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title: "Insiders da Zoom vendem US$ 3,2 milhões em quatro dias — e o maior comprador da ação é a própria Zoom"
description: "Em doze meses, as vendas de insiders da Zoom somaram US$ 99,9 milhões sem uma única compra, com a ação negociada 13,9% acima da estimativa de valor justo do GuruFocus. A Zoomtopia, em 20 e 21 de outubro, coloca preço na camada de agentes de IA da qual depende a reprecificação."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-11T17:29:50.509Z
modified: 2026-10-11T17:29:50.509Z
canonical: https://theinference.org/article/zoom-insiders-sold-3-2-million-in-four-days-the-biggest-buyer-of-zoom-stock-is-zoom/pt
language: pt
keywords: "Zoom, Insider Selling, Valuation, AI, Software"
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# Insiders da Zoom vendem US$ 3,2 milhões em quatro dias — e o maior comprador da ação é a própria Zoom

> Em doze meses, as vendas de insiders da Zoom somaram US$ 99,9 milhões sem uma única compra, com a ação negociada 13,9% acima da estimativa de valor justo do GuruFocus. A Zoomtopia, em 20 e 21 de outubro, coloca preço na camada de agentes de IA da qual depende a reprecificação.

## O avatar fez a teleconferência de resultados; o trust, as ordens de venda

Eric Yuan [apresentou em fevereiro o pronunciamento preparado do quarto trimestre por meio de um avatar de IA personalizado à sua imagem](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zoom-zm-q4-2026-earnings-180007682.html) — um CEO que delegou a própria teleconferência de resultados ao próprio produto [1]. Em outubro, seu trust familiar, criado em 2018, seguiu a mesma lógica.

Nos dias 5 e 6 de outubro, o trust [converteu 12.100 ações classe B por dia e vendeu 24.200 ações classe A por cerca de US$ 2,27 milhões](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZM/form-4-zoom-communications-inc-insider-trading-activity-58388eabdf4c.html), a preços médios ponderados de US$ 93,72 a US$ 94,59, sob um plano 10b5-1 adotado em 20 de junho de 2025 [2]. O diretor Santiago Subotovsky vendeu 2.637 ações por cerca de US$ 247 mil em 5 de outubro [3]. O diretor H.R. McMaster [protocolou em 8 de outubro o aviso de venda de 6.500 ações avaliadas em US$ 654.120](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZM/144-zoom-communications-inc-sec-filing-391a9dd8efbb.html) [4]. Cerca de US$ 3,2 milhões em ações de insiders chegaram ao mercado em quatro dias [2][3][4].

## Doze meses de vendas — e nenhuma compra de insider

O GuruFocus contabiliza US$ 99,9 milhões em vendas de insiders da [Zoom](https://theinference.org/markets/companies/zoom) nos últimos doze meses, contra zero compras [5]. A ação fechou a US$ 97,74 em 9 de outubro, em alta de 3,2% e [13,9% acima da estimativa de valor justo de US$ 85,78 do próprio serviço](https://www.gurufocus.com/news/9117975/zoom-communications-inc-zm-stock-up-32-but-gf-value-says-overvalued-gf-score-85100) [5]. Se alguém está comprando essa reprecificação, não são as pessoas que comandam a companhia.

## Os recibos da IA são reais — e mais magros que a reprecificação

A promessa de Yuan — [agentes de IA encurtando a semana de trabalho para três dias até 2031](https://www.startup.ph/zooms-eric-yuan-says-he-wants-a-three-day-workweek-by-2031-backed-by-an-ai-business-thats-actually-growing-again/) [6] — tem números por trás. Cada um dos dez maiores contratos da Zoom no trimestre de janeiro incluiu IA paga; sete desalojaram fornecedores rivais de contact center; e a receita cresceu 5,3%, para US$ 1,25 bilhão [1].

