--- title: "Zoom-Insider verkauften binnen vier Tagen Aktien für 3,2 Millionen Dollar – der größte Käufer der Zoom-Aktie ist Zoom selbst" description: "Binnen zwölf Monaten haben Zoom-Insider Aktien für 99,9 Millionen Dollar verkauft – und keine einzige gekauft. Die Aktie notiert 13,9 Prozent über dem von GuruFocus geschätzten Fair Value. Auf der Zoomtopia am 20. und 21. Oktober findet die agentische Ebene (agentic layer), von der die Neubewertung abhängt, ihren Preis." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-11T17:29:50.509Z modified: 2026-10-11T17:29:50.509Z canonical: https://theinference.org/article/zoom-insiders-sold-3-2-million-in-four-days-the-biggest-buyer-of-zoom-stock-is-zoom/de language: de keywords: "Zoom, Insider Selling, Valuation, AI, Software" --- # Zoom-Insider verkauften binnen vier Tagen Aktien für 3,2 Millionen Dollar – der größte Käufer der Zoom-Aktie ist Zoom selbst > Binnen zwölf Monaten haben Zoom-Insider Aktien für 99,9 Millionen Dollar verkauft – und keine einzige gekauft. Die Aktie notiert 13,9 Prozent über dem von GuruFocus geschätzten Fair Value. Auf der Zoomtopia am 20. und 21. Oktober findet die agentische Ebene (agentic layer), von der die Neubewertung abhängt, ihren Preis. ## Der Avatar hielt die Telefonkonferenz – der Trust erteilte die Verkaufsaufträge Eric Yuan [hielt seine vorbereiteten Ausführungen zum vierten Quartal im Februar über einen maßgeschneiderten KI-Avatar](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zoom-zm-q4-2026-earnings-180007682.html) von sich selbst – ein Konzernchef, der seine eigene Telefonkonferenz an das eigene Produkt delegiert [1]. Sein 2018 gegründeter Familientrust folgte im Oktober derselben Logik. Am 5. und 6. Oktober wandelte der Trust [täglich 12.100 Aktien der Klasse B um und verkaufte 24.200 Aktien der Klasse A für rund 2,27 Millionen Dollar](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZM/form-4-zoom-communications-inc-insider-trading-activity-58388eabdf4c.html) – zu gewichteten Durchschnittskursen von 93,72 bis 94,59 Dollar, nach einem Rule-10b5-1-Handelsplan vom 20. Juni 2025 [2]. Direktor Santiago Subotovsky verkaufte am 5. Oktober 2.637 Aktien für rund 247.000 Dollar [3]. Direktor H.R. McMaster [meldete am 8. Oktober an, 6.500 Aktien im Wert von 654.120 Dollar verkaufen zu wollen](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZM/144-zoom-communications-inc-sec-filing-391a9dd8efbb.html) [4]. Binnen vier Tagen gingen Insider-Aktien im Wert von rund 3,2 Millionen Dollar über die Börse [2][3][4]. ## Zwölf Monate Verkäufe – und kein einziger Insider-Kauf GuruFocus zählt für das vergangene Jahr 99,9 Millionen Dollar an Insider-Verkäufen bei [Zoom](https://theinference.org/markets/companies/zoom) – und nicht einen einzigen Insider-Kauf [5]. Die Aktie schloss am 9. Oktober bei 97,74 Dollar, 3,2 Prozent fester und [13,9 Prozent über der Fair-Value-Schätzung von 85,78 Dollar desselben Dienstes](https://www.gurufocus.com/news/9117975/zoom-communications-inc-zm-stock-up-32-but-gf-value-says-overvalued-gf-score-85100) [5]. Wer auch immer diese Neubewertung kauft – die Leute, die das Unternehmen führen, sind es nicht. ## Die KI-Belege sind echt – und dünner als die Neubewertung Hinter Yuans Verheißung, [KI-Agenten würden die Arbeitswoche bis 2031 auf drei Tage verkürzen](https://www.startup.ph/zooms-eric-yuan-says-he-wants-a-three-day-workweek-by-2031-backed-by-an-ai-business-thats-actually-growing-again/) [6], stehen Zahlen: In allen zehn größten Abschlüssen des Januar-Quartals steckte bezahlte KI, sieben von ihnen verdrängten konkurrierende Contact-Center-Anbieter, und der Umsatz stieg um 5,3 Prozent auf 1,25 Milliarden Dollar [1]. [Das Juli-Quartal hielt stand: 1.277,2 Millionen Dollar Umsatz, ein Plus von 4,9 Prozent](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1585521/000158552126000119/zm-20260731ex991.htm). Der Enterprise-Umsatz wuchs um 7,8 Prozent – das stärkste Wachstum seit drei Jahren –, und die