---
title: "«فيكتوري جاينت» مورد «إنفيديا» يتراجع 18% عن سعر الطرح مع اقتراب رفع الحظر عن أسهم بقيمة 800 مليون دولار"
description: "جمع أكبر اكتتاب في هونغ كونغ خلال العام الجاري 2.6 مليار دولار في أبريل لصالح صانع لوحات الدوائر المطبوعة المورّد إلى «إنفيديا». وبعد ستة أشهر، يتداول السهم دون سعر الطرح البالغ 209.88 دولار هونغ كونغ، وتوشك فترة حظر التداول (lock-up) المفروضة على ما يقارب 800 مليون دولار من أسهم المستثمرين الأساسيين (cornerstone) على الانتهاء، فيما يكشف صندوق مُسمّى عن مشترياته في الجهة المقابلة."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-14T15:15:13.572Z
modified: 2026-10-14T15:15:13.572Z
canonical: https://theinference.org/article/victory-giant-an-nvidia-circuit-board-supplier-is-18-below-its-ipo-price-as-800-million-of-shares-unlock/ar
language: ar
keywords: "Hong Kong, IPO, Semiconductors, Nvidia, Markets"
---

# «فيكتوري جاينت» مورد «إنفيديا» يتراجع 18% عن سعر الطرح مع اقتراب رفع الحظر عن أسهم بقيمة 800 مليون دولار

> جمع أكبر اكتتاب في هونغ كونغ خلال العام الجاري 2.6 مليار دولار في أبريل لصالح صانع لوحات الدوائر المطبوعة المورّد إلى «إنفيديا». وبعد ستة أشهر، يتداول السهم دون سعر الطرح البالغ 209.88 دولار هونغ كونغ، وتوشك فترة حظر التداول (lock-up) المفروضة على ما يقارب 800 مليون دولار من أسهم المستثمرين الأساسيين (cornerstone) على الانتهاء، فيما يكشف صندوق مُسمّى عن مشترياته في الجهة المقابلة.

## فترة حظر تنتهي عند أدنى مستوى في 52 أسبوعاً

صدر إفصاحان يخصّان السهم نفسه في 13 أكتوبر. فقد [حصرت مذكرة بحثية لمنصة «سمارت كارما» (Smartkarma) ما يقارب 800 مليون دولار](https://www.smartkarma.com/insights/aequitas-victory-giant-ipo-lockup-nearly-us-800m-cornerstone-release) من [أسهم المستثمرين الأساسيين في «فيكتوري جاينت تكنولوجي» (Victory Giant Technology)، المقيدة تحت الرمز 2476 في هونغ كونغ](https://theinference.org/markets/companies/victory-giant-technology)، وهي أسهم خُصصت عند الطرح لصناديق مُلزَمة بفترة حظر، على أن تنتهي هذه الفترة قريباً [1]. وفي اليوم نفسه، كشف الصندوق الهونغ كونغي «جانكور بارتنرز» عن [شراء إضافي قدره 194,600 سهم من فئة أسهم H](https://news.futunn.com/en/post/1000978306/victory-giant-technology-02476-hk-saw-its-h-share-holdings)، أي الفئة المدرجة في هونغ كونغ، بنحو 37.7 مليون دولار هونغ كونغ [2]. وسجّل سهم صانع لوحات الدوائر المطبوعة ومقرّه هويتشو أدنى مستوى في 52 أسبوعاً عند 164.40 دولار هونغ كونغ خلال الجلسة ذاتها [3].

## من أكبر اكتتابات العام إلى ما دون سعر الطرح

انطلق الطرح في 13 أبريل ساعياً إلى جمع 2.24 مليار دولار، [وسُعّر في قمة نطاقه عند 209.88 دولار هونغ كونغ](https://www.reuters.com/company/victory-giant-technology-huizhou-co-ltd/) [4]. وبعد [رفع حجمه إلى 20.1 مليار دولار هونغ كونغ (2.6 مليار دولار)](https://www.cnbc.com/2026/04/21/nvidia-supplier-victory-giant-sees-shares-soar-60percent-in-hong-kong-debut.html)، أصبح أكبر اكتتاب في هونغ كونغ خلال العام [4][5].

