--- title: "X-FAB a investi 1 milliard de dollars dans des usines tournant à environ 60 % ; le 29 octobre, ses résultats testent sa promesse de marge à 30 %" description: "Le directeur général Damien Macq a promis une marge d'EBITDA supérieure à 30 % sur une capacité que l'entreprise a déjà payée. Les orientations données pour le troisième trimestre, qui sera publié le 29 octobre, pointent plutôt vers 17 à 20 %, et la reprise affichée ce matin par Melexis montre que la demande arrive avant la marge." publisher: "The Inference" section: "Chips" published: 2026-10-28T18:02:15.726Z modified: 2026-10-28T18:02:15.726Z canonical: https://theinference.org/article/x-fab-spent-1-billion-on-capacity-running-near-60-october-29-results-test-its-30-margin-promise/fr language: fr keywords: "Semiconductors, Foundries, Earnings, Automotive, MEMS" --- # X-FAB a investi 1 milliard de dollars dans des usines tournant à environ 60 % ; le 29 octobre, ses résultats testent sa promesse de marge à 30 % > Le directeur général Damien Macq a promis une marge d'EBITDA supérieure à 30 % sur une capacité que l'entreprise a déjà payée. Les orientations données pour le troisième trimestre, qui sera publié le 29 octobre, pointent plutôt vers 17 à 20 %, et la reprise affichée ce matin par Melexis montre que la demande arrive avant la marge. Demain 29 octobre, [X-FAB Silicon Foundries](https://theinference.org/markets/companies/x-fab) [publie ses résultats du troisième trimestre](https://www.ideal-investisseur.fr/agenda-bourse/x-fab-BE0974310428.html), un premier test pour le plan dévoilé il y a deux semaines par son nouveau directeur général [1]. Damien Macq, qui a succédé au fondateur Rudi De Winter début 2026, [a confié au média professionnel français VIPress](https://vipress.net/entretien-exclusif-avec-damien-macq-directeur-general-de-x-fab/) vouloir diriger la seule fonderie européenne du top 10 mondial en s'appuyant sur un plan en trois volets : la spécialisation dans les MEMS, la photonique et les semi-conducteurs à large bande interdite ; la diversification hors de l'automobile, qui pèse environ 60 % du chiffre d'affaires, et hors de Melexis, le fabricant belge de capteurs automobiles, premier client de X-FAB, qui a historiquement représenté près de 45 % de ses ventes ; et la discipline, avec un retour des dépenses d'investissement à 10 à 15 % du chiffre d'affaires [2]. C'est la promesse de marge que le marché va noter. ## Un milliard de dollars pour une capacité pas encore vendue Entre 2022 et 2025, X-FAB a consacré 1 milliard de dollars à sa capacité de production, pour saisir la demande née des pénuries automobiles de l'après-Covid et des premiers besoins des centres de données [2]. En 2025, le chiffre d'affaires s'est établi à environ 870 millions d'euros [2]. Selon Damien Macq, la capacité installée peut générer entre 1,0 et 1,3 milliard d'euros avec le bon mix produit [2]. Tout l'enjeu tient dans cet écart entre ce qui est construit et ce qui est vendu : la marge d'une fonderie dépend avant tout du taux de charge de ses usines, et celui-ci s'élevait à environ 60 % à la fin du deuxième trimestre [3]. Le modèle interne de l'entreprise vise, lui, un niveau de croisière au-delà de 85 % [3]. *Chart: **Vendu à ce jour : 870 millions d'euros sur le potentiel du milliard de dollars investi** Graphique en colonnes comparant le chiffre d'affaires 2025 de X-FAB, d'environ 870 millions d'euros, aux 1,0 à 1,3 milliard d'euros que la capacité installée peut générer avec le bon mix produit.* *Chiffre d'affaires annuel, en millions d'euros. Environ 870 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2025, contre 1,0 à 1,3 milliard d'euros que la capacité installée peut générer avec le bon mix produit, selon l'interview du directeur général Damien Macq à VIPress. [2]* *Chart: **L'écart de marge que le nouveau directeur général doit combler : 17 à 20 % attendus, 30 % promis** Graphique à barres de la marge d'EBITDA de X-FAB : 16,8 % publiés pour le deuxième trimestre 2026, fourchette de 17 à 20 % annoncée pour le troisième trimestre 2026 et objectif au-delà de 30 % dans le plan du nouveau directeur général.