Kundenzahl von Zoom Virtual Agent stieg um 256 Prozent [7]. Dünner als die Verheißung fällt der Gewinn aus. Neun von zehn Dollar des GAAP-Nettogewinns im ersten Halbjahr waren Erträge aus strategischen Investments [7], getragen vor allem von Zooms Minderheitsbeteiligung an [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic); deren Höherbewertung brachte der CFO mit einem Gewinn von 532 Millionen Dollar im vierten Quartal in Verbindung [1]. Der KI-Boom zahlt Zoom als Investor, bevor er Zoom als Anbieter zahlt. *Chart: **Der GAAP-Nettogewinn überflügelte das Betriebsergebnis in allen acht Quartalen – im Juli riss die Schere auf** Säulendiagramm, das Zooms GAAP-Betriebsergebnis und GAAP-Nettogewinn über acht Quartale von Q3 2024 bis Q2 2026 vergleicht; der Nettogewinn liegt in jedem Quartal über dem Betriebsergebnis, und der Abstand weitet sich im Juli-Quartal 2026 auf 1,54 Milliarden Dollar Nettogewinn gegenüber 0,31 Milliarden Dollar Betriebsergebnis.* *GAAP-Betriebsergebnis und GAAP-Nettogewinn je Geschäftsquartal, beschriftet nach Kalenderquartalen, in Milliarden US-Dollar, laut Zooms SEC-Unterlagen. Q4 '25 bezeichnet das Quartal von November 2025 bis Januar 2026, das den 532-Millionen-Dollar-Gewinn aus der Höherbewertung der Anthropic-Beteiligung trug; Q2 '26 endete am 31. Juli 2026. Der Abstand zwischen den Säulen entspricht dem nicht-operativen Ergebnis, das von Erträgen aus strategischen Investments dominiert wird. [10]* *Chart: **Zooms Wachstum verdoppelte sich aus dem 2,1-Prozent-Tief – und flaute genau dann ab, als die Aktie neu bewertet wurde** Liniendiagramm des Quartalsumsatzwachstums von Zoom im Jahresvergleich von Ende 2023 bis Mitte 2026: Tiefpunkt 2,1 Prozent, Höchststand 5,5 Prozent im April-Quartal 2026, danach Abflachung auf 4,9 Prozent.* *Umsatzwachstum im Jahresvergleich je Geschäftsquartal, beschriftet nach Kalenderquartalen, laut Zooms SEC-Unterlagen. Q4 '25 bezeichnet das Quartal von November 2025 bis Januar 2026; Q2 '26 endete am 31. Juli 2026. [10]* Das Wachstum erreichte im April-Quartal mit 5,5 Prozent seinen Höchststand und flachte anschließend auf 4,9 Prozent ab [10] – während die Aktie oberhalb der Fair-Value-Schätzung neu bewertet wurde. [Das Multiple eilte der Kurve voraus, die es eigentlich einpreiste](https://theinference.org/article/zoom-opened-its-speech-ai-to-rivals-and-wired-in-meta-s-muse-the-market-still-pays-8-4-times-earnings). ## Der verzeichnete Käufer ist Zoom selbst – und ein Rückkauf, der nur Verwässerung auffängt, ist kein Überzeugungskauf Das stärkste Gegenargument liefert das Unternehmen selbst. Jeder Verkauf stand im Voraus fest, und zwar nach Handelsplänen, die am 20. Juni 2025, am 13. Januar 2026 und am 9. Juli 2026 eingerichtet wurden [2][3][4]. Yuans Familientrust hält zudem weiterhin 20,6 Millionen Aktien der Klasse B – zu den Verkaufskursen gerechnet rund 1,9 Milliarden Dollar [2]. Zoom gab in den sechs Monaten bis Juli 722 Millionen Dollar für eigene Aktien aus; von der Rückkaufsermächtigung blieben noch 1,3 Milliarden Dollar übrig [7]. Doch das Management deutet den Rückkauf zumindest als Ausgleich für Verwässerung [1] – und ein Rückkauf, der nur Verwässerung auffängt, ist kein Überzeugungskauf. In zwölf Monaten hat nicht ein einziger Insider auch nur einen Dollar hineingesteckt, und McMaster unterzeichnete bereits am 9. Juli neue Verkaufsanweisungen, dreizehn Wochen vor der Einreichung [4]. *Chart: **Mit 4 Millionen Dollar am Tag übertrifft Zooms Rückkauf das Tempo der Oktober-Insidermeldungen um das Fünffache** Balkendiagramm zu Tagesraten: Zooms Rückkauf mit rund 4 Millionen Dollar pro Tag, die Insider-Verkäufe der vergangenen zwölf Monate mit 270.000 Dollar pro Tag, die Oktober-Meldungen der Insider mit 790.000 Dollar pro Tag* *Dollar pro Tag, jeder Kapitalfluss durch sein eigenes Meldefenster geteilt: der Rückkauf im Umfang von 722,2 Millionen Dollar in den sechs Monaten bis zum 31. Juli 2026, geteilt durch 181 Tage; die Zwölfmonatssumme der