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title: "अपस्टार्ट के शेयरों का 33% हिस्सा शॉर्ट सेलर्स के 'कब्जे' में; 400 मिलियन डॉलर की लोन डील पर बॉन्ड खरीदारों ने मांगा मोटा बफर"
description: "28 सितंबर को KBRA ने अपस्टार्ट के 400 मिलियन डॉलर के ऋण-पत्रों को रेटिंग दी — सीनियर नोट्स के आगे 65.30% का सुरक्षा-कवच रखते हुए। वहीं 15 सितंबर का शॉर्ट इंटरेस्ट (short interest) आंकड़ा बताता है कि बेयर्स के पास फ्लोट (float) का एक-तिहाई हिस्सा है। बॉन्ड बाजार और शेयर-उधार बाजार ने एक ही लोन बुक की कीमत उलटी दिशाओं में लगाई है। 3 नवंबर की रिपोर्ट आजमाएगी कि इनमें से कौन सी पढ़ाई टिकती है।"
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-10T23:16:40.315Z
modified: 2026-10-10T23:16:40.315Z
canonical: https://theinference.org/article/upstart-shorts-own-33-of-the-stock-bond-buyers-demanded-a-thicker-cushion-on-its-400-million-loan-deal/hi
language: hi
keywords: "Fintech, Short Interest, Securitization, Insider Trading, Consumer Lending"
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# अपस्टार्ट के शेयरों का 33% हिस्सा शॉर्ट सेलर्स के 'कब्जे' में; 400 मिलियन डॉलर की लोन डील पर बॉन्ड खरीदारों ने मांगा मोटा बफर

> 28 सितंबर को KBRA ने अपस्टार्ट के 400 मिलियन डॉलर के ऋण-पत्रों को रेटिंग दी — सीनियर नोट्स के आगे 65.30% का सुरक्षा-कवच रखते हुए। वहीं 15 सितंबर का शॉर्ट इंटरेस्ट (short interest) आंकड़ा बताता है कि बेयर्स के पास फ्लोट (float) का एक-तिहाई हिस्सा है। बॉन्ड बाजार और शेयर-उधार बाजार ने एक ही लोन बुक की कीमत उलटी दिशाओं में लगाई है। 3 नवंबर की रिपोर्ट आजमाएगी कि इनमें से कौन सी पढ़ाई टिकती है।

## एक ही लोन बुक की कीमत दो बाजार लगा रहे हैं

28 सितंबर 2026 को KBRA ने [अपस्टार्ट सिक्योरिटाइजेशन ट्रस्ट 2026-4 को प्रारंभिक रेटिंग दी](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/kbra-assigns-preliminary-ratings-upstart-223600595.html)। नोट्स की यह डील 400 मिलियन डॉलर की है, जिसके पीछे करीब 500 मिलियन डॉलर के उपभोक्ता ऋणों का पूल है — यह [अपस्टार्ट प्लेटफॉर्म की 52वीं सिक्योरिटाइजेशन](https://theinference.org/markets/companies/upstart) है [1]। सीनियर नोट्स पर क्रेडिट एन्हांसमेंट (credit enhancement) 65.30% है, जबकि सबसे पतली क्लास पर 20.50% [1]। शॉर्ट सेलर्स यहां पहले पहुंच चुके हैं: [15 सितंबर का आंकड़ा, जो 7 अक्टूबर को जारी हुआ](https://www.quiverquant.com/news/Upstart+Holdings+Stock+Short+Interest+Rises+to+33.13%25) बताता है कि फ्लोट का 33.13% हिस्सा शॉर्ट बिक चुका है — 2,76,49,788 शेयर। यह 31 अगस्त से 6.56% ऊपर है और इन शॉर्ट पोजीशनों को कवर करने में 6.86 दिन की कारोबारी मात्रा लगेगी [2]।

## पूल में जोखिम बढ़ा, तो बफर भी मोटा हुआ

डील 51 तुलना का आधार है: [23 जून 2026 को रेटिंग मिली](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/bizwire-2026-6-23-kbra-assigns-preliminary-ratings-to-upstart-securitization-trust-2026-3)। UPST 2026-3 में 320.005 मिलियन डॉलर के नोट्स थे, जिनके मुकाबले करीब 400 मिलियन डॉलर का ऋण पूल था और सीनियर एन्हांसमेंट 64.75% था [3]।

*Chart: **ज्यादा ग्रेड-E ऋणों वाले बड़े पूल पर सीनियर सुरक्षा-कवच 55 बेसिस पॉइंट बढ़ा** अपस्टार्ट की ABS डील 2026-3 और 2026-4 में नोट-क्लास के हिसाब से प्रारंभिक क्रेडिट एन्हांसमेंट प्रतिशत दिखाने वाला कॉलम चार्ट*

*नोट-क्लास के हिसाब से प्रारंभिक क्रेडिट एन्हांसमेंट, हर क्लास के प्रतिशत में। UPST 2026-3 (23 जून 2026) और UPST 2026-4 (28 सितंबर 2026) की KBRA प्रारंभिक रेटिंग, KBRA की रेटिंग विज्ञप्तियां। [1][3]*

