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title: "ゼブラ、ロボット部門をSkild AIに買収額の6.6%で売却 それでも株価は倍近く上昇"
description: "ゼブラ・テクノロジーズの四半期報告書(10-Q)によると、同社は3月、旧フェッチ・ロボティクス(Fetch Robotics)事業をSkild AIに2000万ドルで売却した。2021年の買収額は3億100万ドルだった。株価の倍増を支えたのはスキャナーとプリンターという中核事業であり、ロボットはいま、売上高の140倍を超える評価をつけられた新興企業の中にある。"
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-18T17:08:47.564Z
modified: 2026-10-18T17:08:47.564Z
canonical: https://theinference.org/article/zebra-sold-its-robots-to-skild-ai-at-6-6-cents-on-the-dollar-and-the-stock-nearly-doubled-anyway/ja
language: ja
keywords: "Zebra Technologies, Skild AI, Robotics, M&A, Earnings, Valuation"
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# ゼブラ、ロボット部門をSkild AIに買収額の6.6%で売却 それでも株価は倍近く上昇

> ゼブラ・テクノロジーズの四半期報告書(10-Q)によると、同社は3月、旧フェッチ・ロボティクス(Fetch Robotics)事業をSkild AIに2000万ドルで売却した。2021年の買収額は3億100万ドルだった。株価の倍増を支えたのはスキャナーとプリンターという中核事業であり、ロボットはいま、売上高の140倍を超える評価をつけられた新興企業の中にある。

## 1ドルにつき6セント、開示書類が示す売却額

2026年3月27日、バーコードスキャナーとラベルプリンターを手掛ける[ゼブラ・テクノロジーズ](https://theinference.org/markets/companies/zebra-technologies)は、ロボット自動化事業の売却を完了した。売却対象は、かつて倉庫向けロボットメーカーだったフェッチ・ロボティクス。買い手の[Skild AI](https://theinference.org/markets/companies/skild-ai)は米ピッツバーグの新興企業で、1つのソフトウエア「脳」で多様な種類のロボットを動かすという製品を販売している[1][4]。売却の条件は[ゼブラが米証券取引委員会(SEC)に提出した、4月4日締め付けの四半期報告書10-Qに記載されている](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000162828026034109/zbra-20260404.htm)。内訳は現金900万ドル、エスクロー(第三者預託)分の200万ドル、Skild AIへの900万ドル相当の少数持分で、合計2000万ドルとなる[1]。

ゼブラは[2021年8月9日、フェッチを3億100万ドルで買収していた](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000087721221000191/zbra-20211002.htm)。うち2億9000万ドルが現金だった[2]。売却益は500万ドルだが、この金額が物語るのは売却価格そのものより、それに先行した評価減のほうだ。同事業の純資産は1500万ドルまで目減りしており、2021年に1億ドルで計上したフェッチの技術資産も、帳簿を離れる時点では300万ドルになっていた[1][2]。

*Chart: **ゼブラ、フェッチを3億100万ドルで買収し2000万ドルで売却** 2021年のフェッチ・ロボティクス買収額と2026年の売却額、加えて売却時の同事業の純資産と技術資産の帳簿価額を比較する棒グラフ。*

*単位は100万米ドル。ゼブラの10-Q(2021年10月2日締め付け分、2026年4月4日締め付け分)に基づく。純資産は減損処理後に1500万ドルまで減少していた。 [1][2]*

## 売り手ゼブラは苦境、買い手Skild AIは140億ドル評価で資金調達

ゼブラの売却は強気の判断ではなかった。2025年12月、同社はSECに対し、[自律移動ロボット(AMR)事業の「処分または撤退」と、最大8000万ドル(うち約6000万ドルは減損)に上る費用の計上方針を伝えた](https://wwd.com/sourcing-journal/logistics/zebra-technologies-robotics-warehouse-automation-autonomous-mobile-robots-amr-strategic-review-fulfillment-1238860633/)。この見直しを最初に報じたロボット業界誌「The Robot Report」は、ロボット部門の人員の大半が2025年末までに解雇されると伝えた[3]。一方、買い手は正反対の方向を向いていた。Skild AIは1月、ソフトバンクが主導するラウンドで14億ドルを調達し、評価額は140億ドルを超えた。さらに9月10日には、[顧客60社超で年間経常収益(ARR)が1億ドルを突破したと発表](https://thenextweb.com/news/skild-ai-100m-run-rate-eu-rules)。その約4%は、ゼブラから引き継いだロボット群によるものだ[4][5]。ただしSkild AIのARRは同社自身による未監査の数字で、そこから導かれる倍率――年換算売上高(ランレート)の140倍超――は調達ラウンドでついた価格であって、監査済みの実績ではない[4]。

