--- title: "国巨营收创纪录、村田订单增56%，两家股价却较高点回落约四成" description: "国巨刚刚创下连续第七个月的单月营收新高，村田订单大增56%，但两家公司股价都较各自高点低约四成。同一场缺货，两派投资者却朝着相反方向定价；检验时刻将在10月29日国巨发布财报、10月30日村田发布财报时到来。" publisher: "The Inference" section: "Hardware" published: 2026-10-12T15:26:54.158Z modified: 2026-10-12T15:26:54.158Z canonical: https://theinference.org/article/yageo-posts-a-record-quarter-and-murata-s-orders-jump-56-yet-both-stocks-sit-40-below-highs/zh-CN language: zh-CN keywords: "MLCC, Murata Manufacturing, Yageo, Semiconductors, AI Hardware, Stocks" --- # 国巨营收创纪录、村田订单增56%，两家股价却较高点回落约四成 > 国巨刚刚创下连续第七个月的单月营收新高，村田订单大增56%，但两家公司股价都较各自高点低约四成。同一场缺货，两派投资者却朝着相反方向定价；检验时刻将在10月29日国巨发布财报、10月30日村田发布财报时到来。 ## 指控：纪录在上，股价在下 台湾被动元件厂商[国巨](https://theinference.org/markets/companies/yageo)10月8日公布，[第三季度营收达创纪录的新台币495亿元，同比增长49.7%](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/yageo-stock-sits-47-87-percent-below-its-yearly-high-as-revenue-records-mount/70297904)；其中9月营收新台币171亿元，同比增长46.1%，连续第七个月创下单月新高[1]。全球最大的多层陶瓷电容器（MLCC）制造商村田制作所4至6月当季订单额达6738.69亿日元，同比增长56.3%，在手订单较3月31日增长38.5%[3]。 ![绿色印刷电路板上焊接的一颗多层陶瓷电容器特写](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/c844a9533810f399.jpg) *多层陶瓷电容器（MLCC），本轮AI服务器缺货的核心元件。村田是全球最大的MLCC制造商。 (Phiarc, CC BY-SA 4.0 via Wikimedia Commons)* 股票投资者却并不买账。国巨最新报新台币636元，较新台币1220元的52周高点低47.87%；村田10月9日收报7970日元，较12895日元的峰值低约38%[1][2][3]。 *Chart: **两只股票均较52周高点回落约四成** 柱状图，比较两只股票最新收盘价与52周高点：国巨为新台币636元，高点为新台币1220元；村田为7970日元，峰值为12895日元。* *各股最新收盘价与52周高点对比（按当地货币计），截至2026年10月9日。资料来源：文中所引AD HOC NEWS报道。 [1][2][3]* ## 证据：一线市场的缺货真实存在 一台AI服务器需搭载1.5万至2.5万颗此类电容器，市场已经一分为二[6]。在深圳华强北元器件市场，[AI服务器用元器件的价格最高已达一年前的五倍](https://www.msn.com/en-xl/technology/hardware-and-devices/china-s-mlcc-market-splits-in-2-as-ai-server-demand-outpaces-consumer-electronics/ar-AA2cI6gP)；据中国国家电视台报道，自6月本轮涨势启动以来，部分紧俏型号价格已涨至原价的十倍[7]。 ![MLCC截面图，显示内部多层结构](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/23da9a4ffac23ad2.jpg) *MLCC截面：数百层陶瓷与电极层层相叠，构成长仅几毫米的贴片元件。 (TubeTimeUS, CC BY-SA 4.0 via Wikimedia Commons)* 与村田制作所瓜分AI服务器市场的三星电机，8月1日将全线MLCC价格上调30%，随后签下[公司史上最大的长期合同：金额1.07万亿韩元，约合7.81亿美元](https://biz.heraldcorp.com/article/10858377)，为AI服务器供应电容器直至2027年12月；这也是该公司自5月以来累计签订的2.25万亿韩元长期合同的一部分[6][8]。 村田的产能测算解释了这波抢货潮。即便算上4月批准追加的800亿日元资本开支，产量也只能提升10%至15%，因此公司正停产九个系列的料号，把产线腾给AI产品，[10月8日在越南建成新生产厂房](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/murata-manufacturing-announces-vietnam-building-what-it-means-for-murata-manufacturing-stock/70286674)，又[于9月30日将全球最小的三端子电容器投入量产](https://newshub.medianet.com.au/2026/09/murata-begins-mass-production-of-worlds-smallest-0201-inch-size-three-terminal-low-esl-mlccs/174164/)[4][5][6]。 *Chart: **村田制作所6月当季：接单与利润增速接近营收增速的三倍** 柱状图：村田制作所6月当季同比增长——营收20.7%，接单金额56.3%，营业利润59.8%。* *2026年4月至6月当季同比变化（截至2027年3月31日财年的第一季度）。数据为文中援引的公司已公布业绩。 [3][6]* ## 辩方：厂商自认订单过热 村田制作所社长中岛规巨在[7月31日的业绩说明会](https://note.com/juicy_stoat5332/n/n07a56265fa45)上表示，订单“有点过热”，公司不会上调现有产品价格；全年业绩指引仍假设价格下跌[6]。华强北的消费级现货价格已较峰值回落三分之二，有分销商称，这轮回调“更多是投机使然，而非下游需求带动”[7]。 伤疤留在2018年：村田制作所时隔18年首次提价，换来创纪录的一年，随后订单连降两个季度，2019年全年转跌[6]。