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title: "Xcel能源退出密歇根州：1.5万用户售价未披露，聚焦600亿美元资本计划"
description: "Xcel能源将全面撤出密歇根州：6000名燃气用户移交SEMCO，9000名电力用户移交Axium Infrastructure旗下的UPPCO，交易价格均未披露。公司意在把资本集中投向600亿美元资本计划，而这项计划的数据中心回报，在明尼苏达州总检察长眼中仍是一笔成本。"
publisher: "The Inference"
section: "Energy"
published: 2026-10-09T19:05:28.899Z
modified: 2026-10-09T19:05:28.899Z
canonical: https://theinference.org/article/xcel-energy-exits-michigan-selling-15-000-customers-at-no-disclosed-price-to-focus-on-a-60-billion-plan/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Xcel Energy, Utilities, M&A, Data Centers, Regulation"
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# Xcel能源退出密歇根州：1.5万用户售价未披露，聚焦600亿美元资本计划

> Xcel能源将全面撤出密歇根州：6000名燃气用户移交SEMCO，9000名电力用户移交Axium Infrastructure旗下的UPPCO，交易价格均未披露。公司意在把资本集中投向600亿美元资本计划，而这项计划的数据中心回报，在明尼苏达州总检察长眼中仍是一笔成本。

## 1.5万用户换东家

密歇根州上半岛西部的1.5万名公用事业用户即将迎来新东家。[Xcel能源](https://theinference.org/markets/companies/xcel-energy)[10月6日同意出售其密歇根州天然气业务](https://www.wxpr.org/energy-environment/2026-10-06/xcel-announces-plan-to-sell-upper-peninsula-operations-to-two-utilities)，这部分业务覆盖6000名用户，买方为SEMCO能源燃气公司；公司同时将戈吉比克（Gogebic）、昂托纳贡（Ontonagon）两县的9000名电力用户出售给上半岛电力公司（Upper Peninsula Power Company，简称UPPCO）。交易预计在取得州和联邦监管批准后，于2027年完成交割[1][2]。“我们致力于确保客户和员工平稳过渡。”负责Xcel能源威斯康星州和密歇根州业务的卡尔·霍斯利（Karl Hoesly）表示[1]。

## 百亿美元基金买下线路

[两笔交易均未披露价格](https://www.tdworld.com/utility-business/news/55410386/xcel-signs-deals-to-divest-michigan-utilities)[3][4]。此次易手的是470英里配电线路和110英里输电线路，与买方现有经营区域直接相邻[5]。UPPCO的东家Axium Infrastructure自2021年6月起持有这家公用事业公司，自称管理资产超过100亿美元；这笔收购将使UPPCO约5.2万的用户基数扩大约17%[5][4]。SEMCO在密歇根州全境服务超过32.5万名用户，此次接手燃气业务[2]。

## 这一步，Xcel退得起

此次剥离的规模仅相当于Xcel能源390万电力用户的0.2%；两笔交易完成后，密歇根州将从该公司覆盖八个州的经营版图上退出[3][6]。这正是其战略所在。[该战略背后的资本计划将持续到2030年，总额达600亿美元](https://www.tradingview.com/news/zacks:e9876219a094b:0-xcel-energy-to-sell-michigan-asset-to-sharpen-its-growth-strategy/)，其中今年计划投入约138亿美元，目标是费率基数（rate base）年均增长约11%、到2027年签下近4吉瓦数据中心合同，以及每股收益（EPS）年均增长6%至8%或更高[7][3]。

## AI这笔账仍存争议

这项计划的核心负荷，在公开记录中就已遭到质疑。[《The Inference》10月2日报道](https://theinference.org/article/google-s-minnesota-data-center-xcel-counts-1-1-billion-in-savings-the-watchdog-counts-1-billion-in-costs)，Xcel能源宣称，公司与谷歌达成的松岛（Pine Island）数据中心交易将为其他用户带来超过11亿美元的净收益；明尼苏达州总检察长办公室负责缴费用户事务的部门则测算，这笔交易造成约10亿美元的净成本，而起决定作用的金额数字被涂黑[8]。如今，建设支出已经超过公司自身的造血速度：过去12个季度中，有11个季度资本开支高于经营现金流[9]。这笔差额由用户在别处买单——例如12亿美元的拉马尔直流联络线（Lamar DC Tie）升级工程，该项目在2.5亿美元联邦拨款之外，还将80%的成本转嫁到电费账单上[10]。

