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title: "Los cortos controlan el 33% de las acciones de Upstart; los bonistas exigen más colchón en su emisión de 400 millones"
description: "El 28 de septiembre, KBRA calificó 400 millones de dólares de papel de préstamos de Upstart con una protección del 65,30% por delante de los títulos sénior; el dato de posiciones cortas del 15 de septiembre muestra a los bajistas con un tercio del capital en circulación. El mercado de bonos y el de préstamo de valores han puesto precio a la misma cartera en sentidos opuestos; los resultados del 3 de noviembre dirán cuál de las dos lecturas sobrevive."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-10T23:16:40.315Z
modified: 2026-10-10T23:16:40.315Z
canonical: https://theinference.org/article/upstart-shorts-own-33-of-the-stock-bond-buyers-demanded-a-thicker-cushion-on-its-400-million-loan-deal/es
language: es
keywords: "Fintech, Short Interest, Securitization, Insider Trading, Consumer Lending"
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# Los cortos controlan el 33% de las acciones de Upstart; los bonistas exigen más colchón en su emisión de 400 millones

> El 28 de septiembre, KBRA calificó 400 millones de dólares de papel de préstamos de Upstart con una protección del 65,30% por delante de los títulos sénior; el dato de posiciones cortas del 15 de septiembre muestra a los bajistas con un tercio del capital en circulación. El mercado de bonos y el de préstamo de valores han puesto precio a la misma cartera en sentidos opuestos; los resultados del 3 de noviembre dirán cuál de las dos lecturas sobrevive.

## Dos mercados ponen precio a la misma cartera de préstamos

El 28 de septiembre de 2026, KBRA [asignó calificaciones preliminares a Upstart Securitization Trust 2026-4](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/kbra-assigns-preliminary-ratings-upstart-223600595.html), una emisión de 400 millones de dólares en títulos respaldada por unos 500 millones en préstamos al consumo: la titularización número 52 de la [plataforma de Upstart](https://theinference.org/markets/companies/upstart) [1]. Los títulos sénior llevan una mejora crediticia del 65,30%; la clase con menos protección, un 20,50% [1]. Los vendedores en corto llegaron antes: [el dato de posiciones cortas del 15 de septiembre, publicado el 7 de octubre](https://www.quiverquant.com/news/Upstart+Holdings+Stock+Short+Interest+Rises+to+33.13%25), muestra un 33,13% del capital en circulación vendido en corto —27.649.788 acciones, un 6,56% más que el 31 de agosto— y harían falta 6,86 días de negociación para cubrir todas las posiciones [2].

## La cartera, más arriesgada; el colchón, más grueso

La operación número 51 marca la referencia: [calificada el 23 de junio de 2026](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/bizwire-2026-6-23-kbra-assigns-preliminary-ratings-to-upstart-securitization-trust-2026-3), la UPST 2026-3 emitió 320,005 millones de dólares en títulos contra una cartera de unos 400 millones, con una mejora crediticia sénior del 64,75% [3].

*Chart: **La protección sénior subió 55 puntos básicos sobre una cartera mayor con más préstamos de grado E** Gráfico de columnas con el porcentaje de mejora crediticia inicial por clase de títulos en las operaciones ABS de Upstart 2026-3 y 2026-4*

*Mejora crediticia inicial por clase de títulos, en porcentaje de cada clase. Calificaciones preliminares de KBRA para UPST 2026-3 (23 de junio de 2026) y UPST 2026-4 (28 de septiembre de 2026), según los comunicados de calificación de la agencia. [1][3]*

La operación 52 coloca un cuarto más de títulos y tira de la calidad crediticia a la baja: los préstamos de grado E son el 47,1% de la cartera, frente al 43,3% de la operación 51 [4]. A igualdad de calificaciones, KBRA exigió un colchón mayor: 55 puntos básicos más en las clases sénior, 55 más en la B, 45 más en la C y el mismo 20,50% en la D [1][3]. A más riesgo en la cartera, más protección por delante de los títulos.

## La prueba de los bajistas es el propio termómetro macro de Upstart

El [índice macro de Upstart marcó 1,49 el 5 de octubre de 2026](https://www.marketscreener.com/news/upstart-publishes-september-2026-originations-and-latest-umi-ce785ddbd080f122), en torno a un 49% por encima de lo que la empresa denomina una economía normal. Lleva por encima de 1,0 desde comienzos de 2022 y queda por debajo de su máximo de 2024, de 1,68 [5]. Las originaciones de septiembre fueron de 1.378,3 millones de dólares, tras los 1.342,1 de agosto; el tercer trimestre totalizó 4.117,8 millones [5][6]. La dirección mantuvo su previsión de ingresos de unos 1.400 millones de dólares solo después de señalar que el índice se situaba en la parte alta de la horquilla de 1,40 a 1,50 que enmarca sus perspectivas [7].

## Los fundadores compraron; el presidente de la cartera de préstamos, vendió

En seis meses, el fundador Dave Girouard compró acciones por valor de 4.999.606 dólares y el consejero delegado, Paul Gu, por 2.652.500 [2]. En el mismo periodo, el presidente Sanjay Datta vendió acciones por 4.531.373 dólares en ocho operaciones [2].