[O trimestre de julho se sustentou: US$ 1.277,2 milhões, alta de 4,9%](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1585521/000158552126000119/zm-20260731ex991.htm). A receita Enterprise avançou 7,8%, seu melhor ritmo em três anos, e o número de clientes do Zoom Virtual Agent cresceu 256% [7]. O lucro é mais magro que a promessa. Nove de cada dez dólares do lucro líquido GAAP do primeiro semestre vieram de ganhos com investimentos estratégicos [7], um resultado alavancado principalmente pela participação minoritária da Zoom na [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic), cuja reavaliação o CFO vinculou a um ganho de US$ 532 milhões no quarto trimestre [1]. O boom da IA está pagando a Zoom como investidora antes de pagá-la como fornecedora.

*Chart: **O lucro líquido GAAP superou o operacional nos oito trimestres — e a diferença explodiu em julho** Gráfico de colunas comparando o lucro operacional GAAP e o lucro líquido GAAP da Zoom em oito trimestres, do terceiro trimestre de 2024 ao segundo de 2026, com o lucro líquido acima do operacional em todos eles e a diferença se abrindo para US$ 1,54 bilhão de lucro líquido contra US$ 310 milhões de lucro operacional no trimestre de julho de 2026*

*Lucro operacional GAAP e lucro líquido GAAP por trimestre fiscal, com rótulos pelo calendário, em bilhões de dólares, com base nas divulgações da Zoom à SEC. O T4 '25 é o trimestre de novembro de 2025 a janeiro de 2026, que carregou o ganho de US$ 532 milhões da reavaliação da Anthropic; o T2 '26 terminou em 31 de julho de 2026. A diferença entre as barras é o resultado não operacional, dominado por ganhos com investimentos estratégicos. [10]*

*Chart: **O crescimento da Zoom dobrou a partir do fundo de 2,1% — e desacelerou justamente quando a ação se reprecificou** Gráfico de linhas do crescimento da receita trimestral da Zoom na comparação anual, do fim de 2023 a meados de 2026: fundo de 2,1%, pico de 5,5% no trimestre de abril de 2026, antes de recuar para 4,9%*

*Crescimento da receita na comparação anual, por trimestre fiscal, com rótulos pelo calendário, com base nas divulgações da Zoom à SEC. O T4 '25 é o trimestre de novembro de 2025 a janeiro de 2026; o T2 '26 terminou em 31 de julho de 2026. [10]*

O crescimento fez pico de 5,5% no trimestre de abril e depois recuou para 4,9% [10], enquanto a ação se reprecificava acima da estimativa de valor justo. [O múltiplo correu à frente da curva que precificava](https://theinference.org/article/zoom-opened-its-speech-ai-to-rivals-and-wired-in-meta-s-muse-the-market-still-pays-8-4-times-earnings).

## O comprador oficial é a própria Zoom — e enxugar a diluição não é convicção

O contraponto mais forte é a própria empresa. Todas as vendas estavam previamente agendadas, sob planos adotados em 20 de junho de 2025, 13 de janeiro de 2026 e 9 de julho de 2026 [2][3][4], e o trust familiar de Yuan ainda detém 20,6 milhões de ações classe B, cerca de US$ 1,9 bilhão aos preços de venda [2].

A Zoom gastou US$ 722 milhões na recompra de ações próprias nos seis meses até julho, e ainda restam US$ 1,3 bilhão autorizados [7]. Mas a gestão apresenta a recompra como, no mínimo, uma compensação pela diluição [1], e enxugar a diluição não é uma compra por convicção. Em doze meses, nenhum insider aportou um dólar, e McMaster assinou novas instruções de venda em 9 de julho, treze semanas antes do registro [4].

*Chart: **A US$ 4 milhões por dia, a recompra da Zoom gasta cinco vezes mais que o ritmo dos registros de insiders em outubro** Gráfico de barras com ritmos diários: a recompra da Zoom a cerca de US$ 4 milhões por dia, as vendas de insiders em doze meses a US$ 270 mil por dia e os registros de insiders de outubro a US$ 790 mil por dia*

