---
title: "كبير مسؤولي المنتجات في «زسكيلر» (Zscaler) يودع إشعار بيع أسهم بقيمة 5.4 مليون دولار بعد 36 دقيقة من جرس الإغلاق"
description: "منذ 16 سبتمبر، أودع ستة من كبار المطلعين داخل «زسكيلر» إشعارات بيع بقيمة نحو 11.6 مليون دولار من دون أن تظهر بينها أي عملية شراء، وذلك في خضم موجة صعود أعادت تسعير نمو متوقع يتراجع إلى ما بين 16.6% و17.5% مقارنة بنحو 25% محققة. وأكبر هذه الإشعارات هو الأحدث، وهو مقترح لم يُنفَّذ بعد."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-10T19:07:38.875Z
modified: 2026-10-10T19:07:38.875Z
canonical: https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close/ar
language: ar
keywords: "Zscaler, Insider Selling, Cybersecurity, Guidance, Markets"
---

# كبير مسؤولي المنتجات في «زسكيلر» (Zscaler) يودع إشعار بيع أسهم بقيمة 5.4 مليون دولار بعد 36 دقيقة من جرس الإغلاق

> منذ 16 سبتمبر، أودع ستة من كبار المطلعين داخل «زسكيلر» إشعارات بيع بقيمة نحو 11.6 مليون دولار من دون أن تظهر بينها أي عملية شراء، وذلك في خضم موجة صعود أعادت تسعير نمو متوقع يتراجع إلى ما بين 16.6% و17.5% مقارنة بنحو 25% محققة. وأكبر هذه الإشعارات هو الأحدث، وهو مقترح لم يُنفَّذ بعد.

## إشعار البيع يصل بعد 36 دقيقة من جرس الإغلاق

في تمام الساعة 4:36 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 9 أكتوبر 2026، أي بعد 36 دقيقة من إغلاق [«زسكيلر»](https://theinference.org/markets/companies/zscaler) خامس جلساته الصاعدة على التوالي عند 233.73 دولار، تلقّى [نظام «إيدغار» التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية نموذج 144 (Form 144)](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-14a2ede79e36.html) من آدم غيلر، كبير مسؤولي المنتجات في الشركة [1][2][3]. واقترح الإشعار بيع 23,958 سهماً بقيمة 5,400,966.35 دولار، وهي أسهم يقول الإيداع إن غيلر حصل عليها من الشركة المُصدِرة في اليوم نفسه مقابل تنفيذ خيارات شراء أسهم بسداد نقدي [1]. وسيجري البيع بموجب خطة وفق القاعدة 10b5-1 (Rule 10b5-1) اعتُمدت في 20 مارس 2026 [1].

## خمسة أيام أضافت 18.9% فيما أضاف مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» 1.2%

أضافت هذه الموجة نحو 6.0 مليارات دولار إلى القيمة السوقية لـ«زسكيلر»، لترفعها إلى نحو 37.8 مليار دولار [2]. وفي الجلسات الخمس نفسها صعد مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» بنسبة 1.2% مع احتساب التوزيعات، ما يعني أن السوق الأوسع لا يفسّر سوى جزء يسير من حركة السهم [2]. ويرتفع السهم بنسبة 43.0% منذ مطلع الشهر، لكنه لا يزال أدنى بنسبة 30.5% من قمته في 52 أسبوعاً عند 336.27 دولار المسجلة في نوفمبر 2025 [2].

## موجة صعود أعادت تسعير التباطؤ

ما اشتراه السوق في الواقع هو إعادة تأكيد لنمو أبطأ. فخلال [يوم المستثمرين الذي عقدته «زسكيلر» في 6 أكتوبر](https://theinference.org/article/zscaler-calls-ai-its-biggest-opportunity-then-repeats-guidance-that-slows-growth-by-a-third)، [ثبّتت الشركة توجيهاتها للسنة المالية 2027 عند إيرادات تتراوح بين 3.908 و3.938 مليار دولار](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262209294-market-movers-zs-20261009)، أي نمو بين 16.6% و17.5%، مع إيرادات متكررة سنوية (ARR) بين 4.396 و4.426 مليار دولار [4][5]. وتراوح النمو الفصلي المُعلن بين 24.9% و25.9% على مدى أربعة أرباع متتالية [6]. أما كبير مسؤولي الإيرادات الذي قاد تلك الأرباع، مايك ريتش، فقد ترك منصبه اعتباراً من 1 أكتوبر؛ وقد هبط السهم 8.6% في 25 سبتمبر يوم الإعلان عن رحيله [4][7].