## 株価倍増の原動力はスキャナーとプリンター

株価高騰はロボットと無関係だった。第2四半期の売上高は15億6000万ドルと前年同期比20.4%増となり、調整後1株当たり利益(EPS)は6.35ドルで市場コンセンサスの4.36ドルを上回った。[通期の業績見通しも1株当たり20.75~21.25ドルに引き上げられた](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/zebra-technologies-stock-climbs-after-q2-beat-and-guidance-lift/69979225)[6][7]。シカゴの投資信託運用会社アリエル(Ariel)は、第3四半期の自社ファンドの成績で最大の貢献銘柄にゼブラを選び、メモリー調達コストを価格転嫁で相殺した点を理由に挙げた。仏銀行のBNPパリバは[10月15日、目標株価を460ドルに引き上げ](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/bnp-paribas-raises-target-for-zebra-technologies-stock-to-usd-460/70353234)[6][8]。株価は52週間安値の199.05ドルから上昇を重ね、10月17日には369.01ドル、時価総額175億ドルに達した[6][9]。これが「6セント売却」への反論となる。ゼブラにとって自動化の需要は、スキャナーとプリンター、RFIDタグ――手元に残した事業――を通じて収益をもたらすのだ。

*Chart: **ロボットを手放しても成長は回復** ゼブラ・テクノロジーズの四半期別売上高を示す棒グラフ。2024年1~3月期から2026年4~6月期にかけて11億7000万ドルから15億6000万ドルへ増加し、前年同期比の伸び率は20.4%まで加速した*

*四半期別売上高(単位は10億ドル)。ゼブラのSEC提出書類に基づく。ロボット部門は2026年1~3月期に売却された [10]*

## 残り物の値付けは11月3日

ゼブラは11月3日の寄り付き前に第3四半期決算を発表し、Skild AIへの少数持分を計上した四半期報告書(10-Q)を提出する[6]。総資産83億ドルのゼブラの貸借対照表の上では、900万ドルは誤差の範囲にすぎない。だが、非公開のロボットAI株が再評価される中、その価値を上場企業の決算書の一行として示す稀有な事例だ[1]。焦点は、この持分の評価額が引き上げられるのか、引き下げられるのか、それとも据え置かれるのか。最初の答えは16日後に出る。

## Takeaway

買収額の6.6%という価格でのロボット撤退は、非公開のロボットAI企業の評価額を一行で物語る。買い手のSkild AIは年換算売上高(ランレート)の140倍超で評価される一方、売り手ゼブラの株価は、ロボットを必要としないスキャナーとプリンターの中核事業によって倍近く上昇した。

## Sources

1. [Zebra Technologies Form 10-Q, quarter ended April 4, 2026 (SEC EDGAR), filed May 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000162828026034109/zbra-20260404.htm)
2. [Zebra Technologies Form 10-Q, quarter ended October 2, 2021 (SEC EDGAR), filed November 2021](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000087721221000191/zbra-20211002.htm)
3. [WWD Sourcing Journal, Zebra Technologies Abandons Autonomous Robotics Ambitions, December 19, 2025](https://wwd.com/sourcing-journal/logistics/zebra-technologies-robotics-warehouse-automation-autonomous-mobile-robots-amr-strategic-review-fulfillment-1238860633/)
4. [MEKAWIRE, What is Skild AI? The $14bn robot-brain maker's funding, October 18, 2026](https://mekawire.com/news/what-is-skild-ai-skild-brain-s1-funding-14bn-valuation-100m-arr-fetch-deal-explained-20261018)
5. [The Next Web, Skild AI hit $100M in run-rate revenue selling robots a brain that learns from one video, September 10, 2026](https://thenextweb.com/news/skild-ai-100m-run-rate-eu-rules)
6. [ad-hoc-news, BNP Paribas raises target for Zebra Technologies stock to USD 460, October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/bnp-paribas-raises-target-for-zebra-technologies-stock-to-usd-460/70353234)
7. [ad-hoc-news, Zebra Technologies stock climbs after Q2 beat and guidance lift, August 21, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/zebra-technologies-stock-climbs-after-q2-beat-and-guidance-lift/69979225)
8. [GuruFocus, Zebra Technologies (ZBRA) Strong Earnings and Guidance Raise, Ariel Fund Q3 2026, October 17, 2026](https://www.gurufocus.com/news/9128963/zebra-technologies-zbra-strong-earnings-and-guidance-raise-ariel-fund-q3-2026)
9. [UCapital News, Zebra Technologies: strong earnings and raised full-year guidance, October 17, 2026](https://ucapital.com/en/news/breaking/17653399)
10. [Zebra Technologies, quarterly net sales per its SEC filings, retrieved October 18, 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000877212)


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ゼブラ、ロボット部門をSkild AIに買収額の6.6%で売却 それでも株価は倍近く上昇 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zebra-sold-its-robots-to-skild-ai-at-6-6-cents-on-the-dollar-and-the-stock-nearly-doubled-anyway/ja