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title: "エヌビディア向け基板の勝宏科技、公開価格を18%下回る 約8億ドルの株が売却解禁へ"
description: "エヌビディア向けプリント基板メーカーの勝宏科技（Victory Giant Technology）は4月、香港で年内最大の新規上場（IPO）により26億米ドルを調達した。半年が経ち、株価は公開価格の209.88香港ドルを下回る。約8億米ドルのコーナーストーン投資家（cornerstone investor）向け株式はロックアップ（売却制限）の終盤にあり、その一方で、名前の判明しているファンドが買いに回っている。"
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-14T15:15:13.572Z
modified: 2026-10-14T15:15:13.572Z
canonical: https://theinference.org/article/victory-giant-an-nvidia-circuit-board-supplier-is-18-below-its-ipo-price-as-800-million-of-shares-unlock/ja
language: ja
keywords: "Hong Kong, IPO, Semiconductors, Nvidia, Markets"
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# エヌビディア向け基板の勝宏科技、公開価格を18%下回る 約8億ドルの株が売却解禁へ

> エヌビディア向けプリント基板メーカーの勝宏科技（Victory Giant Technology）は4月、香港で年内最大の新規上場（IPO）により26億米ドルを調達した。半年が経ち、株価は公開価格の209.88香港ドルを下回る。約8億米ドルのコーナーストーン投資家（cornerstone investor）向け株式はロックアップ（売却制限）の終盤にあり、その一方で、名前の判明しているファンドが買いに回っている。

## 52週安値でロックアップ解除を迎える

10月13日、一つの銘柄に二つの開示が重なった。一つは[スマートカーマ（Smartkarma）の調査レポート](https://www.smartkarma.com/insights/aequitas-victory-giant-ipo-lockup-nearly-us-800m-cornerstone-release)で、[勝宏科技（2476 HK）のコーナーストーン株](https://theinference.org/markets/companies/victory-giant-technology)を約8億米ドル相当と集計した。コーナーストーン株は、上場時にファンドへ割り当てられ、ロックアップが課された株式で、その期限がまもなく切れる [1]。同じ日、香港の投資ファンド、ジャンカー・パートナーズが香港上場のH株を[19万4600株、約3770万香港ドル買い増したと開示した](https://news.futunn.com/en/post/1000978306/victory-giant-technology-02476-hk-saw-its-h-share-holdings) [2]。広東省恵州のプリント基板メーカーである同社は、この日の取引で164.40香港ドルの52週安値をつけた [3]。

## 年内最大の新規上場から公開価格割れへ

売り出しは4月13日に始まり、22億4000万米ドルの調達を目指した。公募価格は[提示価格帯の最上限、209.88香港ドルに決まった](https://www.reuters.com/company/victory-giant-technology-huizhou-co-ltd/) [4]。[売り出し規模は201億香港ドル（26億米ドル）に増額され、香港で年内最大の新規上場となった](https://www.cnbc.com/2026/04/21/nvidia-supplier-victory-giant-sees-shares-soar-60percent-in-hong-kong-debut.html) [4][5]。

コーナーストーン投資家は40社近くが参加し、[モルガン・スタンレー](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley)、ハイリスキャピタルのほか、ジャック・マ（馬雲）氏が共同創業したプライベート・エクイティ（PE）、雲鋒基金（ユンフォン・キャピタル）などが名を連ねた [6]。上場初日は一時60%高まで買われ [5]、終値は50.1%高と急騰した [4]。[創業者の陳濤氏の資産はほぼ10倍の115億米ドルに膨らんだ](https://www.forbes.com/sites/ywang/2026/04/21/chinese-printed-circuit-board-maker-victory-giant-surges-in-hong-kong-debut-amid-ai-boom/) [6]。株価は5月29日に475香港ドルでピークに達し [3]、10月14日には172香港ドルと、公開価格を約18%下回っている [3]。

*Chart: **初日の急騰も帳消し、公開価格209.88香港ドルの下へ** 勝宏科技のH株価格の折れ線チャート。2026年4月の公開価格209.88香港ドルを起点に、5月29日の高値475香港ドル、8月6日の終値231香港ドルを経て、10月14日には公開価格を下回る172香港ドルまでの推移を示す*

*香港ドル建ての指標値。公開価格、5月29日の高値、8月6日の終値、10月14日の現在値はいずれも出典の報道値どおりで、算出した点は含まない [4][3][8]*

## 受注は途切れない

だが、事業が壊れたわけではない。2025年の売上高は80%増の193億元となり、純利益はほぼ4倍の43億元に急増した [6]。その後、直近12カ月の売上高は218億9000万元に達し、前年同期比29.5%増、利益率は22.96%となっている [7]。同社は2024年から [エンヌビディア](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) のティア1サプライヤー（半導体メーカーに直接販売する立場）で、[広東省恵州の新工場に少なくとも4億4400万米ドルを投じる](https://www.msn.com/en-xl/news/other/unrelenting-ai-demand-spawns-new-plant-for-chinese-pcb-maker-victory-giant/ar-AA29w06z) [8]。これほど強い受注が6カ月続いても、4月の株価を支えることはできなかった。

