--- title: "斑马技术以相当于收购价6.6%的价格向Skild AI出售机器人业务，股价反而近乎翻倍" description: "斑马技术的10-Q季报显示，公司3月以2000万美元将原Fetch Robotics部门出售给Skild AI，而2021年收购这块业务时花费3.01亿美元。股价翻倍靠的是扫描仪与打印机核心主业；机器人业务如今并入一家估值超过收入140倍的初创公司。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-18T17:08:47.564Z modified: 2026-10-18T17:08:47.564Z canonical: https://theinference.org/article/zebra-sold-its-robots-to-skild-ai-at-6-6-cents-on-the-dollar-and-the-stock-nearly-doubled-anyway/zh-CN language: zh-CN keywords: "Zebra Technologies, Skild AI, Robotics, M&A, Earnings, Valuation" --- # 斑马技术以相当于收购价6.6%的价格向Skild AI出售机器人业务，股价反而近乎翻倍 > 斑马技术的10-Q季报显示，公司3月以2000万美元将原Fetch Robotics部门出售给Skild AI，而2021年收购这块业务时花费3.01亿美元。股价翻倍靠的是扫描仪与打印机核心主业；机器人业务如今并入一家估值超过收入140倍的初创公司。 ## 一美元只收回六美分，数字直接出自公司申报文件 2026年3月27日，条码扫描仪与标签打印机制造商[斑马技术](https://theinference.org/markets/companies/zebra-technologies)完成交割，将旗下机器人自动化业务——前仓储机器人制造商Fetch Robotics——出售给[Skild AI](https://theinference.org/markets/companies/skild-ai)。后者是匹兹堡一家初创公司，销售一款旨在驱动多种机器人的软件“大脑”[1][4]。斑马技术在[截至4月4日财季向美国证券交易委员会（SEC）提交的10-Q季报](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000162828026034109/zbra-20260404.htm)中列明了交易条款：900万美元现金、200万美元托管款，以及价值900万美元的Skild少数股权，合计2000万美元[1]。 斑马技术[曾于2021年8月9日以3.01亿美元收购Fetch](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000087721221000191/zbra-20211002.htm)，其中2.9亿美元以现金支付[2]。此次出售录得500万美元收益，但与其说体现了售价高低，不如说体现了此前的减值力度：该部门净资产已缩水至1500万美元，Fetch技术2021年入账时价值1亿美元，出账时只剩300万美元[1][2]。 *Chart: **斑马技术3.01亿美元买入Fetch，2000万美元卖出** 柱状图：对比斑马技术2021年收购Fetch Robotics的支出与2026年出售该业务的价格，并列示出售时该业务的净资产与剩余技术账面价值。* *单位：百万美元，数据来自斑马技术截至2021年10月2日和2026年4月4日财季的10-Q申报文件。经减值后，净资产已降至1500万美元。 [1][2]* ## 斑马技术弱势清仓，Skild AI却以140亿美元估值融资 斑马技术并非在强势中卖掉机器人业务。2025年12月，公司向美国证券交易委员会（SEC）表示，将“处置或退出”[自主移动机器人（AMR）业务，并为此计提最高8000万美元费用](https://wwd.com/sourcing-journal/logistics/zebra-technologies-robotics-warehouse-automation-autonomous-mobile-robots-amr-strategic-review-fulfillment-1238860633/)，其中约6000万美元为减值。率先披露这一战略评估的机器人行业媒体《The Robot Report》报道称，机器人业务的大部分员工将在2025年年底前被裁撤[3]。买方的势头却恰恰相反。Skild AI今年1月完成14亿美元融资，由软银领投，估值超过140亿美元；该公司[并于9月10日宣布，年度经常性收入（ARR）已突破1亿美元](https://thenextweb.com/news/skild-ai-100m-run-rate-eu-rules)，客户超过60家，其中约4%由接手自斑马技术的机器人车队贡献[4][5]。Skild AI的ARR是公司自行披露的未经审计数字，由此得出的估值倍数——超过140倍年化收入——是本轮融资的定价，并非经审计的结果[4]。 ## 股价翻倍，靠的是扫描仪和打印机 股价这轮上涨与机器人毫无关系。第二季度营收15.6亿美元，同比增长20.4%；调整后每股收益6.35美元，超出4.36美元的市场一致预期；[全年业绩指引上调至20.75美元至21.25美元](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/zebra-technologies-stock-climbs-after-q2-beat-and-guidance-lift/69979225)[6][7]。芝加哥共同基金管理公司Ariel将斑马技术列为旗下基金第三季度业绩的最大贡献个股，理由是提价抵消了内存供应成本的上涨；法国巴黎银行这家法国银行则[于10月15日将斑马技术目标价上调至460美元](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/bnp-paribas-raises-target-for-zebra-technologies-stock-to-usd-460/70353234)[6][8]。斑马技术股价从52周低点199.05美元涨至10月17日的369.01美元，对应市值175亿美元[6][9]。