--- title: "トークン手数料、ビザのみ徴収 10月27日・29日の決算前にUBSが差を試算" description: "スイス大手のUBSは、決済トークンへの手数料がビザとマスターカードの両カードネットワークの純収益の伸びに1桁前半の寄与をもたらす可能性があると分析する。ビザはマスターカードが未発表の手数料をすでに打ち出している。10月27日と29日の決算が最初の検証場となる。" publisher: "The Inference" section: "Economy" published: 2026-10-22T23:20:52.084Z modified: 2026-10-22T23:20:52.084Z canonical: https://theinference.org/article/visa-charges-token-fees-mastercard-does-not-ubs-sizes-the-gap-before-their-oct-27-and-oct-29-earnings/ja language: ja keywords: "Visa, Mastercard, Payments, Stablecoins, Earnings" --- # トークン手数料、ビザのみ徴収 10月27日・29日の決算前にUBSが差を試算 > スイス大手のUBSは、決済トークンへの手数料がビザとマスターカードの両カードネットワークの純収益の伸びに1桁前半の寄与をもたらす可能性があると分析する。ビザはマスターカードが未発表の手数料をすでに打ち出している。10月27日と29日の決算が最初の検証場となる。 BILLの参加顧客企業では、AIエージェントが請求書を承認し、Billtrustのサプライヤーポータルに入って支払いまで一気に完結できるようになった。[ビザが10月21日に発表したパイロット](https://finance.yahoo.com/technology/articles/visa-announces-enhanced-capabilities-bring-110000206.html)は、エージェントにカード番号を渡さない[1]。代わりに手渡すのは、カード情報を隠す代替の認証情報「トークン」で、[ビザ](https://theinference.org/markets/companies/visa)によると、パイロットはすでに稼働し、取引を処理している[1]。 ## トークン「通行料」の値付け スイス大手銀行UBSのアナリストは、ビザと[マスターカード](https://theinference.org/markets/companies/mastercard)の双方で、[トークン化関連収益が中期的に純収益の伸びへ1桁前半の割合で寄与する可能性があると試算した](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/visa-mastercard-tokenization-fees-could-185400628.html)。この収益は、ビザでは付加価値サービス、マスターカードでは付加価値サービス・ソリューション区分に計上される見通しだ[2]。前年同期の四半期と比べると、成長率1ポイントはビザで四半期あたり約1億200万ドル、マスターカードで約8100万ドルに相当する[9][10]。 UBSによれば、寄与はビザの方がすでにやや大きい。マスターカードの手数料表にない項目を抱えているためだ。米国でのトークン化済み対面（カード提示）取引への手数料、2027年に行うデジタル・コマース・サービス手数料（Digital Commerce Service Fee）の引き上げ、同年の同手数料の欧州への拡大——の3点がそれである[2]。UBSは今回の数値を「最初の枠組み」と位置づけ、パートナーへのリベートで手数料を差し戻しかねないと注意を促した[2]。 ## 両ネットワーク、ステーブルコイン基盤を実運用へ マスターカードの応手は数日早かった。8月に完了した18億ドルのBVNK買収を生かした最初の大型構築物が「グローバル・マネー・プラットフォーム（Global Money Platform）」で、1つのAPIの裏で法定通貨とステーブルコインを併せて保持する。Nuveiと[Marqeta](https://theinference.org/markets/companies/marqeta)が初期の連携事業者に名を連ねた[4][7]。同社はさらに、ブロックチェーン宛て資金の不正検知機能「Stablecoin Security」を加えた。[当メディアが今週報じたリスクスクリーニングの投入](https://theinference.org/article/mastercard-launches-stablecoin-risk-screening-into-a-payments-market-still-0-03-of-visa-s-volume)を発展させる形だ[7]。一方、ビザも[10月15日、自社のVisa Directのステーブルコインによるプリファンディング（事前資金供給）を試験運用から本番運用へ移した](https://theinference.org/article/visa-s-new-stablecoin-rail-is-0-14-percent-of-its-volume-its-stock-just-hit-a-year-high)。処理会社Inyo Globalの顧客は、越境送金をUSDCでほぼリアルタイムに事前資金化できる[3]。 *Chart: **トークンの通行料が乗る土台、成長率はなお10％台半ば** ビザとマスターカードの四半期別純収益が2023年後半から2026年半ばにかけて増加する様子を示す折れ線グラフ。ビザは86億ドルから116億ドルへ、マスターカードは65億ドルから93億ドルへ拡大した。* *四半期別の純収益（単位は10億ドル、米証券取引委員会（SEC）提出資料に基づく）。ビザの会計年度は9月30日締め。期間は暦四半期で表示。 [9][10]* ## 迂回ルートが払うのは年4.40％ 通行料に値付けが出たのと同じ週、米国のナショナルバンク、[SoFi](https://theinference.org/markets/companies/sofi) Bankはトークン化預金「SoFi Earn」を立ち上げた。年利回り4.40％で、米連邦預金保険公社（FDIC）の保険が付き、ステーブルコイン「SoFiUSD」と1対1で交換できる。SoFiUSDは、SoFiのカードプログラムの決済をマスターカードのネットワーク経由ですでに担っているステーブルコインだ[5]。銀行の利息を生み、ブロックチェーン基盤を流れる資金は、ネットワークのトークンを決して買わない。しかもマスターカード自身のプラットフォームが[トークン化預金を今後対応する資金形態として列挙しており](https://www.mastercard.com/global/en/news-and-trends/press/2026/october/mastercard-and-bvnk-launch-global-money-platform-to-power-a-mult.html)、これでネットワークは通行料を課す側と、それを迂回する側の両方に立つことになる[4]。 