*Chart: **ظل النمو قرب 25% على مدى أربعة أرباع متتالية.. وتوجيهات السنة المالية 2027 عند 16.6–17.5%** رسم بياني خطي للنمو السنوي لإيرادات «زسكيلر» الفصلية من الربع المنتهي في أكتوبر 2023 حتى يوليو 2026، وهو يتراجع من نحو 40% إلى نحو 25%، مع خطين مرجعيين عند حدي 16.6% و17.5% لتوجيهات نمو الإيرادات للسنة المالية 2027.*

*إيرادات «زسكيلر» الفصلية والتغير السنوي عليها على مدى اثني عشر ربعاً من الربع المنتهي في أكتوبر 2023 حتى الربع المنتهي في يوليو 2026، وفق إفصاحاتها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ويحدد الخطان المرجعيان حدي 16.6% و17.5% لتوجيه نمو الإيرادات في السنة المالية 2027 (تقدير)، الذي أعيد تأكيده في يوم المستثمرين في 6 أكتوبر 2026. [6][4]*

## إفصاحات كبار المطلعين.. بالأرقام

السجل أوسع من إفصاح واحد: فمنذ 16 سبتمبر، [أفصح ستة من كبار المطلعين في «زسكيلر» عن مبيعات بنحو 11.6 مليون دولار وفق القيم المعلنة](http://openinsider.com/search?q=zs)، من دون أن تظهر بينها أي عملية شراء [1][8][9]. وتبلغ حصة غيلر منها 7.49 مليون دولار: الصفقة المقترحة بقيمة 5.4 مليون دولار في 9 أكتوبر، إضافة إلى مبيعات في سبتمبر بقيم 1,075,230.90 و880,173.84 و132,200 دولار، جميعها بموجب الخطة المعتمدة في 20 مارس [1][3]. وقد وصلت إفصاحاته على نموذج 144 في كل ربع سنة: ديسمبر ومارس ويونيو وسبتمبر [10].

وتمتد قائمة 16 سبتمبر إلى أسماء أخرى: كيفن روبن، كبير مسؤولي المالية، بمبيعات بقيمة 1,148,288 دولاراً؛ وروبرت شلوسمان، كبير المسؤولين القانونيين، بمبيعات بقيمة 448,174 دولاراً؛ والرئيس التنفيذي جاي شودري بنحو 550 ألف دولار؛ ومايك ريتش بمبيعات بقيمة 791,870 دولاراً [8][11][12]. وجاء بيع ريتش قبل تسعة أيام من [إعلان «زسكيلر» تنحيه عن منصبه](https://theinference.org/article/zscaler-pays-its-outgoing-sales-chief-while-3-of-staff-fund-the-ai-pivot) [7][13]. ويشير إفصاح كل من ريتش وشودري إلى أن الأسهم بيعت لتغطية الضرائب المستقطعة على وحدات الأسهم عند استحقاقها، كما تفرض الشركة المُصدِرة، وأن بيعاً من هذا النوع «لا يمثل صفقة تقديرية» [11][13].

وأفصح شلوسمان عن مبيعات إضافية بقيمة 1,078,800 دولار في 21 سبتمبر بموجب خطة اعتُمدت في 3 يوليو 2025؛ وأفصح روبن عن مبيعات إضافية بقيمة 102,390 دولاراً في 25 سبتمبر بموجب خطة اعتُمدت في 24 مارس؛ كما أفصح عضو مجلس الإدارة جيمس بير عن مبيعات بقيمة 33,986 دولاراً [8][14][15]. ولم يصل أي إفصاح على نموذج 4 من كبار المطلعين في «زسكيلر» منذ 28 سبتمبر [9].

*Chart: **ستة من كبار المطلعين يودعون أوراق بيع في «زسكيلر» بنحو 11.6 مليون دولار خلال شهر صعد فيه السهم 43%** مخطط أعمدة مرتبة يعرض قيم مبيعات كبار المطلعين من أسهم «زسكيلر» بين 16 سبتمبر و9 أكتوبر 2026 من الأكبر إلى الأصغر: يتصدرها البيع المقترح لآدم غيلر في 9 أكتوبر بقيمة 5.4 مليون دولار، تليه مبيعات كل من روبن وشلوسمان وغيلر مرة أخرى وريتش وشودري وشلوسمان مرة أخرى، ثم مبيعات أصغر لغيلر وروبن وبير.*

*إجمالي قيم البيع بملايين الدولارات كما وردت في الإفصاحات: يمثل عمود 9 أكتوبر القيمة السوقية الإجمالية المدرجة في نموذج 144 المقدم من آدم غيلر عن بيع مقترح لم يُنفَّذ بعد؛ فيما تمثل بقية الأعمدة قيم معاملات واردة في نماذج 4 جمعتها منصة «أوبن إنسايدر» (OpenInsider) من إفصاحات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بين 16 و25 سبتمبر 2026. [1][2][8][12]*

