek blockbuster debt deals to pay for AI chips, 7 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/oracle-broadcom-and-spacex-seek-blockbuster-debt-deals-to-pay-for-ai-chips/ar-AA2dMjjz)
7. [TIKR via Yahoo Finance, SpaceX Wants $40 Billion to Buy Nvidia Chips, and Nvidia Is on Every Side of the Deal, 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/spacex-wants-40-billion-buy-152845243.html)
8. [Bloomberg via Yahoo Finance, Meta-Tied Data Center Draws Blowout Demand for Debut Junk Bond, 18 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/meta-tied-data-center-draws-181816486.html)
9. [Oracle, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 9 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001341439)


---

Один шанс из пяти: трейдеры оценили вероятность дефолта Oracle за пять лет — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/traders-put-a-one-in-five-chance-on-oracle-defaulting-within-five-years/ru