--- title: "X-FAB потратила $1 млрд на мощности с загрузкой около 60%; отчётность 29 октября проверит обещание маржи выше 30%" description: "Гендиректор Дамьен Мак пообещал маржу по EBITDA выше 30% на мощностях, которые компания уже оплатила. Прогноз же на третий квартал, отчётность по которому выйдет 29 октября, — лишь 17–20%, а восстановление Melexis, отчитавшейся сегодня утром, показывает: спрос приходит раньше, чем маржа." publisher: "The Inference" section: "Chips" published: 2026-10-28T18:02:15.726Z modified: 2026-10-28T18:02:15.726Z canonical: https://theinference.org/article/x-fab-spent-1-billion-on-capacity-running-near-60-october-29-results-test-its-30-margin-promise/ru language: ru keywords: "Semiconductors, Foundries, Earnings, Automotive, MEMS" --- # X-FAB потратила $1 млрд на мощности с загрузкой около 60%; отчётность 29 октября проверит обещание маржи выше 30% > Гендиректор Дамьен Мак пообещал маржу по EBITDA выше 30% на мощностях, которые компания уже оплатила. Прогноз же на третий квартал, отчётность по которому выйдет 29 октября, — лишь 17–20%, а восстановление Melexis, отчитавшейся сегодня утром, показывает: спрос приходит раньше, чем маржа. Завтра, 29 октября, [X-FAB Silicon Foundries](https://theinference.org/markets/companies/x-fab) [опубликует результаты третьего квартала](https://www.ideal-investisseur.fr/agenda-bourse/x-fab-BE0974310428.html) — и эта отчётность станет первой проверкой плана, который новый гендиректор компании изложил две недели назад [1]. Дамьен Мак, сменивший основателя компании Руди Де Винтера на посту гендиректора в начале 2026 года, [в интервью французскому отраслевому изданию VIPress](https://vipress.net/entretien-exclusif-avec-damien-macq-directeur-general-de-x-fab/) рассказал, как намерен управлять единственным европейским контрактным производителем чипов в мировом топ-10. План состоит из трёх частей: специализация на МЭМС, фотонике и чипах на широкозонных полупроводниках; диверсификация — уход от автопрома, на который приходится около 60% выручки, и от Melexis, бельгийского производителя автомобильных датчиков и крупнейшего клиента X-FAB, исторически приносившего почти 45% выручки; и дисциплина — возврат капитальных затрат к 10–15% выручки [2]. Рынок оценит именно обещание по марже. ## Миллиард за мощности, которые компания ещё не продала В 2022–2025 годах X-FAB потратила $1 млрд на наращивание мощностей — в погоне за постковидным дефицитом в автомобильной отрасли и ранним спросом со стороны дата-центров [2]. Выручка за 2025 год составила около €870 млн [2]. По словам Мака, установленные мощности при правильном продуктовом миксе способны приносить €1,0–1,3 млрд [2]. Этот разрыв между построенным и проданным и есть суть всей истории: маржа контрактного производителя — это прежде всего загрузка фабрик, а к концу второго квартала она держалась около 60% [3]. По собственной модели компании целевой рабочий уровень — выше 85% [3]. *Chart: **Продано пока €870 млн из того, что может дать наращивание мощностей за $1 млрд** Столбчатая диаграмма: сравнение выручки X-FAB за 2025 год (около €870 млн) с €1,0–1,3 млрд, которые установленные мощности могут принести при правильном продуктовом миксе.* *Годовая выручка, млн евро. Выручка за 2025 год — около €870 млн; €1,0–1,3 млрд — столько, по словам гендиректора Дамьена Мака, могут принести установленные мощности при правильном продуктовом миксе (интервью VIPress). [2]* *Chart: **Разрыв по марже, который новому гендиректору предстоит закрыть: прогноз 17–20%, обещано 30%** Столбчатая диаграмма маржи по EBITDA X-FAB: 16,8% по итогам второго квартала 2026 года, прогноз 17–20% на третий квартал 2026 года и цель выше 30% по плану нового гендиректора.