---
title: "ربع قياسي لياجيو وقفزة طلبيات موراتا 56%.. والسهمان أدنى قممهما بنحو 40%"
description: "سجلت ياجيو للتو إيرادات شهرية قياسية للشهر السابع على التوالي، وقفزت طلبيات موراتا 56%، ومع ذلك يتداول السهمان نحو 40% أدنى قممهما. ثمة معسكران في السوق يُسعّران نقص المعروض نفسه في اتجاهين متعاكسين، ويأتي الحسم عندما تنشر ياجيو نتائجها في 29 أكتوبر وموراتا في 30 منه."
publisher: "The Inference"
section: "Hardware"
published: 2026-10-12T15:26:54.158Z
modified: 2026-10-12T15:26:54.158Z
canonical: https://theinference.org/article/yageo-posts-a-record-quarter-and-murata-s-orders-jump-56-yet-both-stocks-sit-40-below-highs/ar
language: ar
keywords: "MLCC, Murata Manufacturing, Yageo, Semiconductors, AI Hardware, Stocks"
---

# ربع قياسي لياجيو وقفزة طلبيات موراتا 56%.. والسهمان أدنى قممهما بنحو 40%

> سجلت ياجيو للتو إيرادات شهرية قياسية للشهر السابع على التوالي، وقفزت طلبيات موراتا 56%، ومع ذلك يتداول السهمان نحو 40% أدنى قممهما. ثمة معسكران في السوق يُسعّران نقص المعروض نفسه في اتجاهين متعاكسين، ويأتي الحسم عندما تنشر ياجيو نتائجها في 29 أكتوبر وموراتا في 30 منه.

## الاتهام: أرقام قياسية في الأعلى وأسهم في الأسفل

أعلنت شركة [ياجيو](https://theinference.org/markets/companies/yageo) التايوانية، المنتجة للمكونات السلبية، في 8 أكتوبر أن [إيراداتها في الربع الثالث سجلت رقماً قياسياً عند 49.50 مليار دولار تايواني، بزيادة 49.7% على أساس سنوي](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/yageo-stock-sits-47-87-percent-below-its-yearly-high-as-revenue-records-mount/70297904)، وبأن سبتمبر جاء سابع شهر تواليًا تسجل فيه إيرادات شهرية قياسية عند 17.10 مليار دولار تايواني بنمو 46.1% [1]. وسجلت موراتا، أكبر منتج للمكثفات السيراميكية متعددة الطبقات في العالم، طلبيات بقيمة 673.869 مليار ين ياباني في الربع المنتهي في يونيو، بارتفاع 56.3%، فيما ارتفعت طلبياتها المتراكمة 38.5% عن مستواها في 31 مارس [3].

![صورة مقربة لمكثف سيراميكي متعدد الطبقات ملحوم على لوحة دوائر مطبوعة خضراء اللون](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/c844a9533810f399.jpg)

*المكثف السيراميكي متعدد الطبقات (MLCC)، المكوّن الذي يقع في قلب أزمة نقص مكونات خوادم الذكاء الاصطناعي. وتُعد موراتا أكبر منتج لهذه المكثفات في العالم. (Phiarc, CC BY-SA 4.0 via Wikimedia Commons)*

لكن مستثمري الأسهم لا يبدون مستعدين لدفع هذا الثمن. فقد جرى تداول سهم ياجيو مؤخراً عند 636 دولاراً تايوانياً، أي بنسبة 47.87% أدنى من قمته في 52 أسبوعاً عند 1,220 دولاراً تايوانياً، وأغلق سهم موراتا جلسة 9 أكتوبر عند 7,970 يناً، نحو 38% أدنى ذروته عند 12,895 يناً [1][2][3].

*Chart: **السهمان يتداولان نحو 40% أدنى قممهما في 52 أسبوعاً** رسم بياني عمودي يقارن آخر إغلاق لكل من السهمين بأعلى مستوى له في 52 أسبوعاً: ياجيو عند 636 دولاراً تايوانياً مقابل قمة عند 1,220، وموراتا عند 7,970 يناً مقابل قمة عند 12,895 يناً.*

*آخر الإغلاقات مقابل أعلى المستويات في 52 أسبوعاً، بالعملات المحلية، حتى 9 أكتوبر 2026. المصادر: تقارير AD HOC NEWS المشار إليها في النص. [1][2][3]*

## الدليل: النقص حقيقي على أرض السوق

يحمل خادم الذكاء الاصطناعي الواحد ما بين 15 و25 ألفاً من هذه المكثفات، وقد انقسم السوق إلى شطرين [6]. ففي سوق «هواتشيانغبي» للمكونات في شنتشن، [تصل أسعار قطع خوادم الذكاء الاصطناعي إلى خمسة أمثال مستوياتها قبل عام](https://www.msn.com/en-xl/technology/hardware-and-devices/china-s-mlcc-market-splits-in-2-as-ai-server-demand-outpaces-consumer-electronics/ar-AA2cI6gP)، فيما أفاد التلفزيون الحكومي الصيني بأن بعض الطرازات الأكثر رواجاً بلغت عشرة أمثال أسعارها الأصلية منذ بدء موجة الصعود في يونيو [7].