如今的估值谈不上在定价末日：村田制作所和国巨的市盈率分别为54.8倍和42.8倍，日本元件厂商TDK为26.5倍；村田自己9月也[回购了161.0亿日元自家股票](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/murata-manufacturing-buys-back-shares-murata-manufacturing-stock-falls-4-02-percent/70263448)，在1500亿日元的授权额度内累计已回购761.0亿日元[2][3]。 *Chart: **市场为缺货行情索价更高：村田制作所与国巨估值远超TDK** 柱状图显示各公司滚动市盈率：村田制作所为54.8倍，国巨为42.8倍，TDK为26.5倍。* *2026年10月滚动市盈率，按已披露数据。资料来源：文中引用的AD HOC NEWS报道。 [2][3]* ## 赌注：低价入场的良机，还是定价早已合理 国巨定于10月29日发布财报，村田制作所定于10月30日发布[1][3]。关键有两点：一是村田7月至9月的订单数据能否印证社长“过热”的判断，二是全年业绩指引是否仍假设价格下跌。 如果合约价跟随现货价上涨，一家在手订单增长56%、又趁股价较高点低约38%之际回购自家股票的公司，就是介入这场缺货行情最便宜的上市标的。如果这轮暴涨只是灰色市场的泡沫，那么54.8倍和42.8倍的市盈率早已把预期计入得绰绰有余。 村田制作所的挂牌价纹丝不动，华强北档口的要价却高达挂牌价的五到十倍。10月30日若再报出创纪录的订单，说明缺货正传导至合约价；若订单回落，则说明真正付钱的买家只有炒货商。 ## Takeaway 营收纪录与56%的订单增速并未传导至股价：两家公司股价较各自高点低约四成，因为投资者怀疑这场连制造商自己都称为“过热”的供应紧张；10月29日国巨的财报与10月30日村田公布的7至9月订单，将揭晓合约价是否跟随华强北行情。 ## Sources 1. [AD HOC NEWS, 'Yageo stock sits 47.87 percent below its yearly high as revenue records mount', 12 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/yageo-stock-sits-47-87-percent-below-its-yearly-high-as-revenue-records-mount/70297904) 2. [AD HOC NEWS, 'Yageo stock trades at TWD 636, 47.9 percent below its high', 12 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/yageo-stock-trades-at-twd-636-47-9-percent-below-its-high/70301193) 3. [AD HOC NEWS, 'Murata Manufacturing buys back shares. Murata Manufacturing stock falls 4.02 percent', 8 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/murata-manufacturing-buys-back-shares-murata-manufacturing-stock-falls-4-02-percent/70263448) 4. [AD HOC NEWS, 'Murata Manufacturing announces Vietnam building: what it means for Murata Manufacturing stock', 10 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/murata-manufacturing-announces-vietnam-building-what-it-means-for-murata-manufacturing-stock/70286674) 5. [Medianet News Hub / Business Wire, 'Murata Begins Mass Production of World's Smallest 0201-inch Size Three-Terminal Low-ESL MLCCs', 30 September 2026](https://newshub.medianet.com.au/2026/09/murata-begins-mass-production-of-worlds-smallest-0201-inch-size-three-terminal-low-esl-mlccs/174164/) 6. [Hard-ya no Toshi Memo (note.com), 'AI servers are short on capacitors, yet Murata Manufacturing's outlook assumed price declines', 8 October 2026, recapping Nikkei, EE Times Japan, TrendForce and Korea Herald reporting](https://note.com/juicy_stoat5332/n/n07a56265fa45) 7. [South China Morning Post (Iris Deng, via MSN), 'China's MLCC market splits in 2 as AI server demand outpaces consumer electronics', 21 September 2026](https://www.msn.com/en-xl/technology/hardware-and-devices/china-s-mlcc-market-splits-in-2-as-ai-server-demand-outpaces-consumer-electronics/ar-AA2cI6gP) 8. [The Herald Business (Kim Hyun-il), 'Samsung Electro-Mechanics lands record W1.7tr MLCC deal with global tech giant', 1 September 2026](https://biz.heraldcorp.com/article/10858377) --- 国巨营收创纪录、村田订单增56%，两家股价却较高点回落约四成 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/yageo-posts-a-record-quarter-and-murata-s-orders-jump-56-yet-both-stocks-sit-40-below-highs/zh-CN