Insider-Verkäufe von GuruFocus über 99,9 Millionen Dollar, geteilt durch 365 Tage; die Oktober-Meldungen (2,27 Millionen Dollar Verkauf des Yuan-Trust + 0,25 Millionen Dollar Verkauf Subotovsky + 0,65 Millionen Dollar Verkaufsanzeige McMaster), geteilt durch ihr vier Tage umfassendes Fenster vom 5. bis 8. Oktober. Bei McMaster handelt es sich um einen geplanten Verkauf. [2][3][4][5][7]* ## Auf der Zoomtopia bekommt die agentische Ebene ihren Preis [Die Zoomtopia läuft am 20. Oktober für Amerika und am 21. für EMEA](https://zoomtopia.com/), APAC und Japan folgen am 22. Yuan hält die Keynote – an seiner Seite Angela Jiang, Produktchefin der Claude-Plattform von Anthropic [8]. Der Kontext ist pikant: Bei [Cisco](https://theinference.org/markets/companies/cisco), wo Yuan WebEx aufbaute, bevor er 2011 Zoom gründete [6], [öffnete der Konzern diese Woche Webex für Claude](https://uctoday.com/this-week-in-uc-c-cisco-goes-open-at-webexone-2026), für die Dots von [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) und für natives Google Meet auf der eigenen Raumhardware. Zoom Rooms erreicht in diesem Monat auch auf Cisco-Geräten die allgemeine Verfügbarkeit [9]. Entscheidend ist, ob die angehobene Jahresprognose von 5,085 bis 5,095 Milliarden Dollar Bestand hat [7] – und ob die agentische Preisgestaltung als Umsatz ankommt oder ob es beim Narrativ bleibt. Die Keynote kann der Avatar halten. Die Neubewertung kann nur die Rechnung finanzieren. ## Takeaway Zoom-Insider haben binnen zwölf Monaten Aktien für 99,9 Millionen Dollar verkauft, ohne eine einzige zu kaufen – während die Aktie auf 13,9 Prozent über dem von GuruFocus geschätzten Fair Value gestiegen ist. Neun von zehn Dollar des GAAP-Nettogewinns im ersten Halbjahr stammten aus Investitionsgewinnen. Ob die agentische Preisgestaltung auf der Zoomtopia als Umsatz ankommt, entscheidet darüber, ob die Neubewertung hält. ## Sources 1. [The Motley Fool via Yahoo Finance, Zoom (ZM) Q4 2026 Earnings Call Transcript, call of 25 February 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zoom-zm-q4-2026-earnings-180007682.html) 2. [StockTitan, Form 4 summary: Zoom CEO Yuan's trust sells 24,200 shares, filed 7 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZM/form-4-zoom-communications-inc-insider-trading-activity-58388eabdf4c.html) 3. [SEC EDGAR, Form 4, Santiago Subotovsky, Zoom Communications, filed 7 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1585521/000158552126000137/0001585521-26-000137-index.htm) 4. [StockTitan, Form 144: Zoom director H.R. McMaster proposes $654,120 sale, filed 8 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZM/144-zoom-communications-inc-sec-filing-391a9dd8efbb.html) 5. [GuruFocus, Zoom Communications Inc (ZM) Stock Up 3.2% but GF Value Says Overvalued, 9 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9117975/zoom-communications-inc-zm-stock-up-32-but-gf-value-says-overvalued-gf-score-85100) 6. [startup.ph, Zoom's Eric Yuan Says He Wants a Three-Day Workweek by 2031, October 2026](https://www.startup.ph/zooms-eric-yuan-says-he-wants-a-three-day-workweek-by-2031-backed-by-an-ai-business-thats-actually-growing-again/) 7. [Zoom Communications, Q2 FY2027 earnings release, Exhibit 99.1 to Form 8-K, 25 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1585521/000158552126000119/zm-20260731ex991.htm) 8. [Zoom, Zoomtopia 2026 event page, accessed 11 October 2026](https://zoomtopia.com/) 9. [UC Today, This Week in UC&C: Cisco Goes Open at WebexOne 2026, 11 October 2026](https://uctoday.com/this-week-in-uc-c-cisco-goes-open-at-webexone-2026) 10. [Zoom, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 11 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001585521) --- Zoom-Insider verkauften binnen vier Tagen Aktien für 3,2 Millionen Dollar – der größte Käufer der Zoom-Aktie ist Zoom selbst — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zoom-insiders-sold-3-2-million-in-four-days-the-biggest-buyer-of-zoom-stock-is-zoom/de