--- title: "エクセルのグーグル向け780メガワット契約、AI特需が冷めても収入は続く 2つの賭けはミネソタ州の1つの決定待ち" description: "エクセル・エナジー(Xcel Energy)はミネソタ州の1つの規制委員会に、2つの取引を持ちかけた。グーグルの780メガワット契約と、税額控除の前倒し計上で賄う電気料金の凍結案だ。委員会は料金凍結について1月までに結論を出す。決算発表は10月29日。" publisher: "The Inference" section: "Energy" published: 2026-10-19T18:26:22.639Z modified: 2026-10-19T18:26:22.639Z canonical: https://theinference.org/article/xcel-s-780-megawatt-google-deal-pays-even-if-the-ai-boom-cools-both-bets-wait-on-one-minnesota-ruling/ja language: ja keywords: "Energy, Data Centers, Google, Xcel Energy, Utilities, Regulation" --- # エクセルのグーグル向け780メガワット契約、AI特需が冷めても収入は続く 2つの賭けはミネソタ州の1つの決定待ち > エクセル・エナジー(Xcel Energy)はミネソタ州の1つの規制委員会に、2つの取引を持ちかけた。グーグルの780メガワット契約と、税額控除の前倒し計上で賄う電気料金の凍結案だ。委員会は料金凍結について1月までに結論を出す。決算発表は10月29日。 AI電力特需をめぐる2つの賭けが、今、同じ受信箱に届いている。ミネソタ州公共事業委員会の受信箱だ。ミネアポリスに本拠を置き、米西部と中西部の8州で事業を展開する[エクセル・エナジー](https://theinference.org/markets/companies/xcel-energy)は、同委員会の承認を必要としている。対象は、ミネアポリスから南東へ約1時間の人口約4000人の町パインアイランドに置く[グーグルの780メガワット級データセンター](https://theinference.org/article/google-s-minnesota-data-center-xcel-counts-1-1-billion-in-savings-the-watchdog-counts-1-billion-in-costs)だ[1]。同じ委員会には、エクセルがミネソタ州の基本料金を2028年まで凍結する計画についても判断が求められ、回答は1月までに必要となる[2]。2つの計画は、[データセンターが2020年代の北米の電力需要増の大半を牽引するという、信頼性規制機関・北米電力信頼度協議会(NERC)の予測](https://www.cnbc.com/2026/10/19/how-data-centers-are-reshaping-americas-aging-grid-pine-island-minnesota-google.html)[1]という、1つの前提の上に立つ。 ## 特需が冷めても、グーグルは支払う グーグルは、このキャンパス向けに1900メガワットの新電源へ資金を提供する。内訳は風力1400メガワット、太陽光200メガワット、蓄電池300メガワットで、データセンターの引き取り量を上回る。風も太陽も発電しない時間があるためだ[1]。契約条件は、下ぶれを織り込んで組み上げられている。[グーグル](https://theinference.org/markets/companies/alphabet)は、実際の使用量が少なくても契約容量の少なくとも75%に相当する料金を支払い、早期に退出すれば[最長8年分の最低需要料金の支払い義務を負う](https://theinference.org/article/xcel-filed-a-texas-tariff-to-lock-data-centers-into-15-year-contracts-with-exit-fees)[1]。「大規模な設備投資をしておきながら、その電力の行き先がなく、支払う人もいなくなるのは誰も望まない」。エクセルのアマンダ・ローム最高顧客責任者はそう語る[1]。 *Chart: **グーグルが資金を出す電源、データセンターの受電量を上回る** グーグルとエクセルの協定案におけるメガワット容量を比較した棒グラフ。風力1400メガワット、データセンター需要780メガワット、蓄電池300メガワット、太陽光200メガワット* *ミネソタ州公共事業委員会の承認を待つ協定案による容量(メガワット)。出所:CNBC(2026年10月19日) [1]* ## 税額控除の前倒しを土台にした料金凍結 2つ目の申請は10月9日に持ち込まれた。エクセルのミネソタ州事業会社、ノーザン・ステーツ・パワーは、[準備を進めていた料金改定の申請](https://theinference.org/article/xcel-s-billing-mess-meets-the-rate-case-that-funds-its-data-center-build)に代えて、[2年間の基本料金凍結を提案した](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/72903/000007290326000175/xel-20261009.htm)。財源は、5つの蓄電池プロジェクトから得られる米連邦の投資税額控除を前倒しで計上する仕組みだ[2][4]。エクセルはそれでも、今後2年間でミネソタ州に[45億ドルの設備投資を計画する](https://newsroom.xcelenergy.com/news/xcel-energy-seeks-rate-stability-for-customers-through-2028)。中心は配電網への14億ドルと原子力発電所への5億ドルだ[3]。ただ、この余裕は一時的なものだ。いま計上する控除は2029年にはもうない[4]。利用者の不満はすでにくすぶっている。[2026年6月に認可された5.8%の値上げ](https://www.mprnews.org/story/2026/10/18/electric-rate-hikes-could-be-delayed-2-years-with-new-xcel-energy-proposal)には数千件の反対意見が寄せられ、州をあげた料金負担の調査まで始まった[5]。 *Chart: **エクセルの四半期設備投資、約16億ドルから30億ドルへ増加** エクセル・エナジーの四半期別設備投資の推移を示す折れ線グラフ。