迂回陣営だけが話のすべてではない。KeyBancは、大手銀行コンソーシアムが今年示した指針が、トークン化された認証情報とネットワーク規則の執行を求めている点に注目する。同社アナリストによれば、これは通行料を裏付ける材料だ。銀行側が自らトークンを求めているからだ[7]。その一方、[ビザが資産保管（カストディ）会社のFireblocksを約25億ドルで買収する交渉を最終段階まで進めているとのAxiosの報道](https://www.coindesk.com/business/2026/10/22/crypto-custody-specialist-fireblocks-denies-its-in-talks-to-be-acquired-by-visa)に対しては、「初耳であり、事実ではない」との回答が返ってきた。ビザはコメントを控えた[6][7]。 ## 火曜、続いて木曜 [ビザは10月27日（火）の引け後に決算を発表する](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/visa-mastercard-bet-ai-crypto-192534652.html)。マスターカードは10月29日（木）で、午前9時[7][8]（米東部時間）始まりの決算説明の電話会見を開く[7][8]。カギを握るのは付加価値サービスの成長と、トークン化に関する開示の有無だ。ビザ株は2025年10月末からすでに約20％上昇し、マスターカード株も約11％上がっている[7]。AIエージェントは今やトークンで支払う。来週判明するのは、そのトークンがネットワークに何を支払うかだ。 ## Takeaway UBSはトークン化手数料を両カードネットワークの純収益成長への1桁前半の寄与と試算。ビザの手数料表にはマスターカードが発表していない項目がすでに並び、両社とも10月27日と29日の決算前にステーブルコイン決済基盤を本番稼働させた。 ## Sources 1. [Visa via Business Wire on Yahoo Finance, Visa Announces Enhanced Capabilities That Can Bring Trust and Control to the Future of Business Payments, 21 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/visa-announces-enhanced-capabilities-bring-110000206.html) 2. [Proactive via Yahoo Finance, Visa and Mastercard tokenization fees could support revenue growth, UBS says, 22 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/visa-mastercard-tokenization-fees-could-185400628.html) 3. [PYMNTS, Visa Direct Accelerates Cross-Border Money Movement With Stablecoin Prefunding, 15 October 2026](https://www.pymnts.com/news/cross-border-payments/2026/visa-direct-accelerates-cross-border-money-movement-with-stablecoin-prefunding/) 4. [Mastercard press release, Mastercard and BVNK launch Global Money Platform to power a multi-money world, 15 October 2026](https://www.mastercard.com/global/en/news-and-trends/press/2026/october/mastercard-and-bvnk-launch-global-money-platform-to-power-a-mult.html) 5. [Decrypt, SoFi Launches Tokenized Deposit That Earns 4.4% and Converts to a Stablecoin, 22 October 2026](https://decrypt.co/381174/sofi-launches-tokenized-deposit-that-earns-4-4-and-moves-like-a-stablecoin) 6. [CoinDesk, Crypto custody specialist Fireblocks denies it's in talks to be acquired by Visa, 22 October 2026](https://www.coindesk.com/business/2026/10/22/crypto-custody-specialist-fireblocks-denies-its-in-talks-to-be-acquired-by-visa) 7. [American Banker via Yahoo Finance, Visa, Mastercard bet on AI, crypto ahead of earnings, 22 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/visa-mastercard-bet-ai-crypto-192534652.html) 8. [Mastercard, company homepage: third quarter 2026 financial results announcement, accessed 22 October 2026](https://www.mastercard.com/us/en.html) 9. [Visa Inc., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001403161) 10. [Mastercard, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001141391) --- トークン手数料、ビザのみ徴収 10月27日・29日の決算前にUBSが差を試算 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/visa-charges-token-fees-mastercard-does-not-ubs-sizes-the-gap-before-their-oct-27-and-oct-29-earnings/ja