这便是对“六美分退出”的反驳：在斑马技术，自动化需求的钱是通过扫描仪、打印机和RFID标签赚到的——这些才是公司留下的业务。 *Chart: **没有机器人，斑马技术的增长照样回来了** 柱状图显示斑马技术2024年一季度至2026年二季度的季度净销售额，从11.7亿美元升至15.6亿美元，同比增速加快至20.4%。* *斑马技术季度净销售额，单位：十亿美元，数据来自公司向SEC提交的文件。机器人业务于2026年3月当季售出。 [10]* ## 剩下的资产，11月3日定价 斑马技术将于11月3日美股盘前发布三季度业绩，同时提交载有Skild AI持股的10-Q季报[6]。900万美元在斑马技术83亿美元的资产负债表上只是四舍五入的零头，但在非上市机器人AI股权重新定价之际，它是上市公司账目中罕见的一行，直接标出这类股权眼下的价值[1]。接下来要看这笔持股的估值是上调、下调，还是原样不动；第一个读数将在16天后出炉。 ## Takeaway 以相当于收购价6.6%的价格退出机器人业务，斑马技术用一句话道尽未上市机器人AI公司的估值行情：买方Skild AI的估值超过年化收入的140倍，卖方股价却凭借不需要机器人的扫描仪与打印机主业近乎翻倍。 ## Sources 1. [Zebra Technologies Form 10-Q, quarter ended April 4, 2026 (SEC EDGAR), filed May 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000162828026034109/zbra-20260404.htm) 2. [Zebra Technologies Form 10-Q, quarter ended October 2, 2021 (SEC EDGAR), filed November 2021](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/877212/000087721221000191/zbra-20211002.htm) 3. [WWD Sourcing Journal, Zebra Technologies Abandons Autonomous Robotics Ambitions, December 19, 2025](https://wwd.com/sourcing-journal/logistics/zebra-technologies-robotics-warehouse-automation-autonomous-mobile-robots-amr-strategic-review-fulfillment-1238860633/) 4. [MEKAWIRE, What is Skild AI? The $14bn robot-brain maker's funding, October 18, 2026](https://mekawire.com/news/what-is-skild-ai-skild-brain-s1-funding-14bn-valuation-100m-arr-fetch-deal-explained-20261018) 5. [The Next Web, Skild AI hit $100M in run-rate revenue selling robots a brain that learns from one video, September 10, 2026](https://thenextweb.com/news/skild-ai-100m-run-rate-eu-rules) 6. [ad-hoc-news, BNP Paribas raises target for Zebra Technologies stock to USD 460, October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/bnp-paribas-raises-target-for-zebra-technologies-stock-to-usd-460/70353234) 7. [ad-hoc-news, Zebra Technologies stock climbs after Q2 beat and guidance lift, August 21, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/zebra-technologies-stock-climbs-after-q2-beat-and-guidance-lift/69979225) 8. [GuruFocus, Zebra Technologies (ZBRA) Strong Earnings and Guidance Raise, Ariel Fund Q3 2026, October 17, 2026](https://www.gurufocus.com/news/9128963/zebra-technologies-zbra-strong-earnings-and-guidance-raise-ariel-fund-q3-2026) 9. [UCapital News, Zebra Technologies: strong earnings and raised full-year guidance, October 17, 2026](https://ucapital.com/en/news/breaking/17653399) 10. [Zebra Technologies, quarterly net sales per its SEC filings, retrieved October 18, 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000877212) --- 斑马技术以相当于收购价6.6%的价格向Skild AI出售机器人业务，股价反而近乎翻倍 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zebra-sold-its-robots-to-skild-ai-at-6-6-cents-on-the-dollar-and-the-stock-nearly-doubled-anyway/zh-CN