* *Маржа по EBITDA, % выручки. Фактическое значение за второй квартал и прогнозный диапазон на третий (17–20%, показаны обе заявленные границы) — из конференц-звонка X-FAB по итогам второго квартала 2026 года; цель выше 30% — из интервью гендиректора Дамьена Мака VIPress. [2][3]* ## Спрос приходит первым Мощности важны потому, что такие чипы нужны дата-центрам для ИИ: продукция X-FAB отвечает за преобразование электропитания, отвод тепла и точное тактирование высокопроизводительных систем. Менеджмент оценивает этот рынок для компании в перспективе примерно в $300 млн в год — против нескольких десятков миллионов сегодня [3]. Сигнал о развороте спроса прозвучал в конференц-звонке по итогам второго квартала: [базовое отношение заказов к отгрузкам (book-to-bill) впервые со второго квартала 2024 года превысило 1,0](https://finance.yahoo.com/quote/XFB.F/earnings/XFB.F-Q2-2026-earnings_call-550360.html) [3]. Сегодня утром Melexis [отчиталась о росте выручки в третьем квартале на 4% год к году](https://www.ideal-investisseur.fr/en/stock-news/melexis-revenue-up-4-in-third-quarter-2026-gross-margin-at-40-7/28018.html) — запасы у клиентов нормализовались, а с BYD подписано рамочное соглашение о закупках [4]. Это подтверждает восстановление якорного клиента и заодно сокращает долю Melexis в выручке X-FAB — ровно этого и добивается диверсификационная часть плана [2]. ## Что решит завтрашняя отчетность Прогноз на квартал удерживает маржу по EBITDA в коридоре 17–20%, что далеко от обещанных Маком 30% с лишним [3]. Рынок закладывает сомнения в цену: акции [закрылись 23 октября на отметке €5,00](https://ch.zonebourse.com/cours/action/X-FAB-SILICON-FOUNDRIES-S-34491290/consensus/), потеряв с начала года около 10% [5]. [Медианная целевая цена аналитиков — €7,40](https://www.ideal-investisseur.fr/avis-analystes-consensus/x-fab/BE0974310428.html) [6]. Деньги уже потрачены, так что выручка теперь зависит от того, удастся ли продать мощности, построенные на эти деньги. Это история о сокращении разрыва, и разрыв этот — в исполнении, а не в технологиях: загрузить фабрики, сместить продуктовый микс в сторону дата-центров, фотоники и широкозонных полупроводников — и обещанная маржа следует из арифметики, которую компания уже просчитала. Одна из проверок этой дисциплины — €127,4 млн, выделенных по европейскому закону о чипах (European Chips Act) на расширение Fab4Micro в Эрфурте: господдержка делает его возможным как раз тогда, когда компания обещает сократить собственные капзатраты [3]. Завтра смотреть надо на загрузку и маржу одновременно. Если обе растут, а отношение заказов к отгрузкам держится выше 1,0 [3], плану можно верить: дистанция до цели сокращается за счет загрузки, а не за счет надежд. Если же маржа буксует на фоне улучшения заказов, 30% Мака превращаются в обещание, отложенное на позднюю фазу цикла, а темп задают азиатские и американские конкуренты, стоящие выше X-FAB в десятке крупнейших [2]. ## Takeaway Отчётность X-FAB от 29 октября — первая проверка того, помогут ли поступившие заказы поднять загрузку мощностей с уровня около 60%, а маржу по EBITDA — с 17–20% до обещанных новым гендиректором более чем 30% на уже оплаченных мощностях; чтобы плану можно было верить, загрузка и маржа должны расти одновременно. ## Sources 1. [Idéal Investisseur, Agenda X-FAB : prochaines dates de résultats, assemblée générale et événements investisseurs, collected 26 October 2026](https://www.ideal-investisseur.fr/agenda-bourse/x-fab-BE0974310428.html) 2. [VIPress.net, Entretien exclusif avec Damien Macq, directeur général de X-FAB, 16 October 2026](https://vipress.net/entretien-exclusif-avec-damien-macq-directeur-general-de-x-fab/) 3. [Yahoo Finance (Quartr), X-FAB Silicon Foundries SE Q2 FY2026 earnings call transcript, call of 30 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/XFB.F/earnings/XFB.F-Q2-2026-earnings_call-550360.html) 4. [Idéal Investisseur, Melexis: Revenue up 4% in third quarter 2026, gross margin at 40.7%, 28 October 2026](https://www.ideal-investisseur.fr/en/stock-news/melexis-revenue-up-4-in-third-quarter-2026-gross-margin-at-40-7/28018.html) 5. [Zonebourse, Consensus X-FAB Silicon Foundries SE, collected 25 October 2026](https://ch.zonebourse.com/cours/action/X-FAB-SILICON-FOUNDRIES-S-34491290/consensus/) 6. [Idéal Investisseur, Consensus X-FAB : avis des analystes, objectifs de cours et recommandations, collected 20 October 2026](https://www.ideal-investisseur.fr/avis-analystes-consensus/x-fab/BE0974310428.html) --- X-FAB потратила $1 млрд на мощности с загрузкой около 60%; отчётность 29 октября проверит обещание маржи выше 30% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/x-fab-spent-1-billion-on-capacity-running-near-60-october-29-results-test-its-30-margin-promise/ru