*Chart: **Los fundadores de Upstart compraron acciones por 7,7 millones de dólares en seis meses; su presidente vendió 4,5 millones** Gráfico de barras divergentes con las operaciones de iniciados en acciones de Upstart en mercado abierto durante seis meses, en millones de dólares*

*Operaciones de iniciados en mercado abierto durante los seis meses hasta octubre de 2026, en millones de dólares; las compras figuran en positivo y las ventas en negativo. Datos de Benzinga recogidos el 7 de octubre de 2026. [2]*

Datta es el directivo citado en [el anuncio del 7 de octubre de Credit Union of Denver](https://finance.yahoo.com/small-business/articles/credit-union-denver-partners-upstart-130000739.html) dando la bienvenida a nuevos socios prestamistas. La cooperativa de crédito origina préstamos a través de Upstart desde abril [8]. Los motivos no constan en ninguna cinta bursátil. La divergencia, sí.

## En qué se apoya la defensa

La defensa se apoya en el segundo trimestre: originaciones de 4.200 millones de dólares, ingresos de unos 365 millones, un 42% más interanual, y un beneficio neto GAAP de unos 17 millones; los préstamos en el balance quedaron reducidos al 5,9% del principal vivo, el nivel más bajo en casi dos años [7]. Las acciones cerraron el 9 de octubre a 24,10 dólares, dentro de un rango de 52 semanas de 22,56 a 55,22 dólares, y acumulan una caída superior al 70% desde el máximo del pasado julio [9][10][11]. Un filtro automatizado de valores sigue tachando a la compañía de no rentable [10], una etiqueta que ese trimestre desmiente.

## Dos datos deciden cuál es el precio correcto

[Los resultados del tercer trimestre llegan el 3 de noviembre de 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/upstart-announce-third-quarter-2026-200500644.html) [12]. Los cortos necesitan 6,86 días de negociación para cubrir sus posiciones [2], lo que apunta más a una puerta abarrotada que a una salida en calma. Ambos mercados han puesto precio al crédito de Upstart a la vista de todos: uno con colateral y el otro con acciones prestadas. Si los resultados sostienen la previsión frente a una lectura macro de 1,49 y la 53.ª titularización se coloca con una mejora crediticia sénior del 65,30% o inferior, se impone la lectura del mercado de bonos. Si ese colchón vuelve a engordar o el programa de emisión enmudece, la razón es de los cortos.

## Takeaway

KBRA exigió a Upstart un colchón mayor sobre una cartera más arriesgada mientras los cortos subían hasta el 33% del capital en circulación; los resultados del 3 de noviembre dirán qué mercado ha leído bien la cartera de préstamos.

## Sources

1. [Business Wire via Yahoo Finance, "KBRA Assigns Preliminary Ratings to Upstart Securitization Trust 2026-4", 28 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/kbra-assigns-preliminary-ratings-upstart-223600595.html)
2. [Quiver Quantitative, "Upstart Holdings Stock Short Interest Rises to 33.13%", 7 October 2026](https://www.quiverquant.com/news/Upstart+Holdings+Stock+Short+Interest+Rises+to+33.13%25)
3. [Business Wire via FinancialContent, "KBRA Assigns Preliminary Ratings to Upstart Securitization Trust 2026-3", 23 June 2026](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/bizwire-2026-6-23-kbra-assigns-preliminary-ratings-to-upstart-securitization-trust-2026-3)
4. [Asset Securitization Report, "Upstart Network raises $400 million from consumer loans", 30 September 2026](https://asreport.americanbanker.com/news/upstart-network-raises-400-million-from-consumer-loans)
5. [Business Wire via MarketScreener, "Upstart Publishes September 2026 Originations and Latest UMI", 5 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/upstart-publishes-september-2026-originations-and-latest-umi-ce785ddbd080f122)
6. [Business Wire via Yahoo Finance, "Upstart Publishes August 2026 Originations and Latest UMI", 3 September 2026](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/upstart-publishes-august-2026-originations-114500428.html)
7. [Quartr via Yahoo Finance, "UPSTART HOLDINGS INC Q2 FY2026 earnings call transcript", 4 August 2026](https://finance.yahoo.com/quote/1UPST.MI/earnings/1UPST.MI-Q2-2026-earnings_call-660981.html)
8. [Business Wire via Yahoo Finance, "Credit Union of Denver Partners with Upstart to Expand Access to Personal Lending", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/small-business/articles/credit-union-denver-partners-upstart-130000739.html)
9. [Yahoo Finance UK, "Upstart Holdings, Inc. (UPST) options chain", 9 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/quote/UPST/options/?date=1793318400&straddle=false&type=all)
10. [GuruFocus, "Upstart Holdings Inc (UPST) Shares Surge 6.8%: What GF Score of 66 Tells Investors", 5 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9110526/upstart-holdings-inc-upst-shares-surge-68-what-gf-score-of-66-tells-investors)
11. [The Motley Fool (James Brumley) via MSN, "Is Upstart Stock a Buy, Sell, or Hold At Its New 52-Week Low?", 5 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/is-upstart-stock-a-buy-sell-or-hold-at-its-new-52-week-low/ar-AA2dBh6N)
12. [Business Wire via Yahoo Finance, "Upstart to Announce Third Quarter 2026 Results on November 3, 2026", 6 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/upstart-announce-third-quarter-2026-200500644.html)


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Los cortos controlan el 33% de las acciones de Upstart; los bonistas exigen más colchón en su emisión de 400 millones — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/upstart-shorts-own-33-of-the-stock-bond-buyers-demanded-a-thicker-cushion-on-its-400-million-loan-deal/es