*Dólares por dia, com cada fluxo dividido pelo próprio período de apuração: a recompra de US$ 722,2 milhões dos seis meses encerrados em 31 de julho de 2026, em 181 dias; o total de US$ 99,9 milhões em vendas de insiders em doze meses apurado pelo GuruFocus, em 365 dias; e os registros de outubro (venda de US$ 2,27 milhões pelo trust de Yuan + venda de US$ 250 mil de Subotovsky + aviso de US$ 650 mil de McMaster) na janela de quatro dias, de 5 a 8 de outubro. O de McMaster é uma venda proposta. [2][3][4][5][7]*

## Zoomtopia dará preço à camada de agentes de IA

[A Zoomtopia acontece em 20 de outubro para as Américas e no dia 21 para a EMEA](https://zoomtopia.com/), com APAC e Japão no dia 22, e Yuan na palestra de abertura ao lado de Angela Jiang, chefe de produto da plataforma Claude, da Anthropic [8].

O contexto é acirrado. A [Cisco](https://theinference.org/markets/companies/cisco), onde Yuan construiu o WebEx antes de fundar a Zoom em 2011 [6], [passou esta semana abrindo o Webex ao Claude](https://uctoday.com/this-week-in-uc-c-cisco-goes-open-at-webexone-2026), aos pontos da [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) e ao Google Meet nativo em seu hardware de sala — e o Zoom Rooms em aparelhos da Cisco chega à disponibilidade geral neste mês [9].

O termômetro será saber se a orientação anual de resultados, elevada para a faixa de US$ 5,085 bilhões a US$ 5,095 bilhões [7], se sustenta — e se o preço da camada de agentes de IA vira receita, e não narrativa. O avatar pode dar a palestra de abertura. Só a fatura pode bancar a reprecificação.

## Takeaway

Insiders da Zoom venderam US$ 99,9 milhões em doze meses, sem uma única compra, enquanto a ação se reprecificava até 13,9% acima do valor justo estimado pelo GuruFocus; ganhos com investimentos responderam por nove de cada dez dólares do lucro líquido GAAP do primeiro semestre — e se o preço da camada de agentes, a ser apresentado na Zoomtopia, virar receita decide se a reprecificação se sustenta.

## Sources

1. [The Motley Fool via Yahoo Finance, Zoom (ZM) Q4 2026 Earnings Call Transcript, call of 25 February 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zoom-zm-q4-2026-earnings-180007682.html)
2. [StockTitan, Form 4 summary: Zoom CEO Yuan's trust sells 24,200 shares, filed 7 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZM/form-4-zoom-communications-inc-insider-trading-activity-58388eabdf4c.html)
3. [SEC EDGAR, Form 4, Santiago Subotovsky, Zoom Communications, filed 7 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1585521/000158552126000137/0001585521-26-000137-index.htm)
4. [StockTitan, Form 144: Zoom director H.R. McMaster proposes $654,120 sale, filed 8 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZM/144-zoom-communications-inc-sec-filing-391a9dd8efbb.html)
5. [GuruFocus, Zoom Communications Inc (ZM) Stock Up 3.2% but GF Value Says Overvalued, 9 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9117975/zoom-communications-inc-zm-stock-up-32-but-gf-value-says-overvalued-gf-score-85100)
6. [startup.ph, Zoom's Eric Yuan Says He Wants a Three-Day Workweek by 2031, October 2026](https://www.startup.ph/zooms-eric-yuan-says-he-wants-a-three-day-workweek-by-2031-backed-by-an-ai-business-thats-actually-growing-again/)
7. [Zoom Communications, Q2 FY2027 earnings release, Exhibit 99.1 to Form 8-K, 25 August 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1585521/000158552126000119/zm-20260731ex991.htm)
8. [Zoom, Zoomtopia 2026 event page, accessed 11 October 2026](https://zoomtopia.com/)
9. [UC Today, This Week in UC&C: Cisco Goes Open at WebexOne 2026, 11 October 2026](https://uctoday.com/this-week-in-uc-c-cisco-goes-open-at-webexone-2026)
10. [Zoom, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 11 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001585521)


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Insiders da Zoom vendem US$ 3,2 milhões em quatro dias — e o maior comprador da ação é a própria Zoom — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zoom-insiders-sold-3-2-million-in-four-days-the-biggest-buyer-of-zoom-stock-is-zoom/pt