नोट्स के आकार में डील 52 एक-चौथाई बड़ी है, पर क्रेडिट गुणवत्ता का स्तर नीचे झुका है: ग्रेड-E ऋण पूल का 47.1% हैं, डील 51 में यह हिस्सा 43.3% था [4]। वही रेटिंग देने के लिए KBRA ने मोटा बफर मांगा: सीनियर क्लासों पर 55 बेसिस पॉइंट अधिक, B पर 55 अधिक, C पर 45 अधिक और D पर वही 20.50% [1][3]। पूल में जोखिम जितना बढ़ा, नोट्स के आगे सुरक्षा उतनी ही मोटी रखी गई।

## बेयर्स का पेश किया सबूत: खुद अपस्टार्ट का मैक्रो इंडेक्स

5 अक्टूबर, 2026 को अपस्टार्ट के [मैक्रो इंडेक्स का आंकड़ा 1.49 पर आया](https://www.marketscreener.com/news/upstart-publishes-september-2026-originations-and-latest-umi-ce785ddbd080f122) — कंपनी जिसे 'सामान्य अर्थव्यवस्था' कहती है, उससे करीब 49% ऊपर; यह रिडिंग 2022 की शुरुआत से 1.0 से ऊपर चल रही है, पर 2024 के अपने शिखर 1.68 से नीचे है [5]। सितंबर में ऋण मंजूरी (ओरिजिनेशन) 1,378.3 मिलियन डॉलर रही, अगस्त के 1,342.1 मिलियन डॉलर से ऊपर; तीसरी तिमाही का कुल आंकड़ा 4,117.8 मिलियन डॉलर रहा [5][6]। प्रबंधन ने करीब 1.4 अरब डॉलर की राजस्व गाइडेंस तभी बरकरार रखी, जब साथ में यह भी दर्ज कराया कि इंडेक्स उस 1.40-1.50 वाली रेंज के सबसे ऊपरी सिरे पर खड़ा है, जिसके आधार पर उसने आउटलुक बनाया था [7]।

## संस्थापकों ने खरीदा, लोन बुक के प्रेजिडेंट ने बेचा

छह महीनों की अवधि में संस्थापक डेव जिरूआर्ड ने 49,99,606 डॉलर के शेयर खरीदे और चीफ एग्जीक्यूटिव पॉल गू ने 26,52,500 डॉलर के शेयर खरीदे [2]। इसी अवधि में प्रेजिडेंट संजय दत्ता ने आठ लेन-देन में 45,31,373 डॉलर के शेयर बेचे [2]।

*Chart: **छह महीने में अपस्टार्ट के संस्थापकों ने 7.7 मिलियन डॉलर के शेयर खरीदे, प्रेजिडेंट ने 4.5 मिलियन डॉलर के बेचे** अपस्टार्ट शेयर में छह महीने की ओपन-मार्केट इंसाइडर खरीद-बिक्री के उलट दिशा में जाते बार, रकम मिलियन डॉलर में*

*अक्टूबर 2026 के आखिर तक छह महीनों की ओपन-मार्केट इंसाइडर ट्रेड, रकम मिलियन अमेरिकी डॉलर में; खरीद धनात्मक, बिक्री ऋणात्मक। बेनज़िंगा के आंकड़े, जैसा 7 अक्टूबर, 2026 को रिपोर्ट हुआ। [2]*

दत्ता वही अधिकारी हैं, जिनका हवाला [7 अक्टूबर की क्रेडिट यूनियन ऑफ डेनवर की घोषणा](https://finance.yahoo.com/small-business/articles/credit-union-denver-partners-upstart-130000739.html) में नए लेंडिंग पार्टनर का स्वागत करते हुए दिया गया है — यह क्रेडिट यूनियन अप्रैल से अपस्टार्ट के जरिए ऋण जारी कर रही है [8]। मकसद किसी टेप पर दर्ज नहीं हैं। यह दरार दर्ज है।

## बचाव किन आंकड़ों पर टिका है

बचाव की पूरी दलील दूसरी तिमाही पर टिकी है: 4.2 अरब डॉलर की ऋण मंजूरी, करीब 365 मिलियन डॉलर का राजस्व — साल दर साल 42% ऊपर, GAAP हिसाब से करीब 17 मिलियन डॉलर का शुद्ध मुनाफा, और बैलेंस शीट पर अपने पास रखे ऋण घटकर बकाया मूलधन के 5.9% पर आ गए — लगभग दो साल में सबसे निचला स्तर [7]। 9 अक्टूबर को शेयर 24.10 डॉलर पर बंद हुआ, जबकि 52 हफ्तों की रेंज 22.56 से 55.22 डॉलर है; पिछले साल जुलाई के शिखर से यह 70% से भी ज्यादा नीचे आ चुका है [9][10][11]। एक ऑटोमेटेड स्क्रीनर आज भी कंपनी को घाटे में दिखाता है [10] — ऐसा ठप्पा, जिसे दूसरी तिमाही के नतीजे झुठला देते हैं।

