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title: "Zscaler : les dirigeants ont vendu 39 fois en six mois sans jamais acheter ; le rebond reposait sur de simples orientations réaffirmées"
description: "La journée investisseurs que Zscaler a tenue en octobre a propulsé le titre au-delà des objectifs de cours des analystes ; son directeur produit a cédé pour environ 7,7 millions de dollars d'actions sur ce rebond, en moins d'un mois. Rien de ce que la société a présenté ce jour-là ne constituait une nouvelle orientation."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-14T19:10:14.890Z
modified: 2026-10-14T19:10:14.890Z
canonical: https://theinference.org/article/zscaler-officers-sold-39-times-in-six-months-and-never-bought-the-rally-came-on-reaffirmed-guidance/fr
language: fr
keywords: "Insider Selling, Cybersecurity, Guidance, Zscaler, Form 4"
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# Zscaler : les dirigeants ont vendu 39 fois en six mois sans jamais acheter ; le rebond reposait sur de simples orientations réaffirmées

> La journée investisseurs que Zscaler a tenue en octobre a propulsé le titre au-delà des objectifs de cours des analystes ; son directeur produit a cédé pour environ 7,7 millions de dollars d'actions sur ce rebond, en moins d'un mois. Rien de ce que la société a présenté ce jour-là ne constituait une nouvelle orientation.

Ceux qui pilotent le produit de [Zscaler](https://theinference.org/markets/companies/zscaler) vendent leurs actions plus vite que la société ne donne à quiconque une nouvelle raison de les acheter. Le 13 octobre, [les déclarations du directeur produit Adam Geller](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000202/0001713683-26-000202-index.htm) faisaient état de la vente de 23 958 actions le 9 octobre au cours moyen de 225,87 dollars, [soit environ 5,4 millions de dollars](https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close), puis de [1 042 autres](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-ea3c9b09975f.html) à 235,95 dollars le 12 octobre, après la levée d'options au prix d'exercice de 205,61 dollars [1][2]. Le rebond dans lequel il a vendu reposait sur bien peu : une simple réaffirmation.

Le 6 octobre, Zscaler a tenu sa journée investisseurs et [réaffirmé des orientations déjà publiées pour le premier trimestre et l'exercice 2027](https://www.quiverquant.com/news/Zscaler+gains+as+investor-day+outlook+and+analyst+target+hikes+support+shares), en y ajoutant une trajectoire de long terme vers 8 milliards de dollars de chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR), assortie d'un scénario haussier lié à l'adoption de l'IA [3]. TD Cowen, Baird, Stephens et Needham ont relevé leurs objectifs de cours, et le titre est passé au-dessus de l'objectif médian de 195 dollars des analystes pour s'établir autour de 230 dollars [3]. Mais au moins une note récente de la recherche vendeuse maintient une recommandation « conserver » sur la valeur et juge faible la perspective de nouveaux ARR nets pour l'exercice 2027, en invoquant l'exposition à la tarification à la place et la concurrence de [CrowdStrike](https://theinference.org/markets/companies/crowdstrike) et de Palo Alto [6].

*Chart: **Cinq ventes en quatre semaines portent le total encaissé par Geller à environ 7,7 millions de dollars** Barres des produits des ventes d'actions Zscaler déclarées par Adam Geller, par date, du 16 septembre au 12 octobre 2026, dominées par la vente du 9 octobre.*

*Produits bruts des ventes d'actions Zscaler sur le marché déclarées par Adam Geller, d'après ses déclarations Form 144 et Form 4, en dollars. [1][2]*

## 39 ventes, zéro achat et un plan établi avant les chutes

Rien de tout cela ne ressemble à de la confiance d'initiés. Quiver recense 39 ventes sur le marché et aucun achat des dirigeants de Zscaler au cours des six derniers mois [3]. Les ventes de Geller s'inscrivent dans un plan de transaction de type 10b5-1 adopté le 20 mars 2026, avant les deux chutes de l'année [1]. Des chutes bien réelles : le titre a perdu 31,5 % le 27 mai, après une prévision trimestrielle de chiffre d'affaires de 875 à 878 millions de dollars, en dessous du consensus, puis 10 % le 25 septembre, après le départ du directeur commercial Mike Rich [4]. [Le cabinet d'avocats Pomerantz enquête désormais pour savoir si les dirigeants ont induit les investisseurs en erreur](https://markets.chroniclejournal.com/chroniclejournal/article/gnwcq-2026-10-13-investor-alert-pomerantz-law-firm-investigates-claims-on-behalf-of-investors-of-zscaler-inc-zs) autour de ces événements [4][5].

À 230 dollars, l'acheteur paie une histoire ; le vendeur, lui, a empoché du cash. Les orientations ont été réaffirmées, pas relevées ; le poste de direction commerciale reste vacant ; et les dirigeants qui construisent le produit vendent depuis six mois d'affilée sans jamais acheter.

## Takeaway

Le titre de Zscaler a dépassé les objectifs des analystes sur la seule réaffirmation de ses orientations, et ses dirigeants ont vendu 39 fois sans jamais acheter. Le directeur produit Adam Geller a encaissé environ 7,7 millions de dollars en cinq déclarations depuis la mi-septembre ; un cabinet d'avocats enquête désormais sur les précédentes chutes du titre.

## Sources

1. [SEC EDGAR, Form 4, Adam Geller, Zscaler Inc., filed 13 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000202/0001713683-26-000202-index.htm)
2. [Stock Titan, Zscaler officer Adam Geller lists 1,042 shares for sale (Form 144), 13 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-ea3c9b09975f.html)
3. [Quiver Quantitative, Zscaler gains as investor-day outlook and analyst target hikes support shares, 13 October 2026](https://www.quiverquant.com/news/Zscaler+gains+as+investor-day+outlook+and+analyst+target+hikes+support+shares)
4. [Pomerantz LLP via GlobeNewswire, Investor alert: Pomerantz Law Firm investigates claims on behalf of investors of Zscaler, Inc., 13 October 2026](https://markets.chroniclejournal.com/chroniclejournal/article/gnwcq-2026-10-13-investor-alert-pomerantz-law-firm-investigates-claims-on-behalf-of-investors-of-zscaler-inc-zs)
5. [Pluang, Law firm investigates Zscaler for possible securities fraud, 14 October 2026](https://pluang.com/en/news-feed/peringatan-investor-pomerantz-lawan-zscaler-inc)
6. [Pluang, Zscaler rated HOLD due to weak FY27 guidance, 14 October 2026](https://pluang.com/en/news-feed/nilai-terbaik-siber-keamanan-zscaler-sudah-mendapat-penilaian-ulang)


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Zscaler : les dirigeants ont vendu 39 fois en six mois sans jamais acheter ; le rebond reposait sur de simples orientations réaffirmées — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zscaler-officers-sold-39-times-in-six-months-and-never-bought-the-rally-came-on-reaffirmed-guidance/fr