شارك في الاكتتاب نحو 40 مستثمراً أساسياً، بينهم [«مورغان ستانلي»](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) و«هيل هاوس كابيتال» و«يونفنغ كابيتال»، شركة الاستثمار الخاص التي شارك جاك ما في تأسيسها [6]. وقفز السهم في تداوله الأول بنسبة بلغت 60% داخل الجلسة [5] وأغلق مرتفعاً 50.1% [4]، فيما [ارتفعت ثروة مؤسس الشركة تشن تاو قرابة عشرة أضعاف إلى 11.5 مليار دولار](https://www.forbes.com/sites/ywang/2026/04/21/chinese-printed-circuit-board-maker-victory-giant-surges-in-hong-kong-debut-amid-ai-boom/) [6]. وبلغ السهم قمته في 29 مايو عند 475 دولار هونغ كونغ [3]؛ ويتداول في 14 أكتوبر عند 172 دولار هونغ كونغ، أي نحو 18% دون سعر الطرح [3].

*Chart: **من قفزة التداول الأول إلى ما دون سعر الطرح البالغ 209.88 دولار هونغ كونغ** رسم بياني خطي لسعر أسهم H في «فيكتوري جاينت» بالدولار الهونغ كونغي: من سعر الطرح البالغ 209.88 في أبريل 2026، إلى قمة عند 475 في 29 مايو، فإغلاق عند 231 في 6 أغسطس، وصولاً إلى 172 في 14 أكتوبر، أي دون سعر الطرح.*

*أسعار مرجعية بالدولار الهونغ كونغي: سعر الطرح، وقمة 29 مايو، وإغلاق 6 أغسطس، وسعر 14 أكتوبر؛ كلٌّ منها كما أورد مصدره، ولا رقم فيها محسوب أو مشتق. [4][3][8]*

## الطلبات لا تتوقف

لسنا أمام شركة متعثرة. ارتفعت الإيرادات 80% في 2025 إلى 19.3 مليار يوان، ونما صافي الربح إلى ما يقارب أربعة أمثاله بواقع 4.3 مليار يوان [6]؛ وبلغت إيرادات آخر اثني عشر شهراً منذ ذلك الحين 21.89 مليار يوان، بنمو 29.5% على أساس سنوي، وبهامش ربح 22.96% [7]. تُعَدّ «فيكتوري جاينت» منذ 2024 مورداً من الدرجة الأولى لـ[«إنفيديا»](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)، أي أنها تبيع لصانع الرقائق مباشرة، وهي [تنفق ما لا يقل عن 444 مليون دولار على مصنع جديد في هويتشو](https://www.msn.com/en-xl/news/other/unrelenting-ai-demand-spawns-new-plant-for-chinese-pcb-maker-victory-giant/ar-AA29w06z) [8]. ستة أشهر من الطلبات بهذه القوة لم تكن كافية للحفاظ على سعر أبريل.

*Chart: **رفع الحظر عن أسهم المستثمرين الأساسيين يعادل نحو ثلث حجم الاكتتاب الذي أنشأه** رسم بياني بأعمدة يقارن بين 2.24 مليار دولار سعت إليها «فيكتوري جاينت» عند إطلاق الطرح، و2.6 مليار دولار جمعتها بعد رفع حجم الطرح، و800 مليون دولار قيمة رفع الحظر عن أسهم المستثمرين الأساسيين، وهي مُدرجة بوصفها تقديراً.*

*المبالغ بالدولار الأمريكي. قيمة رفع الحظر حصرٌ واحد وارد في مذكرة بحثية متاحة باشتراك مدفوع، وتُدرَج بوصفها تقديراً؛ أما رقما الطرح فأوردتهما أكثر من وسيلة إعلامية. [4][5][1]*

## لرفع الحظر موعد، والطلب يظهر إفصاحاً بعد إفصاح

يمثل رفع الحظر نحو ثلث حجم الاكتتاب الذي أنشأه، لكنه خلافاً للطلب يحمل تاريخاً محدداً [1][4]. تشير مشتريات «جانكور بارتنرز» إلى متوسط يقارب 194 دولاراً هونغ كونغياً للسهم، في مستوى يقع بين سعر الطرح البالغ 209.88 دولار هونغ كونغ والسعر الحالي [2]. [تعذّر التحقق من تقرير وحيد عن صفقة بيع كتلة أسهم بقيمة 2.6 مليار دولار في سبتمبر يذكر اسم «جي.بي. مورغان سيكيوريتيز» (J.P. Morgan Securities)](https://www.el-fondo.com/en/news/jpmorgan-drops-38-after-backing-26b-victory-giant-sale): لم يرد الخبر في أي إفصاح رسمي ولا لدى أي وسيلة إعلامية كبرى، كما يطابق الرقم تماماً ما جمعه الطرح في أبريل [10][4]. لا يحدد الملخص العلني للمذكرة تاريخاً دقيقاً لانتهاء الحظر، ويكتفي بالإشارة إلى أن موعده بات قريباً؛ وتبقى وثائق الطرح السجل الرئيسي الذي يحدد الأسهم التي سيُرفع عنها الحظر وموعد رفعه [1].