* *Marge d'EBITDA, en pourcentage du chiffre d'affaires. Chiffre publié au deuxième trimestre et fourchette de prévisions pour le troisième (17-20 %, représentée par ses deux bornes), issus de la conférence d'analystes du deuxième trimestre 2026 de X-FAB ; objectif au-delà de 30 % issu de l'interview du directeur général Damien Macq à VIPress. [2][3]* ## La demande repart avant la marge Cette capacité a son importance : les centres de données d'IA ont besoin de ces puces. Les composants de X-FAB assurent la conversion de puissance, la gestion thermique et le cadencement précis des systèmes haut de gamme. À terme, la direction chiffre ce marché à environ 300 millions de dollars par an pour l'entreprise, contre quelques dizaines de millions aujourd'hui [3]. Le signal du retournement de la demande a été donné lors de la conférence d'analystes du deuxième trimestre : [le ratio commandes/facturations (book-to-bill) sous-jacent est repassé au-dessus de 1,0 pour la première fois depuis le deuxième trimestre 2024](https://finance.yahoo.com/quote/XFB.F/earnings/XFB.F-Q2-2026-earnings_call-550360.html) [3]. Ce matin, Melexis a publié [un chiffre d'affaires en hausse de 4 % sur un an au troisième trimestre](https://www.ideal-investisseur.fr/en/stock-news/melexis-revenue-up-4-in-third-quarter-2026-gross-margin-at-40-7/28018.html), avec des stocks clients normalisés et un accord-cadre d'achats conclu avec BYD [4]. Cela confirme la reprise chez le client d'ancrage, et réduit aussi la part de Melexis dans le chiffre d'affaires de X-FAB — ce que souhaite le volet diversification du plan [2]. ## Ce que demain va trancher La fourchette de prévisions pour le trimestre place la marge d'EBITDA entre 17 et 20 %, loin des plus de 30 % promis par Damien Macq [3]. Le marché intègre ce doute : l'action [a clôturé à 5,00 euros le 23 octobre](https://ch.zonebourse.com/cours/action/X-FAB-SILICON-FOUNDRIES-S-34491290/consensus/), en repli d'environ 10 % depuis le début de l'année [5]. [L'objectif de cours médian des analystes s'établit à 7,40 euros](https://www.ideal-investisseur.fr/avis-analystes-consensus/x-fab/BE0974310428.html) [6]. L'argent est dépensé : le chiffre d'affaires dépend désormais de la vente des capacités que cet argent a financées. C'est une histoire de rattrapage, et l'écart à combler relève de l'exécution, pas de la technologie. Remplir les usines, faire évoluer le mix produit vers les centres de données, la photonique et les composants à large bande interdite, et la marge promise découle d'un calcul que l'entreprise a déjà fait. Un test de cette discipline : les 127,4 millions d'euros accordés au titre du Chips Act européen pour l'extension Fab4Micro du site d'Erfurt, un chantier rendu possible par l'argent public alors que l'entreprise promet de réduire ses propres dépenses d'investissement [3]. Demain, il faudra surveiller ensemble le taux de charge et la marge. Si les deux remontent avec un ratio commandes/facturations supérieur à 1,0 [3], le plan est crédible et l'écart avec la cible se referme grâce au taux de charge, non à l'espoir. Si la marge stagne alors que les commandes progressent, les 30 % de Damien Macq deviennent une promesse pour la suite du cycle, et ce sont les concurrents asiatiques et américains classés devant X-FAB dans le top 10 qui fixent le tempo [2]. ## Takeaway La publication du 29 octobre constitue le premier examen : les commandes enregistrées suffiront-elles à porter un taux de charge proche de 60 % et une marge d'EBITDA de 17 à 20 % au-delà des 30 % promis par le nouveau directeur général sur une capacité déjà payée ? Taux de charge et marge doivent progresser ensemble pour que le plan soit crédible. ## Sources 1. [Idéal Investisseur, Agenda X-FAB : prochaines dates de résultats, assemblée générale et événements investisseurs, collected 26 October 2026](https://www.ideal-investisseur.fr/agenda-bourse/x-fab-BE0974310428.html) 2. [VIPress.net, Entretien exclusif avec Damien Macq, directeur général de X-FAB, 16 October 2026](https://vipress.net/entretien-exclusif-avec-damien-macq-directeur-general-de-x-fab/) 3. [Yahoo Finance (Quartr), X-FAB Silicon Foundries SE Q2 FY2026 earnings call transcript, call of 30 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/XFB.F/earnings/XFB.F-Q2-2026-earnings_call-550360.html) 4. [Idéal Investisseur, Melexis: Revenue up 4% in third quarter 2026, gross margin at 40.7%, 28 October 2026](https://www.ideal-investisseur.fr/en/stock-news/melexis-revenue-up-4-in-third-quarter-2026-gross-margin-at-40-7/28018.html) 5. [Zonebourse, Consensus X-FAB Silicon Foundries SE, collected 25 October 2026](https://ch.zonebourse.com/cours/action/X-FAB-SILICON-FOUNDRIES-S-34491290/consensus/) 6. [Idéal Investisseur, Consensus X-FAB : avis des analystes, objectifs de cours et recommandations, collected 20 October 2026](https://www.ideal-investisseur.fr/avis-analystes-consensus/x-fab/BE0974310428.html) --- X-FAB a investi 1 milliard de dollars dans des usines tournant à environ 60 % ; le 29 octobre, ses résultats testent sa promesse de marge à 30 % — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/x-fab-spent-1-billion-on-capacity-running-near-60-october-29-results-test-its-30-margin-promise/fr