![مقطع عرضي في مكثف سيراميكي متعدد الطبقات يُظهر طبقاته الداخلية المتراكمة](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/23da9a4ffac23ad2.jpg)

*مقطع عرضي في مكثف سيراميكي متعدد الطبقات: مئات من طبقات السيراميك والأقطاب الكهربائية متراصة في شريحة يبلغ طولها بضعة ملليمترات. (TubeTimeUS, CC BY-SA 4.0 via Wikimedia Commons)*

سامسونج إلكترو-ميكانيكس، التي تتقاسم سوق خوادم الذكاء الاصطناعي مع موراتا، رفعت في 1 أغسطس أسعار جميع مكثفات MLCC بنسبة 30 في المئة، ثم وقّعت [أكبر عقد طويل الأجل في تاريخها بقيمة 1.07 تريليون وون، أي نحو 781 مليون دولار](https://biz.heraldcorp.com/article/10858377) لتوريد مكثفات خوادم الذكاء الاصطناعي حتى ديسمبر 2027. ويأتي هذا العقد ضمن صفقات طويلة الأجل بقيمة 2.25 تريليون وون أبرمتها الشركة منذ مايو [6][8].

حسابات الطاقة الإنتاجية لدى موراتا تكشف أسباب هذا الاندفاع. فالإنفاق الرأسمالي الإضافي البالغ 80 مليار ين، الذي أقرّته الشركة في أبريل، لا يرفع الإنتاج سوى بنسبة تتراوح بين 10 و15 في المئة، ولذلك تعمل على إيقاف إنتاج أرقام قطع في تسع سلاسل من منتجاتها لتحرير خطوط الإنتاج لصالح قطع الذكاء الاصطناعي، وقد [أنجزت في 8 أكتوبر مبنى إنتاجياً جديداً في فيتنام](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/murata-manufacturing-announces-vietnam-building-what-it-means-for-murata-manufacturing-stock/70286674)، و[أدخلت في 30 سبتمبر إلى الإنتاج الضخم أصغر مكثف ثلاثي الأطراف في العالم](https://newshub.medianet.com.au/2026/09/murata-begins-mass-production-of-worlds-smallest-0201-inch-size-three-terminal-low-esl-mlccs/174164/) [4][5][6].

*Chart: **ربع يونيو لدى موراتا: نمو الطلبيات والأرباح يقارب ثلاثة أمثال نمو المبيعات** رسم بياني بالأعمدة يوضح النمو السنوي لموراتا في ربع يونيو: الإيرادات 20.7 في المئة، الطلبيات المستلمة 56.3 في المئة، الربح التشغيلي 59.8 في المئة.*

*التغير على أساس سنوي في ربع أبريل - يونيو 2026 (الربع الأول من السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2027). النتائج كما وردت في التقارير المشار إليها. [3][6]*

## الدفاع: الصانع نفسه يصف طلبياته بأنها أكثر سخونة من اللازم

[صرّح رئيس موراتا نوريو ناكاجيما في مؤتمر إعلان النتائج في 31 يوليو](https://note.com/juicy_stoat5332/n/n07a56265fa45) بأن الطلبيات «ساخنة أكثر من اللازم قليلاً»، وبأن الشركة لن ترفع أسعار منتجاتها الحالية، فيما لا تزال توقعاتها للسنة المالية كاملة تفترض تراجع الأسعار [6]. وقد هبطت بالفعل الأسعار الفورية للقطع من الفئة الاستهلاكية في هواتشيانغبي بمقدار الثلثين عن ذروتها، في تصحيح يصفه أحد الموزعين بأنه «أقرب إلى المضاربة من أن يكون مدفوعاً بالطلب في مراحل لاحقة من سلسلة التوريد» [7].

الندبة تعود إلى 2018: فرضت موراتا حينها أول زيادة أسعار لها منذ 18 عاماً، فحققت سنة قياسية، ثم جاء بعدها ربعان من تراجع الطلبيات وسنة 2019 هابطة [6]. ومضاعفات الربحية الحالية بعيدة كل البعد عن تسعير أي كارثة: 54.8 مرة للأرباح عند موراتا و42.8 عند ياجيو، مقابل 26.5 عند شركة المكونات اليابانية TDK، بل إن موراتا نفسها [أعادت شراء أسهم بقيمة 16.10 مليار ين في سبتمبر](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/murata-manufacturing-buys-back-shares-murata-manufacturing-stock-falls-4-02-percent/70263448)، أي 76.10 مليار ين حتى الآن من برنامج معتمد بقيمة 150 مليار ين [2][3].

