--- title: "Victory Giant, qui fournit Nvidia en circuits imprimés, cote 18 % sous son prix d'introduction à l'approche du déblocage de 800 millions de dollars d'actions" description: "La plus grande introduction en Bourse de l'année à Hong Kong avait rapporté, en avril, 2,6 milliards de dollars au fabricant de circuits imprimés de Nvidia. Six mois plus tard, le titre cote sous son prix d'émission de 209,88 dollars de Hong Kong, près de 800 millions de dollars d'actions d'investisseurs stratégiques (« cornerstone ») touchent à la fin de leur période de blocage, et un fonds nommément identifié prend l'autre côté." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-14T15:15:13.572Z modified: 2026-10-14T15:15:13.572Z canonical: https://theinference.org/article/victory-giant-an-nvidia-circuit-board-supplier-is-18-below-its-ipo-price-as-800-million-of-shares-unlock/fr language: fr keywords: "Hong Kong, IPO, Semiconductors, Nvidia, Markets" --- # Victory Giant, qui fournit Nvidia en circuits imprimés, cote 18 % sous son prix d'introduction à l'approche du déblocage de 800 millions de dollars d'actions > La plus grande introduction en Bourse de l'année à Hong Kong avait rapporté, en avril, 2,6 milliards de dollars au fabricant de circuits imprimés de Nvidia. Six mois plus tard, le titre cote sous son prix d'émission de 209,88 dollars de Hong Kong, près de 800 millions de dollars d'actions d'investisseurs stratégiques (« cornerstone ») touchent à la fin de leur période de blocage, et un fonds nommément identifié prend l'autre côté. ## La période de blocage expire sur un plus bas de 52 semaines Deux annonces sont tombées, le 13 octobre, sur un même titre. [Une note de recherche Smartkarma a chiffré à près de 800 millions de dollars](https://www.smartkarma.com/insights/aequitas-victory-giant-ipo-lockup-nearly-us-800m-cornerstone-release) les [actions « cornerstone » de Victory Giant Technology (2476 HK)](https://theinference.org/markets/companies/victory-giant-technology), des titres attribués à l'introduction en Bourse à des fonds soumis à une période de blocage désormais proche de son terme [1]. Le même jour, le fonds hongkongais Janchor Partners a [déclaré avoir ajouté 194 600 actions H](https://news.futunn.com/en/post/1000978306/victory-giant-technology-02476-hk-saw-its-h-share-holdings), la ligne cotée à Hong Kong, pour environ 37,7 millions de dollars de Hong Kong [2]. Le fabricant de circuits imprimés de Huizhou a inscrit, au cours de cette séance, un plus bas de 52 semaines à 164,40 dollars de Hong Kong [3]. ## De la plus grosse introduction de l'année à un cours sous le prix d'émission L'opération a été lancée le 13 avril avec un objectif de 2,24 milliards de dollars, et [fixée au plus haut de sa fourchette, à 209,88 dollars de Hong Kong](https://www.reuters.com/company/victory-giant-technology-huizhou-co-ltd/) [4]. [Portée à 20,1 milliards de dollars de Hong Kong (2,6 milliards de dollars), elle est devenue la plus grande introduction en Bourse de l'année à Hong Kong](https://www.cnbc.com/2026/04/21/nvidia-supplier-victory-giant-sees-shares-soar-60percent-in-hong-kong-debut.html) [4][5]. Près de 40 investisseurs cornerstone ont répondu présent, parmi lesquels [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley), Hillhouse Capital et Yunfeng Capital, le fonds de private equity cofondé par Jack Ma [6]. Pour ses débuts en Bourse, le titre a bondi jusqu'à 60 % en séance [5] et a clôturé en hausse de 50,1 % [4], tandis que [la fortune du fondateur, Chen Tao, a presque décuplé pour atteindre 11,5 milliards de dollars](https://www.forbes.com/sites/ywang/2026/04/21/chinese-printed-circuit-board-maker-victory-giant-surges-in-hong-kong-debut-amid-ai-boom/) [6]. Le pic a été atteint le 29 mai, à 475 dollars de Hong Kong [3] ; le 14 octobre, l'action cote 172 dollars de Hong Kong, soit environ 18 % sous le prix d'émission [3]. *Chart: **Du bond des débuts en Bourse au retour sous le prix d'émission de 209,88 dollars de Hong Kong** Graphique en courbes du cours de l'action H de Victory Giant, depuis son prix d'émission d'avril 2026, à 209,88 dollars de Hong Kong, jusqu'au pic de 475 dollars de Hong Kong le 29 mai, une clôture à 231 dollars de Hong Kong le 6 août, puis 172 dollars de Hong Kong le 14 octobre, sous le prix d'émission.* *Valeurs repères en dollars de Hong Kong : prix d'émission, pic du 29 mai, clôture du 6 août et cours du 14 octobre, chacun tel que communiqué par sa source ; aucun point n'a été recalculé. [4][3][8]* ## Les commandes continuent d'affluer Ce n'est pas une entreprise en perdition. Le chiffre d'affaires a progressé de 80 % en 2025, à 19,3 milliards de yuans, et le bénéfice net a presque quadruplé, à 4,3 milliards de yuans [6] ; depuis, le chiffre d'affaires des douze derniers mois a atteint 21,89 milliards de yuans, en hausse de 29,5 % sur un an, avec une marge bénéficiaire de 22,96 % [7]. Victory Giant est fournisseur de rang 1 de [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) depuis 2024, rang 1 signifiant qu'il vend directement au fabricant de puces, et [investit au moins 444 millions de dollars dans une nouvelle usine à Huizhou](https://www.msn.com/en-xl/news/other/unrelenting-ai-demand-spawns-new-plant-for-chinese-pcb-maker-victory-giant/ar-AA29w06z) [8]. Six mois de commandes aussi solides n'ont pas suffi à tenir le prix d'avril. *Chart: **Le déblocage cornerstone pèse environ un tiers de l'introduction en Bourse dont il est issu** Graphique en barres comparant les 2,24 milliards de dollars visés par Victory Giant au lancement, les 2,6 milliards de dollars levés après relèvement du montant et le déblocage de 0,8 milliard de dollars de titres cornerstone, signalé comme une estimation.