--- title: "米政府、BWXテクノロジーズのウラン濃縮パイロットプラントに2億6670万ドルをひそかに計上" description: "連邦政府の支出記録によると、米国立核安全保障局(NNSA)はBWXテクノロジーズ(BWXT)がテネシー州で進めるウラン濃縮パイロットプラント「DUECE」に2億6670万ドルの支出義務を計上した。今年度分の大半は7月以降に計上され、発注側・受注側のどちらからも発表はない。資金が流れ込む先は2035年までの時間軸で動く防衛向けウランであり、市場がこの1年、値付けをやり直してきた事業とは別物だ。" publisher: "The Inference" section: "Energy" published: 2026-10-16T01:28:41.545Z modified: 2026-10-16T01:28:41.545Z canonical: https://theinference.org/article/washington-has-quietly-obligated-266-7-million-for-bwx-technologies-uranium-pilot-plant/ja language: ja keywords: "BWX Technologies, NNSA, Uranium Enrichment, Nuclear Policy, Defense Spending, Stocks" --- # 米政府、BWXテクノロジーズのウラン濃縮パイロットプラントに2億6670万ドルをひそかに計上 > 連邦政府の支出記録によると、米国立核安全保障局(NNSA)はBWXテクノロジーズ(BWXT)がテネシー州で進めるウラン濃縮パイロットプラント「DUECE」に2億6670万ドルの支出義務を計上した。今年度分の大半は7月以降に計上され、発注側・受注側のどちらからも発表はない。資金が流れ込む先は2035年までの時間軸で動く防衛向けウランであり、市場がこの1年、値付けをやり直してきた事業とは別物だ。 [連邦政府の支出記録](https://www.nuclearnewsnetwork.com/news/bwxt-duece-enrichment-pilot-plant-266m)によると、米エネルギー省の核兵器担当組織である国立核安全保障局(NNSA)は、原子力部品メーカー[BWXテクノロジーズ](https://theinference.org/markets/companies/bwx-technologies)のタスクオーダー(業務発注)「国内ウラン濃縮遠心分離実験(DUECE)」に、すでに2億6670万ドルの支出義務を計上した。DUECEは、同社がテネシー州アーウィンの燃料製造拠点に建設するパイロットプラントである。だが今年度分の資金について、発注側・受注側のどちらも1ドルたりとも発表していない[1]。誰にも知らされないままの支出記録が描くのは、市場がこの1年で株価を引き下げてきた会社とは別の会社、すなわち納入より10年早く代金を受け取る兵器用燃料の受託企業だ[1]。 ## 支出計上は4回、上限額の4分の3に到達 タスクオーダーは2025年9月、6700万ドルで調印された。その後4回の支出計上を経て、上限額3億5700万ドルの約4分の3に達している[1]。総額の半分以上は7月以降に計上され、最後は政府の会計年度末の19日前に行われた3630万ドルの計上だった[1]。実際に支払いが済んだのは、これまでに8520万ドルにとどまる。このタスクオーダーは15億ドルの契約に基づき、競争なしで授与されたものだ[1]。 *Chart: **DUECE資金の大半は2026年7月以降に** NNSAがBWXテクノロジーズのDUECEタスクオーダーに計上した4回分の支出額を示す棒グラフ。2026年7月以降の2回が最大として描かれている* *USAspending掲載のデリバリーオーダー(納品指令)89233125FNA400743(DUECEタスクオーダー1)に対する支出計上額(100万ドル単位)。出典:Nuclear News NetworkがUSAspending.govより作成 [1]* ## 米政府、兵器用燃料を10年早く調達 DUECEが商用原子炉向けの燃料を製造することはない[1]。資金はNNSAの兵器活動(Weapons Activities)勘定から出て、外国の平和利用制限が付かないウランを購入する。まずはトリチウム生産用の低濃縮ウラン、のちに米海軍の原子炉用の高濃縮ウランだ[1]。議会の監視機関である米連邦会計検査院(GAO)は[米原子力規制委員会(NRC)の建設許可が2031年、限定的な運転が2035年との見通し](https://www.gao.gov/products/GAO-26-107385)を示し、既存の備蓄は2040年代まで国家安全保障上の需要をまかなえると判断している[3]。タスクオーダー1は2030年までの契約で、プラントの設計、許認可の取得、そしてオークリッジの研究所の遠心分離機を生産ラインへと仕上げるための長納期機器の購入をBWXテクノロジーズに発注する[8][1]。この業務はすでに売上高になっている。BWXテクノロジーズの第2四半期報告書は、政府事業(Government Operations)の売上高増を主に濃縮事業によるものとしている[1]。同じアーウィンの拠点は、米海軍の原子炉用燃料を60年以上製造してきた。同社は10月1日、[1億8900万ドルの海軍用燃料の追加契約を発表した](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/bizwire-2026-10-1-bwxt-awarded-189-million-naval-nuclear-fuel-contract) [4]。受注残高は84億ドルに上る[5]。 ## 株価は下落、支出義務は積み上がる 株価は10月14日、134.44ドルで終えた[2]。直近12カ月で3分の1下落し、下げ足は業界平均よりはるかに速かった[2][6]。一方、事業の実態は逆方向に動いた。