*Chart: **السوق يطلب علاوة مقابل الاختناق: موراتا وياجيو أعلى بكثير من TDK** مخطط أعمدة لمضاعفات الربحية لآخر 12 شهراً: موراتا عند 54.8 مرة، وياجيو عند 42.8 مرة، وTDK عند 26.5 مرة.*

*مضاعفات الربحية لآخر 12 شهراً كما وردت في التقارير، أكتوبر 2026. المصادر: تقارير AD HOC NEWS المشار إليها في النص. [2][3]*

## الرهان: فرصة دخول رخيصة، أم أن السوق محق أصلاً

تصدر ياجيو نتائجها في 29 أكتوبر، وموراتا في 30 أكتوبر [1][3]. والمؤشر الفاصل هو رقم طلبيات موراتا بين يوليو وسبتمبر قياساً بتوصيفها هي نفسها بأنها أكثر سخونة من اللازم، إضافة إلى ما إذا كانت توقعات السنة المالية كاملة لا تزال تفترض تراجع الأسعار.

إذا لحقت الأسعار التعاقدية بالأسعار الفورية، فإن الجمع بين دفتر طلبيات مرتفع بنسبة 56 في المئة وشركة تعيد شراء أسهمها دون ذروتها بنحو 38 في المئة يشكل أرخص أداة مدرجة للدخول إلى الاختناق. أما إذا كان الارتفاع مجرد رغوة مضاربة في السوق الموازية، فإن مضاعفي 54.8 و42.8 مرة أرباح يكونان قد استوعبا أكثر مما يلزم بكثير.

أسعار موراتا المعلنة لم تتغير، بينما تتقاضى أكشاك هواتشيانغبي خمسة إلى عشرة أضعافها. رقم طلبيات قياسي آخر في 30 أكتوبر يعني أن الاختناق وصل إلى الأسعار التعاقدية؛ ورقم هابط يعني أن المشترين الوحيدين الذين كانوا يدفعون هم تجار إعادة البيع.

## Takeaway

الأرقام القياسية ونمو الطلبيات 56% لا ينعكسان على السهمين اللذين يتداولان نحو 40% أدنى قممهما؛ لأن المستثمرين يشككون في نقصٍ في المعروض يصفه المنتجون أنفسهم بأنه «مفرط». وتحسم نتائج ياجيو المقررة في 29 أكتوبر وطلبيات موراتا ليوليو-سبتمبر المعلنة في 30 منه ما إذا كانت الأسعار التعاقدية ستسير على خطى السوق.

## Sources

1. [AD HOC NEWS, 'Yageo stock sits 47.87 percent below its yearly high as revenue records mount', 12 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/yageo-stock-sits-47-87-percent-below-its-yearly-high-as-revenue-records-mount/70297904)
2. [AD HOC NEWS, 'Yageo stock trades at TWD 636, 47.9 percent below its high', 12 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/yageo-stock-trades-at-twd-636-47-9-percent-below-its-high/70301193)
3. [AD HOC NEWS, 'Murata Manufacturing buys back shares. Murata Manufacturing stock falls 4.02 percent', 8 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/murata-manufacturing-buys-back-shares-murata-manufacturing-stock-falls-4-02-percent/70263448)
4. [AD HOC NEWS, 'Murata Manufacturing announces Vietnam building: what it means for Murata Manufacturing stock', 10 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/murata-manufacturing-announces-vietnam-building-what-it-means-for-murata-manufacturing-stock/70286674)
5. [Medianet News Hub / Business Wire, 'Murata Begins Mass Production of World's Smallest 0201-inch Size Three-Terminal Low-ESL MLCCs', 30 September 2026](https://newshub.medianet.com.au/2026/09/murata-begins-mass-production-of-worlds-smallest-0201-inch-size-three-terminal-low-esl-mlccs/174164/)
6. [Hard-ya no Toshi Memo (note.com), 'AI servers are short on capacitors, yet Murata Manufacturing's outlook assumed price declines', 8 October 2026, recapping Nikkei, EE Times Japan, TrendForce and Korea Herald reporting](https://note.com/juicy_stoat5332/n/n07a56265fa45)
7. [South China Morning Post (Iris Deng, via MSN), 'China's MLCC market splits in 2 as AI server demand outpaces consumer electronics', 21 September 2026](https://www.msn.com/en-xl/technology/hardware-and-devices/china-s-mlcc-market-splits-in-2-as-ai-server-demand-outpaces-consumer-electronics/ar-AA2cI6gP)
8. [The Herald Business (Kim Hyun-il), 'Samsung Electro-Mechanics lands record W1.7tr MLCC deal with global tech giant', 1 September 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10858377)


---

ربع قياسي لياجيو وقفزة طلبيات موراتا 56%.. والسهمان أدنى قممهما بنحو 40% — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/yageo-posts-a-record-quarter-and-murata-s-orders-jump-56-yet-both-stocks-sit-40-below-highs/ar