--- title: "Zebra a bradé ses robots à Skild AI pour 6,6 cents par dollar, et l'action a presque doublé quand même" description: "Le rapport trimestriel (10-Q) de Zebra révèle la vente, en mars, de l'ex-activité Fetch Robotics à Skild AI pour 20 millions de dollars, contre 301 millions déboursés en 2021. Si l'action a doublé, c'est grâce au cœur de métier — scanners et imprimantes ; les robots, eux, sont désormais logés dans une start-up valorisée à plus de 140 fois son chiffre d'affaires." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-18T17:08:47.564Z modified: 2026-10-18T17:08:47.564Z canonical: https://theinference.org/article/zebra-sold-its-robots-to-skild-ai-at-6-6-cents-on-the-dollar-and-the-stock-nearly-doubled-anyway/fr language: fr keywords: "Zebra Technologies, Skild AI, Robotics, M&A, Earnings, Valuation" --- # Zebra a bradé ses robots à Skild AI pour 6,6 cents par dollar, et l'action a presque doublé quand même > Le rapport trimestriel (10-Q) de Zebra révèle la vente, en mars, de l'ex-activité Fetch Robotics à Skild AI pour 20 millions de dollars, contre 301 millions déboursés en 2021. Si l'action a doublé, c'est grâce au cœur de métier — scanners et imprimantes ; les robots, eux, sont désormais logés dans une start-up valorisée à plus de 140 fois son chiffre d'affaires. ## Six cents par dollar, noir sur blanc dans le rapport Le 27 mars 2026, [Zebra Technologies](https://theinference.org/markets/companies/zebra-technologies), le fabricant de lecteurs de codes-barres et d'imprimantes d'étiquettes, a finalisé la cession de son activité d'automatisation robotique — l'ex-spécialiste des robots d'entrepôt Fetch Robotics — à [Skild AI](https://theinference.org/markets/companies/skild-ai), une start-up de Pittsburgh qui vend un « cerveau » logiciel unique censé piloter toutes sortes de robots [1][4]. Le 10-Q de Zebra, [le rapport trimestriel déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) au titre du trimestre clos le 4 avril, en détaille les termes](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000162828026034109/zbra-20260404.htm) : 9 millions de dollars en numéraire, 2 millions placés sous séquestre et une participation minoritaire de 9 millions dans Skild, soit 20 millions au total [1]. Zebra [avait déboursé 301 millions de dollars pour Fetch le 9 août 2021](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000087721221000191/zbra-20211002.htm), dont 290 millions en numéraire [2]. La plus-value de 5 millions réalisée à la cession en dit moins long sur le prix que sur les dépréciations enregistrées en amont : l'actif net de l'activité était tombé à 15 millions de dollars, et la technologie Fetch, inscrite au bilan pour 100 millions en 2021, n'y figurait plus que pour 3 millions [1][2]. *Chart: **Zebra a payé Fetch 301 millions de dollars en 2021 et l'a revendue pour 20 millions** Graphique en colonnes comparant ce que Zebra a payé pour Fetch Robotics en 2021 et ce qu'elle en a tiré en 2026, ainsi que l'actif net de l'activité et la valeur résiduelle de la technologie au moment de la vente.* *En millions de dollars, d'après les 10-Q de Zebra pour les trimestres clos les 2 octobre 2021 et 4 avril 2026. L'actif net était tombé à 15 millions de dollars après dépréciations. [1][2]* ## Zebra cédait en position de faiblesse ; Skild levait à 14 milliards de dollars de valorisation Zebra ne cédait pas en position de force. En décembre 2025, le groupe avait informé la SEC qu'il comptait « céder ou abandonner » [son activité de robots mobiles autonomes (AMR), en prenant jusqu'à 80 millions de dollars de charges](https://wwd.com/sourcing-journal/logistics/zebra-technologies-robotics-warehouse-automation-autonomous-mobile-robots-amr-strategic-review-fulfillment-1238860633/), dont environ 60 millions de dépréciations. The Robot Report, la publication spécialisée en robotique qui, la première, a révélé cette revue stratégique, indiquait que la plupart des effectifs de la robotique seraient licenciés d'ici la fin de l'année 2025 [3]. L'acquéreur, lui, pointait dans la direction inverse. Skild a levé 1,4 milliard de dollars en janvier, dans un tour de table mené par SoftBank, pour une valorisation supérieure à 14 milliards de dollars. La start-up [a annoncé le 10 septembre avoir dépassé les 100 millions de dollars de revenus récurrents annuels (ARR)](https://thenextweb.com/news/skild-ai-100m-run-rate-eu-rules) auprès de plus de 60 clients, dont environ 4 % générés par la flotte de robots héritée de Zebra [4][5]. L'ARR de Skild est un chiffre non audité, avancé par l'entreprise elle-même, et le multiple qu'il implique — plus de 140 fois le chiffre d'affaires annualisé — est celui du tour de table, pas celui d'un résultat audité [4]. ## Scanners et imprimantes ont fait doubler le titre L'envolée du titre n'avait rien à voir avec les robots. Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires a atteint 1,56 milliard de dollars, en hausse de 20,4 % sur un an ; le résultat par action ajusté de 6,35 dollars a dépassé le consensus de 4,36 dollars ; et [les prévisions annuelles ont été relevées, entre 20,75 et 21,25 dollars](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/zebra-technologies-stock-climbs-after-q2-beat-and-guidance-lift/69979225) [6][7]. Ariel, le gestionnaire de fonds basé à Chicago, a désigné Zebra comme principale contribution à la performance de son fonds au troisième trimestre, en invoquant des prix qui ont compensé le coût des mémoires. BNP Paribas, la banque française, [a relevé son objectif de cours à 460 dollars le 15 octobre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/bnp-paribas-raises-target-for-zebra-technologies-stock-to-usd-460/70353234) [6][8]. L'action est remontée d'un plus bas sur cinquante-deux semaines de 199,05 dollars à 369,01 dollars le 17 octobre, soit une capitalisation boursière de 17,5 milliards de dollars [6][9]. Voilà le contre-argument à la cession à six cents par dollar : chez Zebra, la demande d'automatisation se monétise par les scanners, les imprimantes et les étiquettes RFID, les activités que le groupe a conservées. *Chart: **La croissance de Zebra est revenue sans les robots** Histogramme du chiffre d'affaires net trimestriel de Zebra Technologies, du premier trimestre 2024 au deuxième trimestre 2026 : une progression de 1,17 milliard à 1,56 milliard de dollars, avec une croissance sur un an qui accélère à 20,4 %.* *Chiffre d'affaires net trimestriel, en milliards de dollars, d'après les dépôts réglementaires de Zebra auprès de la SEC. L'activité robotique a été cédée au premier trimestre 2026. [10]* ## Le 3 novembre, un prix sur ce qui reste Zebra publiera ses résultats du troisième trimestre le 3 novembre, avant l'ouverture du marché, et déposera le 10-Q qui comptabilise sa participation dans Skild [6]. Neuf millions de dollars : une erreur d'arrondi au regard d'un bilan de 8,3 milliards de dollars. Mais une ligne rare, chez un groupe coté, qui renseigne sur la valeur des participations privées dans la robotique dopée à l'IA, à l'heure où ce marché se réévalue [1]. À surveiller : la participation sera-t-elle revalorisée, dépréciée ou laissée en l'état ? Première lecture dans seize jours. ## Takeaway La sortie de Zebra de la robotique, à 6,6 cents par dollar, dit en une ligne ce que valent les sociétés privées de l'IA robotique : l'acheteur, Skild AI, est valorisé à plus de 140 fois son chiffre d'affaires annualisé, alors que l'action du vendeur a presque doublé grâce à un cœur de métier — scanners et imprimantes — qui n'avait nul besoin de robots. ## Sources 1. [Zebra Technologies Form 10-Q, quarter ended April 4, 2026 (SEC EDGAR), filed May 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000162828026034109/zbra-20260404.htm) 2. [Zebra Technologies Form 10-Q, quarter ended October 2, 2021 (SEC EDGAR), filed November 2021](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000087721221000191/zbra-20211002.htm) 3. [WWD Sourcing Journal, Zebra Technologies Abandons Autonomous Robotics Ambitions, December 19, 2025](https://wwd.com/sourcing-journal/logistics/zebra-technologies-robotics-warehouse-automation-autonomous-mobile-robots-amr-strategic-review-fulfillment-1238860633/) 4. [MEKAWIRE, What is Skild AI? The $14bn robot-brain maker's funding, October 18, 2026](https://mekawire.com/news/what-is-skild-ai-skild-brain-s1-funding-14bn-valuation-100m-arr-fetch-deal-explained-20261018) 5. [The Next Web, Skild AI hit $100M in run-rate revenue selling robots a brain that learns from one video, September 10, 2026](https://thenextweb.com/news/skild-ai-100m-run-rate-eu-rules) 6. [ad-hoc-news, BNP Paribas raises target for Zebra Technologies stock to USD 460, October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/bnp-paribas-raises-target-for-zebra-technologies-stock-to-usd-460/70353234) 7. [ad-hoc-news, Zebra Technologies stock climbs after Q2 beat and guidance lift, August 21, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/zebra-technologies-stock-climbs-after-q2-beat-and-guidance-lift/69979225) 8. [GuruFocus, Zebra Technologies (ZBRA) Strong Earnings and Guidance Raise, Ariel Fund Q3 2026, October 17, 2026](https://www.gurufocus.com/news/9128963/zebra-technologies-zbra-strong-earnings-and-guidance-raise-ariel-fund-q3-2026) 9. [UCapital News, Zebra Technologies: strong earnings and raised full-year guidance, October 17, 2026](https://ucapital.com/en/news/breaking/17653399) 10. [Zebra Technologies, quarterly net sales per its SEC filings, retrieved October 18, 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000877212) --- Zebra a bradé ses robots à Skild AI pour 6,6 cents par dollar, et l'action a presque doublé quand même — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zebra-sold-its-robots-to-skild-ai-at-6-6-cents-on-the-dollar-and-the-stock-nearly-doubled-anyway/fr