## दो रिपोर्टें तय करेंगी — कौन-सी कीमत सही है

[तीसरी तिमाही के नतीजे 3 नवंबर 2026 को आएंगे](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/upstart-announce-third-quarter-2026-200500644.html) [12]। शॉर्ट सेलर्स को अपनी पोजीशनों से बाहर निकलने में 6.86 दिन की ट्रेडिंग वॉल्यूम चाहिए [2] — यानी दरवाजा सुनसान नहीं, भीड़ से भरा हुआ है। दोनों बाजारों ने अपस्टार्ट के क्रेडिट की कीमत खुलेआम लगाई है — एक ने कोलैटरल के जरिए, दूसरे ने उधार लिए शेयरों के जरिए। अगर रिपोर्ट 1.49 के मैक्रो इंडेक्स के बावजूद राजस्व गाइडेंस बरकरार रखती है और 53वीं सिक्योरिटाइजेशन 65.30% या उससे कम सीनियर क्रेडिट एन्हांसमेंट के साथ बाजार में उतरती है, तो बॉन्ड बाजार का ही आकलन सही साबित होता है। और अगर बफर फिर से बढ़ता है या शेल्फ से नई डील आना बंद हो जाती है, तो जीत शॉर्ट सेलर्स की होती है।

## Takeaway

ज्यादा जोखिम भरे पूल के लिए KBRA ने अपस्टार्ट से मोटा बफर वसूला, वहीं शॉर्ट पोजीशन फ्लोट के 33% तक चढ़ गई; 3 नवंबर के नतीजे परखेंगे कि लोन बुक को किस बाजार ने सही पढ़ा।

## Sources

1. [Business Wire via Yahoo Finance, "KBRA Assigns Preliminary Ratings to Upstart Securitization Trust 2026-4", 28 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/kbra-assigns-preliminary-ratings-upstart-223600595.html)
2. [Quiver Quantitative, "Upstart Holdings Stock Short Interest Rises to 33.13%", 7 October 2026](https://www.quiverquant.com/news/Upstart+Holdings+Stock+Short+Interest+Rises+to+33.13%25)
3. [Business Wire via FinancialContent, "KBRA Assigns Preliminary Ratings to Upstart Securitization Trust 2026-3", 23 June 2026](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/bizwire-2026-6-23-kbra-assigns-preliminary-ratings-to-upstart-securitization-trust-2026-3)
4. [Asset Securitization Report, "Upstart Network raises $400 million from consumer loans", 30 September 2026](https://asreport.americanbanker.com/news/upstart-network-raises-400-million-from-consumer-loans)
5. [Business Wire via MarketScreener, "Upstart Publishes September 2026 Originations and Latest UMI", 5 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/upstart-publishes-september-2026-originations-and-latest-umi-ce785ddbd080f122)
6. [Business Wire via Yahoo Finance, "Upstart Publishes August 2026 Originations and Latest UMI", 3 September 2026](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/upstart-publishes-august-2026-originations-114500428.html)
7. [Quartr via Yahoo Finance, "UPSTART HOLDINGS INC Q2 FY2026 earnings call transcript", 4 August 2026](https://finance.yahoo.com/quote/1UPST.MI/earnings/1UPST.MI-Q2-2026-earnings_call-660981.html)
8. [Business Wire via Yahoo Finance, "Credit Union of Denver Partners with Upstart to Expand Access to Personal Lending", 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/small-business/articles/credit-union-denver-partners-upstart-130000739.html)
9. [Yahoo Finance UK, "Upstart Holdings, Inc. (UPST) options chain", 9 October 2026](https://uk.finance.yahoo.com/quote/UPST/options/?date=1793318400&straddle=false&type=all)
10. [GuruFocus, "Upstart Holdings Inc (UPST) Shares Surge 6.8%: What GF Score of 66 Tells Investors", 5 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9110526/upstart-holdings-inc-upst-shares-surge-68-what-gf-score-of-66-tells-investors)
11. [The Motley Fool (James Brumley) via MSN, "Is Upstart Stock a Buy, Sell, or Hold At Its New 52-Week Low?", 5 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/is-upstart-stock-a-buy-sell-or-hold-at-its-new-52-week-low/ar-AA2dBh6N)
12. [Business Wire via Yahoo Finance, "Upstart to Announce Third Quarter 2026 Results on November 3, 2026", 6 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/upstart-announce-third-quarter-2026-200500644.html)


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अपस्टार्ट के शेयरों का 33% हिस्सा शॉर्ट सेलर्स के 'कब्जे' में; 400 मिलियन डॉलर की लोन डील पर बॉन्ड खरीदारों ने मांगा मोटा बफर — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/upstart-shorts-own-33-of-the-stock-bond-buyers-demanded-a-thicker-cushion-on-its-400-million-loan-deal/hi