*Chart: **コーナーストーン株の売却解禁は、それを生んだ新規上場の約3分の1の規模** 棒グラフは、売り出し開始時に目指した22億4000万米ドル、増額後の調達額26億米ドル、推定値として示す約8億米ドルのコーナーストーン株の売却解禁額を比較する*

*米ドル建て。売却解禁額は有料の調査ノート1本による集計で、推定値として扱う。調達額は複数メディアによる報道値 [4][5][1]*

## 売却解禁には期日があり、買い需要は開示で一つずつ姿を現す

売却解禁は、それを生んだ新規上場の約3分の1の規模で、買い需要と違って期日が決まっている[1][4]。ジャンカー・パートナーズの買付け額は1株あたり平均約194香港ドルとみられ、公開価格の209.88香港ドルと現在値の間に位置する[2]。[9月に26億米ドル規模のブロック売却があったと伝え、JPモルガン・セキュリティーズに言及した報道が1件あるが、確認は取れていない](https://www.el-fondo.com/en/news/jpmorgan-drops-38-after-backing-26b-victory-giant-sale)。開示資料にも主要メディアにも載っておらず、額は4月の調達額と完全に一致する[10][4]。調査ノートの公開要旨は正確な期日を示さず、「間もなく」と伝えるだけだ。何が、いつ解禁されるのかを確定できる一次資料は、あくまで目論見書類だ[1]。

## 今後の開示が示すもの

次の行方を決めるのは2つの読みだ。1つは、コーナーストーン投資家が売却に動ける最初の数日間に、164.40香港ドルの水準が保たれるかどうか。もう1つは、どのファンドが買い手として開示に現れるかだ[3]。ジャンカー・パートナーズは約194香港ドルの水準で手の内を明かした[2]。モルガン・スタンレーやハイリスキャピタルを含むコーナーストーン投資家は、いまだ手の内を見せていない[6]。

## Takeaway

勝宏科技のコーナーストーン株約8億米ドル分が、52週安値の局面で売却解禁を迎える。ただし受注は健在で、ジャンカー・パートナーズが194香港ドル前後での買い付けを開示している。コーナーストーン投資家が売却できる中で164.40香港ドルが守り切れるかどうかが、次の一段を決める。

## Sources

1. [Smartkarma, Sumeet Singh: Aequitas, Victory Giant IPO Lockup, Nearly US$800m Cornerstone Release, 13 October 2026](https://www.smartkarma.com/insights/aequitas-victory-giant-ipo-lockup-nearly-us-800m-cornerstone-release)
2. [Futu News, Victory Giant Technology (02476.HK) H-share holdings increased by Janchor Partners, 194,600 shares for about HK$37.697m, 13 October 2026](https://news.futunn.com/en/post/1000978306/victory-giant-technology-02476-hk-saw-its-h-share-holdings)
3. [Financial Times markets data, Victory Giant Technology (HuiZhou) 2476:HKG tearsheet, accessed 14 October 2026](https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/summary?s=2476:HKG.HZ)
4. [Reuters, Victory Giant Technology (HuiZhou) Co Ltd company page and listing coverage, 13 April to 21 April 2026, accessed 14 October 2026](https://www.reuters.com/company/victory-giant-technology-huizhou-co-ltd/)
5. [CNBC, Justina Lee: Nvidia supplier Victory Giant sees shares soar 60% in Hong Kong debut, 21 April 2026](https://www.cnbc.com/2026/04/21/nvidia-supplier-victory-giant-sees-shares-soar-60percent-in-hong-kong-debut.html)
6. [Forbes, Yue Wang: Chinese Printed Circuit Board Maker Victory Giant Surges In Hong Kong Debut Amid AI Boom, 21 April 2026](https://www.forbes.com/sites/ywang/2026/04/21/chinese-printed-circuit-board-maker-victory-giant-surges-in-hong-kong-debut-amid-ai-boom/)
7. [Yahoo Finance Canada, Victory Giant Technology (VGTHY) key statistics, accessed 14 October 2026](https://ca.finance.yahoo.com/quote/VGTHY/key-statistics/)
8. [South China Morning Post via MSN, Ann Cao: Unrelenting AI demand spawns new plant for Chinese PCB maker Victory Giant, 6 August 2026](https://www.msn.com/en-xl/news/other/unrelenting-ai-demand-spawns-new-plant-for-chinese-pcb-maker-victory-giant/ar-AA29w06z)
10. [El Fondo, Federico Rösel: JPMorgan drops 3.8% on $2.6B Victory Giant share sale, 22 September 2026](https://www.el-fondo.com/en/news/jpmorgan-drops-38-after-backing-26b-victory-giant-sale)


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エヌビディア向け基板の勝宏科技、公開価格を18%下回る 約8億ドルの株が売却解禁へ — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/victory-giant-an-nvidia-circuit-board-supplier-is-18-below-its-ipo-price-as-800-million-of-shares-unlock/ja