* *Montants en dollars. Le montant du déblocage provient d'un décompte unique, celui d'une note de recherche à accès payant, et est présenté comme une estimation ; les chiffres de la levée de fonds sont rapportés par plusieurs médias. [4][5][1]* ## Le déblocage est daté ; la demande, elle, se révèle déclaration par déclaration Ce déblocage représente environ le tiers de l'introduction en Bourse dont il est issu. Et, contrairement à la demande, il est daté [1][4]. L'achat de Janchor revient à un prix moyen proche de 194 dollars de Hong Kong par action, entre le prix d'émission de 209,88 dollars de Hong Kong et le cours actuel [2]. [Un rapport évoquant une vente en bloc de 2,6 milliards de dollars en septembre et citant J.P. Morgan Securities n'a pas pu être vérifié](https://www.el-fondo.com/en/news/jpmorgan-drops-38-after-backing-26b-victory-giant-sale) : aucun dépôt officiel ni grand média n'en fait état, et le montant correspond exactement à celui de la levée d'avril [10][4]. Le résumé public de la note ne donne pas de date d'expiration précise et se contente d'indiquer qu'elle est imminente. Les documents d'introduction restent la référence première pour savoir ce qui se débloque, et quand [1]. ## Ce que diront les prochaines déclarations Deux lectures décideront de la suite du mouvement : la tenue des 164,40 dollars de Hong Kong pendant les premiers jours où les investisseurs stratégiques peuvent vendre, d'une part ; l'identité des fonds qui se déclareront acheteurs, d'autre part [3]. Janchor a dévoilé son jeu vers 194 dollars de Hong Kong [2] ; les investisseurs stratégiques, Morgan Stanley et Hillhouse en tête, n'ont pas dévoilé le leur [6]. ## Takeaway Près de 800 millions de dollars d'actions « cornerstone » de Victory Giant se débloquent sur un plus bas de 52 semaines, mais le carnet de commandes, lui, reste intact et Janchor Partners révèle des achats autour de 194 dollars de Hong Kong : la tenue de 164,40 dollars de Hong Kong pendant que les cornerstone peuvent vendre décidera du prochain mouvement. ## Sources 1. [Smartkarma, Sumeet Singh: Aequitas, Victory Giant IPO Lockup, Nearly US$800m Cornerstone Release, 13 October 2026](https://www.smartkarma.com/insights/aequitas-victory-giant-ipo-lockup-nearly-us-800m-cornerstone-release) 2. [Futu News, Victory Giant Technology (02476.HK) H-share holdings increased by Janchor Partners, 194,600 shares for about HK$37.697m, 13 October 2026](https://news.futunn.com/en/post/1000978306/victory-giant-technology-02476-hk-saw-its-h-share-holdings) 3. [Financial Times markets data, Victory Giant Technology (HuiZhou) 2476:HKG tearsheet, accessed 14 October 2026](https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/summary?s=2476:HKG.HZ) 4. [Reuters, Victory Giant Technology (HuiZhou) Co Ltd company page and listing coverage, 13 April to 21 April 2026, accessed 14 October 2026](https://www.reuters.com/company/victory-giant-technology-huizhou-co-ltd/) 5. [CNBC, Justina Lee: Nvidia supplier Victory Giant sees shares soar 60% in Hong Kong debut, 21 April 2026](https://www.cnbc.com/2026/04/21/nvidia-supplier-victory-giant-sees-shares-soar-60percent-in-hong-kong-debut.html) 6. [Forbes, Yue Wang: Chinese Printed Circuit Board Maker Victory Giant Surges In Hong Kong Debut Amid AI Boom, 21 April 2026](https://www.forbes.com/sites/ywang/2026/04/21/chinese-printed-circuit-board-maker-victory-giant-surges-in-hong-kong-debut-amid-ai-boom/) 7. [Yahoo Finance Canada, Victory Giant Technology (VGTHY) key statistics, accessed 14 October 2026](https://ca.finance.yahoo.com/quote/VGTHY/key-statistics/) 8. [South China Morning Post via MSN, Ann Cao: Unrelenting AI demand spawns new plant for Chinese PCB maker Victory Giant, 6 August 2026](https://www.msn.com/en-xl/news/other/unrelenting-ai-demand-spawns-new-plant-for-chinese-pcb-maker-victory-giant/ar-AA29w06z) 10. [El Fondo, Federico Rösel: JPMorgan drops 3.8% on $2.6B Victory Giant share sale, 22 September 2026](https://www.el-fondo.com/en/news/jpmorgan-drops-38-after-backing-26b-victory-giant-sale) --- Victory Giant, qui fournit Nvidia en circuits imprimés, cote 18 % sous son prix d'introduction à l'approche du déblocage de 800 millions de dollars d'actions — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/victory-giant-an-nvidia-circuit-board-supplier-is-18-below-its-ipo-price-as-800-million-of-shares-unlock/fr