--- title: "보스 캐피탈, 올해 87.6% 오른 파이브나인(Five9) 지분 28.4% 매도…4700만 달러 회수" description: "보스 캐피탈(Voss Capital)이 파이브나인 지분 28.4%(약 4700만 달러)를 평균 주당 34.01달러에 팔았다는 서류가 10월 22일 공개됐다. 하루 뒤인 10월 23일 주가는 올해 들어 87.6% 오른 37.61달러에 마감, 최고가와는 6% 미만 차이를 보였다. 급등장 건너편에는 내부자 매도와 심리가 계속되는 증권사기 소송이 자리한다." publisher: "The Inference" section: "Applications" published: 2026-10-24T21:05:06.294Z modified: 2026-10-24T21:05:06.294Z canonical: https://theinference.org/article/voss-capital-sold-28-4-of-its-five9-stake-for-47-million-as-the-stock-rose-87-6-this-year/ko language: ko keywords: "Five9, Voss Capital, Hedge Funds, Insider Selling, Valuation" --- # 보스 캐피탈, 올해 87.6% 오른 파이브나인(Five9) 지분 28.4% 매도…4700만 달러 회수 > 보스 캐피탈(Voss Capital)이 파이브나인 지분 28.4%(약 4700만 달러)를 평균 주당 34.01달러에 팔았다는 서류가 10월 22일 공개됐다. 하루 뒤인 10월 23일 주가는 올해 들어 87.6% 오른 37.61달러에 마감, 최고가와는 6% 미만 차이를 보였다. 급등장 건너편에는 내부자 매도와 심리가 계속되는 증권사기 소송이 자리한다. 미국 휴스턴 기반 가치투자 운용사로 21억5000만 달러를 운용하는 보스 캐피탈이 [파이브나인](https://theinference.org/markets/companies/five9) 주식 138만2560주를 팔았다. 보유 지분의 28.42%에 해당하는 물량이고 평균 매도 단가는 주당 34.01달러, 총액으로는 약 4702만 달러다. 이 같은 내용은 9월 30일까지의 거래를 담은 [10월 22일 공개된 서류](https://www.gurufocus.com/news/9138438/voss-capital-lp-trims-five9-inc-fivn-stake-shares-look-8-overvalued-on-gf-value)를 통해 확인됐다 [1]. 보스 캐피탈은 348만2440주를 계속 보유, 이에 따라 파이브나인은 포트폴리오의 5.62%를 차지한다 [1]. 매도 내용이 알려진 다음 날인 10월 23일 파이브나인 주가는 당일 7.2%, 올해 들어서는 87.6% 오른 37.61달러에 마감했다. 52주 최고가인 40달러와의 차이는 6% 미만이었다 [2]. ## 두 배 오른 주식에서 건진 4700만 달러 시가총액 26억2000만 달러 규모의 클라우드 콜센터 소프트웨어 기업 파이브나인(나스닥:FIVN) 주가는 지난 1년간 저점 13.29달러에서 두 배 넘게 올랐다 [2]. [구루포커스(GuruFocus)의 구루 지분 보유 데이터](https://www.gurufocus.com/news/9140866/is-five9-inc-fivn-overvalued-after-72-rally-gf-value-says-overvalued)에 따르면 이 회사를 보유한 추적 대상 투자자 중 가장 이름난 가치투자자가 바로 이 급등의 순간에 매도자로 나섰고 경영진도 줄을 이었다. 내부자들은 최근 12개월 동안 700만 달러어치 주식을 팔았으며 매수는 한 건도 없었다 [2]. 최근 12개월 실적 기준 주가수익비율(PER)은 54.9배로 5년 중앙값(47.8배)을 웃돈다 [2]. *Chart: **보스 캐피탈은 34.01달러에 팔았다…주가는 13.29달러 저점에서 두 배 오른 뒤 37.61달러 마감** 파이브나인 주가 수준 5단계를 보여 주는 막대그래프: 저점 13.29달러, GF밸류 32.39달러, 보스 캐피탈 매도가 34.01달러, 종가 37.61달러, 고점 40달러.* *2026년 주가 수준(단위: 달러): 52주 최저·최고가, 구루포커스 GF밸류(GF Value) 추정치, 9월 30일 비중 축소 당시 보스 캐피탈의 평균 매도가, 10월 23일 종가. 출처: 구루포커스 뉴스 2026년 10월 22일·23일자 [1][2]. [1][2]* ## 약세 시나리오에는 사건 번호가 붙어 있다 원고측 로펌 Schubert Jonckheer & Kolbe는 파이브나인과 전(前) CEO·CFO를 상대로 제기된 증권사기 소송이 핵심 관문을 통과했다는 사실을 [10월 23일 투자자들에게 상기시켰다](https://www.classactionlawyers.com/blog/five9reminder) [3]. 