*Chart: **近12个季度中，有11个季度资本开支超过经营现金流** 折线图：Xcel能源2023年第三季度至2026年第二季度的季度经营现金流与资本开支，12个季度中有11个季度资本开支高于经营现金流*

*按季度统计，单位为十亿美元；资本开支按正值（支出）列示。数据取自Xcel能源向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，覆盖2023年第三季度至2026年第二季度，检索日期为2026年10月9日。 [9]*

## 两个日期决定这场“瘦身”的成色

Xcel能源的回答是：谷歌将出资建设1900兆瓦新增发电装机，现有用户无需为此承担任何成本；密歇根用户的费率和账单也不会立即发生变化[8][1]。真正关键的日期有两个：一是11月16日就松岛项目审查提出的异议，受理方正是刚刚把Xcel能源核准收益率上调至9.6%的那家委员会；二是2027年交割之前的出售审批[8][1]。在明尼苏达州作出裁决之前，这份600亿美元计划中的每一个数据中心数字，都还只是单方面的说法，而非经测算验证的事实[8]。

## Takeaway

Xcel能源退出密歇根州，以未披露的价格将上半岛1.5万用户出售给SEMCO和UPPCO，把600亿美元资本计划押在数据中心拉动的增长上——而这种增长在明尼苏达州总检察长看来仍是净成本。

## Sources

1. [The Mining Journal, Xcel Energy sells U.P. operations to SEMCO, UPPCO, 9 October 2026](https://www.miningjournal.net/news/front-page-news/2026/10/xcel-energy-sells-u-p-operations-to-semco-uppco/)
2. [WXPR, Xcel announces plan to sell Upper Peninsula operations to two utilities, 6 October 2026](https://www.wxpr.org/energy-environment/2026-10-06/xcel-announces-plan-to-sell-upper-peninsula-operations-to-two-utilities)
3. [T&D World, Xcel Signs Deals to Divest Michigan Utilities, 7 October 2026](https://www.tdworld.com/utility-business/news/55410386/xcel-signs-deals-to-divest-michigan-utilities)
4. [Institutional Real Estate, Inc., Axium-backed UPPCO optimizes footprint in Michigan, 7 October 2026](https://irei.com/news/axium-backed-uppco-optimizes-footprint-in-michigan/)
5. [EuropaWire (Axium Infrastructure press release), UPPCO agrees to acquire Xcel Energy's Michigan electric utility assets in Axium-backed expansion, 7 October 2026](https://news.europawire.eu/uppco-agrees-to-acquire-xcel-energys-michigan-electric-utility-assets-in-axium-backed-expansion/eu-press-release/2026/10/07/16/00/04/182231/)
6. [Daily Energy Insider, Xcel Energy sells electric and gas operations in Upper Peninsula Michigan, 8 October 2026](https://dailyenergyinsider.com/news/54051-xcel-energy-sells-electric-and-gas-operations-in-upper-peninsula-michigan/)
7. [Zacks Investment Research via TradingView, Xcel Energy to Sell Michigan Asset to Sharpen Its Growth Strategy, 8 October 2026](https://www.tradingview.com/news/zacks:e9876219a094b:0-xcel-energy-to-sell-michigan-asset-to-sharpen-its-growth-strategy/)
8. [The Inference, Google's Minnesota data center: Xcel counts $1.1 billion in savings, the watchdog counts $1 billion in costs, 2 October 2026](https://theinference.org/article/google-s-minnesota-data-center-xcel-counts-1-1-billion-in-savings-the-watchdog-counts-1-billion-in-costs)
9. [Xcel Energy, quarterly figures from its SEC filings (retrieved 9 October 2026)](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000072903)
10. [KFDA NewsChannel 10, Xcel Energy plans $1 billion transmission project to boost grid reliability, 8 October 2026](https://www.newschannel10.com/2026/10/08/xcel-energy-plans-1-billion-transmission-project-boost-grid-reliability/)


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Xcel能源退出密歇根州：1.5万用户售价未披露，聚焦600亿美元资本计划 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/xcel-energy-exits-michigan-selling-15-000-customers-at-no-disclosed-price-to-focus-on-a-60-billion-plan/zh-CN