--- title: "Zscaler高管半年内卖出39次、从未买入：股价上涨只因重申业绩指引" description: "Zscaler的10月投资者日推动股价突破分析师目标价，公司首席产品官趁涨在不到一个月内套现约770万美元。而公司当天拿出的内容，没有一项是新指引。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-14T19:10:14.890Z modified: 2026-10-14T19:10:14.890Z canonical: https://theinference.org/article/zscaler-officers-sold-39-times-in-six-months-and-never-bought-the-rally-came-on-reaffirmed-guidance/zh-CN language: zh-CN keywords: "Insider Selling, Cybersecurity, Guidance, Zscaler, Form 4" --- # Zscaler高管半年内卖出39次、从未买入：股价上涨只因重申业绩指引 > Zscaler的10月投资者日推动股价突破分析师目标价，公司首席产品官趁涨在不到一个月内套现约770万美元。而公司当天拿出的内容，没有一项是新指引。 掌管[Zscaler](https://theinference.org/markets/companies/zscaler)产品的高管，卖出股票的速度快过了公司拿出新买入理由的速度。10月13日，[首席产品官亚当·盖勒的申报文件](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000202/0001713683-26-000202-index.htm)显示，他于10月9日以均价225.87美元卖出23,958股，[套现约540万美元](https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close)；又在行使行权价为205.61美元的期权后，于10月12日以235.95美元[再卖出1,042股](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-ea3c9b09975f.html)[1][2]。他趁高卖出的这轮上涨，并没有多少实质支撑：一次重申而已。 10月6日，Zscaler举行投资者日，[重申了此前已经发布的2027财年第一财季及全年业绩指引](https://www.quiverquant.com/news/Zscaler+gains+as+investor-day+outlook+and+analyst+target+hikes+support+shares)，并给出迈向80亿美元年度经常性收入（ARR）的长期路径，其中乐观情景与AI应用的普及挂钩[3]。TD Cowen、Baird、Stephens和Needham随后上调目标价，股价突破195美元的分析师目标价中位数，升至230美元附近[3]。不过，近期至少有一份卖方报告仍给予该股“持有”评级，认为2027财年净新增ARR前景疲弱，理由是该公司在按席位计费模式上的敞口，以及来自[CrowdStrike](https://theinference.org/markets/companies/crowdstrike)和帕洛阿尔托网络（Palo Alto）的竞争[6]。 *Chart: **四周内五次减持，盖勒合计套现约770万美元** 亚当·盖勒申报的Zscaler减持所得柱状图，按2026年9月16日至10月12日各卖出日期排列，其中10月9日的一笔金额最大。* *亚当·盖勒申报的Zscaler公开市场减持总金额，数据来自其144表格和4表格申报文件，单位为美元。 [1][2]* ## 39次卖出、零次买入，交易计划写于暴跌之前 这一切都算不上内部人的信心。据Quiver统计，过去六个月，Zscaler高管在公开市场减持39次，买入为零[3]。盖勒的减持均依据2026年3月20日制定的10b5-1交易计划执行，计划制定时间早于今年两次暴跌[1]。两次暴跌都事出有因：5月27日，公司发布的季度营收指引为8.75亿至8.78亿美元，低于市场一致预期，股价当日下跌31.5%；9月25日，首席营收官迈克·里奇（Mike Rich）离职，股价下跌10%[4]。[波默兰茨律师事务所（Pomerantz）目前正围绕这两起事件调查Zscaler高管是否曾误导投资者](https://markets.chroniclejournal.com/chroniclejournal/article/gnwcq-2026-10-13-investor-alert-pomerantz-law-firm-investigates-claims-on-behalf-of-investors-of-zscaler-inc-zs)[4][5]。 在230美元买入的买家，买到的是故事；卖出股票的高管，拿走的则是现金。业绩指引只是重申，并未上调，首席营收官职位至今空缺，打造产品的高管则已连续六个月只卖不买。 ## Takeaway Zscaler股价仅凭重申业绩指引便突破分析师目标价；公司高管已卖出39次、从未买入，首席产品官亚当·盖勒自9月中旬以来经五笔申报套现约770万美元；目前一家律师事务所正对公司早前的股价大跌展开调查。 ## Sources 1. [SEC EDGAR, Form 4, Adam Geller, Zscaler Inc., filed 13 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000202/0001713683-26-000202-index.htm) 2. [Stock Titan, Zscaler officer Adam Geller lists 1,042 shares for sale (Form 144), 13 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-ea3c9b09975f.html) 3. [Quiver Quantitative, Zscaler gains as investor-day outlook and analyst target hikes support shares, 13 October 2026](https://www.quiverquant.com/news/Zscaler+gains+as+investor-day+outlook+and+analyst+target+hikes+support+shares) 4. [Pomerantz LLP via GlobeNewswire, Investor alert: Pomerantz Law Firm investigates claims on behalf of investors of Zscaler, Inc., 13 October 2026](https://markets.chroniclejournal.com/chroniclejournal/article/gnwcq-2026-10-13-investor-alert-pomerantz-law-firm-investigates-claims-on-behalf-of-investors-of-zscaler-inc-zs) 5. [Pluang, Law firm investigates Zscaler for possible securities fraud, 14 October 2026](https://pluang.com/en/news-feed/peringatan-investor-pomerantz-lawan-zscaler-inc) 6. [Pluang, Zscaler rated HOLD due to weak FY27 guidance, 14 October 2026](https://pluang.com/en/news-feed/nilai-terbaik-siber-keamanan-zscaler-sudah-mendapat-penilaian-ulang) --- Zscaler高管半年内卖出39次、从未买入：股价上涨只因重申业绩指引 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zscaler-officers-sold-39-times-in-six-months-and-never-bought-the-rally-came-on-reaffirmed-guidance/zh-CN