2023年7~9月期の16億4000万ドルから増加し、2025年10~12月期に34億4000万ドルでピークに達し、2026年4~6月期は29億5000万ドル* *エクセル・エナジーが米証券取引委員会(SEC)に提出した書類に基づく四半期別設備投資(単位:10億ドル、2023年7~9月期~2026年4~6月期)。出所:SEC EDGAR経由のエクセル・エナジー四半期提出書類(2026年10月19日取得) [8]* ## 州司法長官、リスクを負うのは利用者と指摘 ミネソタ州のキース・エリソン州司法長官は[10月1日、州公共事業委員会に](https://www.mprnews.org/story/2026/10/03/pine-island-data-center-raises-electricity-cost-concerns-from-attorney-general-keith-ellison)、グーグルとの契約では15年の契約期間終了後や早期解約の際に、他の利用者に数百万ドル、場合によっては10億ドル超の負担が及ぶ可能性があると指摘した。エクセル・エナジーが申請内容の大半の金額を黒塗りにしていた点も明かした[6]。一方、エクセル・エナジー自身が6月にまとめた試算は逆で、[15年間で他の利用者の負担を最大15億ドル減らす](https://finance.yahoo.com/sectors/energy/articles/google-data-center-deal-save-140400948.html)としている[7]。監視団体は構造面からの批判も重ねる。電力会社は新設備の建設からおおむね10%の収益を得る仕組みで、資本コストの低いハイパースケーラーの資金はこのビジネスモデルを脅かす。系統に余裕のある場所に立地させる小規模なデータセンターの方が全利用者の料金を引き下げられる、という指摘だ[1]。 ## 委員会、両案を修正する余地は残る 委員会は二つの案件をそれぞれ承認、修正、却下できる。また、行政裁判官が別途、より踏み込んだ環境影響評価を求める申立てを審理している[6]。エクセル・エナジーは[10月29日に第3四半期決算を発表する](https://www.rackline.news/story/en7ckg)。決算を巡っては、ミネソタ州での実現利回りをめぐってアナリストの追及が予想される[4]。最低需要料金がグーグルの資金で設備増強を下支えする一方、料金凍結を下支えするのは、代替として温存した料金改定申請、つまりエクセル・エナジー自身の収益だ。グーグルは保証に署名を済ませた。州はまだしていない。 ## Takeaway グーグルとの780メガワット契約は、景気後退になってもエクセルに収入をもたらす。最低引き取りが75%、解約金は最長8年分だからだ。ただし、この契約も税額控除で賄う料金凍結も、結論を握るのは同じ規制委員会で、回答は1月までに迫る。 ## Sources 1. [CNBC, "Google says it can build data centers the right way. Some experts and residents are skeptical," 19 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/19/how-data-centers-are-reshaping-americas-aging-grid-pine-island-minnesota-google.html) 2. [Xcel Energy and Northern States Power Company, Form 8-K, Item 8.01, filed 9 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/72903/000007290326000175/xel-20261009.htm) 3. [Xcel Energy Newsroom, "Xcel Energy seeks rate stability for customers through 2028," 12 October 2026](https://newsroom.xcelenergy.com/news/xcel-energy-seeks-rate-stability-for-customers-through-2028) 4. [Rackline, "Xcel's bid to freeze Minnesota rates sets up a January decision and a fallback 2027 rate case," 17 October 2026](https://www.rackline.news/story/en7ckg) 5. [MPR News, "Electric rate hikes could be delayed 2 years with new Xcel Energy proposal," 18 October 2026](https://www.mprnews.org/story/2026/10/18/electric-rate-hikes-could-be-delayed-2-years-with-new-xcel-energy-proposal) 6. [MPR News, "Ellison: Google's Pine Island data center could cost Minnesotans millions for electricity," 3 October 2026](https://www.mprnews.org/story/2026/10/03/pine-island-data-center-raises-electricity-cost-concerns-from-attorney-general-keith-ellison) 7. [Yahoo Finance, "Google Data Center Deal Will Save Xcel Energy Customers Up To $1.5 Billion Over 15 Years," 6 June 2026](https://finance.yahoo.com/sectors/energy/articles/google-data-center-deal-save-140400948.html) 8. [Xcel Energy quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000072903) --- エクセルのグーグル向け780メガワット契約、AI特需が冷めても収入は続く 2つの賭けはミネソタ州の1つの決定待ち — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/xcel-s-780-megawatt-google-deal-pays-even-if-the-ai-boom-cools-both-bets-wait-on-one-minnesota-ruling/ja