売上高は2023年以降、すべての四半期で前年同期比増加が続いており、経営陣は第2四半期決算で[通期の売上高・利益・キャッシュフローの見通しを引き上げた](https://www.msn.com/en-us/money/other/bwxt-raises-2026-guidance-as-commercial-nuclear-growth-accelerates/ar-AA2eetQ4) [7][6]。 *Chart: **売上高は2023年以降、全四半期で前年同期比増加** BWXテクノロジーズの四半期別売上高を示す折れ線グラフ。2023年7~9月期の約5億9000万ドルから2026年4~6月期の約9億200万ドルへ上昇* *四半期別売上高(100万ドル単位)。出典:BWXテクノロジーズの米証券取引委員会(SEC)提出書類 [7]* 下落を一つの要因に結びつけた報告はない。指摘されている懸念は、実行力と契約受注の時期だ[6]。一方、支出記録が付け加えるのは、資金が最も急速に流れ込んだのが、誰からの発表もなかった数カ月だったという事実だ[1]。BWXテクノロジーズをAIインフラの代理銘柄として保有する投資家が、実際に手にしているのは兵器用燃料の既存大手だ。その看板の成長事業は兵器用ウランで、2030年まで毎年資金が支払われ、生み出されるのは、どの商業炉も使うことのない物質である[1]。 ## Takeaway NNSAは、BWXテクノロジーズのDUECE濃縮パイロットプラントに2億6670万ドルの支出義務を計上した。大半は7月以降で、発表は双方ともなかった。資金が支えるのは2035年までの時間軸で動く防衛向けウランであり、市場がこの1年、値付けをやり直してきた商業向けAI・原子力ビジネスではない。 ## Sources 1. [Nuclear News Network, "NNSA funding for BWXT's DUECE enrichment pilot plant hits $266.7M", 15 October 2026](https://www.nuclearnewsnetwork.com/news/bwxt-duece-enrichment-pilot-plant-266m) 2. [GuruFocus, "Is BWX Technologies Inc (BWXT) a Bargain After 3.2% Drop? GF Value Says Undervalued", 14 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9124272/is-bwx-technologies-inc-bwxt-a-bargain-after-32-drop-gf-value-says-undervalued) 3. [U.S. Government Accountability Office, "Nuclear Fuel: Actions Needed to Enhance Cost Reporting and Economic Analysis for Federal Uranium Supply Efforts" (GAO-26-107385), 20 August 2026](https://www.gao.gov/products/GAO-26-107385) 4. [BWX Technologies via Business Wire (FinancialContent), "BWXT Awarded $189 Million Naval Nuclear Fuel Contract", 1 October 2026](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/bizwire-2026-10-1-bwxt-awarded-189-million-naval-nuclear-fuel-contract) 5. [Zacks Investment Research via The Globe and Mail, "BWXT Falls 19.8% in 3 Months: Does the Pullback Create Opportunity?", 14 October 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/BWXT-N/pressreleases/7640227/bwxt-falls-19-8-in-3-months-does-the-pullback-create-opportunity/) 6. [Zacks via MSN, "BWXT raises 2026 guidance as commercial nuclear growth accelerates", 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/other/bwxt-raises-2026-guidance-as-commercial-nuclear-growth-accelerates/ar-AA2eetQ4) 7. [BWX Technologies, quarterly revenue from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001486957) 8. [BWX Technologies via Business Wire (Financial Post), "BWXT Awarded Contract for NNSA Defense Fuels Program", 16 September 2025](https://financialpost.com/pmn/business-wire-news-releases-pmn/bwxt-awarded-contract-for-nnsa-defense-fuels-program) --- 米政府、BWXテクノロジーズのウラン濃縮パイロットプラントに2億6670万ドルをひそかに計上 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/washington-has-quietly-obligated-266-7-million-for-bwx-technologies-uranium-pilot-plant/ja