피 케이시 피츠(P. Casey Pitts) 미국 연방지방법원 판사는 2026년 2월 23일, 피고들이 2024년 매출 성장률 가이드라인스와 관련해 기망 의도 또는 의도적 중과실로 행동했다는 소장의 주장이 그럴듯하게 제기됐다고 판단했다 [3]. 집단소송 대상 기간은 2024년 2월부터 8월까지로, 이 사이 내부자들은 800만 달러가 넘는 주식을 팔았다 [3]. 그해 8월 가이드라인스가 하향 조정되자 주가는 하루 만에 26% 급락했다 [3]. ## 과하지 않은 프리미엄, 엇갈린 주주명부 밸류에이션 프리미엄은 절제된 수준이지 붕괴의 신호는 아니다. 구루포커스의 GF밸류 모델은 적정가치를 32.39달러로 잡아, 현재 주가가 16.1% 고평됐다고 본다 [2]. 구루포커스는 이 종목의 품질 점수를 100점 만점에 79점, 성장 등급을 10단계 중 9로 매긴다 [2]. 출처 2는 예상 PER 9.8배를 주가가 저렴하다는 증거가 아니라, 단기 실적 성장 둔화가 이미 예상된다는 신호로 해석한다 [2]. 보스 캐피탈은 핵심 포지션의 약 87%를 그대로 들고 있다. 청산이 아니라 비중 축소다 [1]. 이 종목을 보유한 추적 대상 구루는 6명으로, 이 가운데 3명은 비중을 늘리고 2명은 줄였다. 주주명부는 엇갈려 있다 [2]. 증권사기 소송이 다루는 것은 2024년 발언들이며, 이 기사가 인용한 자료 어디에도 이 소송을 2026년 랠리와 연결한 대목은 없다 [2]. *Chart: **파이브나인, 최근 12개월 실적 기준 PER 54.9배…5년 중앙값 47.8배 웃돌아** 파이브나인의 최근 12개월 실적 기준 PER 54.9배, 5년 중앙값 47.8배, 예상 PER 9.8배를 비교한 세로 막대그래프.* *2026년 10월 23일 기준 파이브나인의 주가수익비율(PER): 최근 12개월 실적 기준 PER, 5년 중앙값 PER, 예상 PER. 예상 배수는 향후 추정 실적을 바탕으로 산출한 값으로, 구루포커스는 이를 주가가 저렴하다는 뜻이 아니라 단기 성장 둔화의 시장 반영으로 해석한다. 출처: 구루포커스 뉴스 2026년 10월 23일자 [2]. [2]* ## 향방은 다음 실적 발표가 가른다 내부자 매도 뒤 이 회사가 가이드라인스를 어겼던 직전의 순간, 주가는 하루 만에 26%를 잃었다 [3]. 다음 실적 발표는 두 배로 오른 이 주식에 다음 매수자가 남아 있는지, 아니면 방금 물려받은 매도세뿐인지를 보여 줄 것이다 [1][2][3]. ## Takeaway 보스 캐피탈은 파이브나인 지분의 87%를 여전히 보유하고 있다. 다만 두 배로 오른 주식에서의 4700만 달러 매도, 내부자 매도, 기각되지 않고 이어지는 증권사기 소송 앞에서 다음 실적 발표가 시험대가 된다. ## Sources 1. [GuruFocus News, Voss Capital, LP Trims Five9 Inc (FIVN) Stake, Shares Look 8% Overvalued on GF Value, 22 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9138438/voss-capital-lp-trims-five9-inc-fivn-stake-shares-look-8-overvalued-on-gf-value) 2. [GuruFocus News, Is Five9 Inc (FIVN) Overvalued After 7.2% Rally? GF Value Says Overvalued, 23 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9140866/is-five9-inc-fivn-overvalued-after-72-rally-gf-value-says-overvalued) 3. [Schubert Jonckheer & Kolbe LLP, Five9, Inc. (NASDAQ: FIVN) Investor Reminder: Investigating Possible False Statements Following 26% Stock Drop and Key Court Ruling, 23 October 2026](https://www.classactionlawyers.com/blog/five9reminder) --- 보스 캐피탈, 올해 87.6% 오른 파이브나인(Five9) 지분 28.4% 매도…4700만 달러 회수 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/voss-capital-sold-28-4-of-its-five9-stake-for-47-million-as-the-stock-rose-87-6-this-year/ko