## ما ستكشفه الإفصاحات المقبلة

قراءتان تحسمان المرحلة المقبلة للسهم: هل يصمد مستوى 164.40 دولار هونغ كونغ خلال الأيام الأولى التي يُسمح فيها للمستثمرين الأساسيين بالبيع، وأي الصناديق ستُفصح عن نفسها في موقع المشتري [3]. كشف «جانكور بارتنرز» عن أوراقه قرب 194 دولاراً هونغ كونغياً [2]؛ أما المستثمرون الأساسيون، ومن بينهم «مورغان ستانلي» و«هيل هاوس كابيتال»، فلم يكشفوا عن أوراقهم بعد [6].

## Takeaway

ينتهي الحظر المفروض على ما يقارب 800 مليون دولار من أسهم المستثمرين الأساسيين في «فيكتوري جاينت» والسهم عند أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً، غير أن طلبات الشركة ما زالت سليمة، وتكشف «جانكور بارتنرز» (Janchor Partners) عن مشتريات عند نحو 194 دولار هونغ كونغ للسهم: هل يصمد مستوى 164.40 دولار هونغ كونغ بعد أن أصبح البيع متاحاً للمستثمرين الأساسيين؟ ذلك ما سيحدد المرحلة المقبلة من مسار السهم.

## Sources

1. [Smartkarma, Sumeet Singh: Aequitas, Victory Giant IPO Lockup, Nearly US$800m Cornerstone Release, 13 October 2026](https://www.smartkarma.com/insights/aequitas-victory-giant-ipo-lockup-nearly-us-800m-cornerstone-release)
2. [Futu News, Victory Giant Technology (02476.HK) H-share holdings increased by Janchor Partners, 194,600 shares for about HK$37.697m, 13 October 2026](https://news.futunn.com/en/post/1000978306/victory-giant-technology-02476-hk-saw-its-h-share-holdings)
3. [Financial Times markets data, Victory Giant Technology (HuiZhou) 2476:HKG tearsheet, accessed 14 October 2026](https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/summary?s=2476:HKG.HZ)
4. [Reuters, Victory Giant Technology (HuiZhou) Co Ltd company page and listing coverage, 13 April to 21 April 2026, accessed 14 October 2026](https://www.reuters.com/company/victory-giant-technology-huizhou-co-ltd/)
5. [CNBC, Justina Lee: Nvidia supplier Victory Giant sees shares soar 60% in Hong Kong debut, 21 April 2026](https://www.cnbc.com/2026/04/21/nvidia-supplier-victory-giant-sees-shares-soar-60percent-in-hong-kong-debut.html)
6. [Forbes, Yue Wang: Chinese Printed Circuit Board Maker Victory Giant Surges In Hong Kong Debut Amid AI Boom, 21 April 2026](https://www.forbes.com/sites/ywang/2026/04/21/chinese-printed-circuit-board-maker-victory-giant-surges-in-hong-kong-debut-amid-ai-boom/)
7. [Yahoo Finance Canada, Victory Giant Technology (VGTHY) key statistics, accessed 14 October 2026](https://ca.finance.yahoo.com/quote/VGTHY/key-statistics/)
8. [South China Morning Post via MSN, Ann Cao: Unrelenting AI demand spawns new plant for Chinese PCB maker Victory Giant, 6 August 2026](https://www.msn.com/en-xl/news/other/unrelenting-ai-demand-spawns-new-plant-for-chinese-pcb-maker-victory-giant/ar-AA29w06z)
10. [El Fondo, Federico Rösel: JPMorgan drops 3.8% on $2.6B Victory Giant share sale, 22 September 2026](https://www.el-fondo.com/en/news/jpmorgan-drops-38-after-backing-26b-victory-giant-sale)


---

«فيكتوري جاينت» مورد «إنفيديا» يتراجع 18% عن سعر الطرح مع اقتراب رفع الحظر عن أسهم بقيمة 800 مليون دولار — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/victory-giant-an-nvidia-circuit-board-supplier-is-18-below-its-ipo-price-as-800-million-of-shares-unlock/ar