## ورغم ذلك.. «وول ستريت» تدفع

رفعت «سيتيزنز» (Citizens) هدفها السعري للسهم إلى 265 دولاراً من 210 دولارات، مشيرةً إلى منتج «زيرو تراست برانش» (Zero Trust Branch) الذي يأتي 40% من عملائه من مستخدمين جدد على المنصة [5]. و[رفعت ثماني مؤسسات أهدافها السعرية بعد يوم المستثمرين](https://247wallst.com/investing/2026/10/07/wall-street-sees-29-upside-for-zscaler-as-eight-firms-raise-price-targets/)، لتتراوح بين 185 و275 دولاراً [16]. وخلال الفعالية، وصف الرئيس التنفيذي جاي شودري الذكاء الاصطناعي الوكيل (Agentic AI) بأنه «الفرصة الأهم في تاريخ شركتنا»، ورسم طريقاً نحو إيرادات متكررة سنوية تتراوح بين 8 و10 مليارات دولار بحلول السنة المالية 2031، في سوق تبلغ قيمته 220 مليار دولار [5]. أما متوسط السعر المستهدف، البالغ 232.92 دولاراً، فيقع الآن دون سعر الإغلاق عند 233.73 دولاراً [4][2].

## «نموذج 4» المؤكِّد يحسم المسألة

سيكشف نموذج 4 القادم من غيلر عمّا إذا كانت الصفقة البالغة 5.4 مليون دولار قد نُفِّذت بأسعار سلسلة الصعود. وتأتي أول قراءة فعلية بعد ذلك مع نتائج ربع أكتوبر، الذي تتوقع الشركة إيرادات تتراوح فيه بين 935 و939 مليون دولار [5]. خطة غيلر كُتبت في مارس؛ أما السوق فدفع ثمنها في أكتوبر.

## Takeaway

تتراكم إشعارات بيع الأسهم من داخل «زسكيلر» في موجة صعود دفع السوق ثمنها بنمو أبطأ؛ فأكبر هذه الإشعارات، البالغ 5.4 مليون دولار باسم آدم غيلر، مقترح لم يُنفَّذ، وسيحسم نموذج 4 (Form 4) التأكيدي ما إذا كان البيع نُفِّذ عند أسعار تلك الموجة الصاعدة.

## Sources

1. [StockTitan, Zscaler officer Adam Geller proposes $5.4M share sale (Form 144), 10 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-14a2ede79e36.html)
2. [Trefis, Zscaler Stock Rides A 5-Day Winning Streak To A 19% Gain, 10 October 2026](https://www.trefis.com/stock/zs/articles/618302/zscaler-stock-rides-a-5-day-winning-streak-to-a-19-gain/2026-10-10)
3. [SEC EDGAR, Form 4, Adam Geller, Chief Product Officer, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000176/wk-form4_1789688660.xml)
4. [TradingKey, Zscaler Inc Stock (ZS) Closed Up by 7.80% on Oct 9: Drivers Behind the Movement, 9 October 2026](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262209294-market-movers-zs-20261009)
5. [Yahoo Finance (StockStory), Zscaler (ZS) Stock Trades Up, Here Is Why, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zscaler-zs-stock-trades-why-230710499.html)
6. [Zscaler, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001713683)
7. [Proactive (via Yahoo Finance), Zscaler shares slide on CRO departure, but analysts see limited disruption, 25 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zscaler-shares-slide-cro-departure-141100021.html)
8. [OpenInsider, Zscaler (ZS) SEC Form 4 insider trading screener, retrieved 10 October 2026](http://openinsider.com/search?q=zs)
9. [SEC EDGAR, Zscaler, Inc. Form 4 filing index, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=ZS&type=4&dateb=&owner=include&count=40)
10. [SEC EDGAR, Adam Geller Form 144 filing index, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002040014&type=144&dateb=&owner=include&count=10)
11. [SEC EDGAR, Form 4, Jay Chaudhry, CEO and Chairman, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000180/wk-form4_1789688771.xml)
12. [Pluang, Zscaler CEO Jay Chaudhry sells 2,852 shares for $550,000, 8 October 2026](https://pluang.com/en/news-feed/3-saham-pertumbuhan-glorious-untuk-dibeli-jika-pasar-saham-jatuh)
13. [SEC EDGAR, Form 4, Michael J. Rich, CRO and President of WW Sales, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000174/wk-form4_1789688583.xml)
14. [SEC EDGAR, Form 4, Robert Schlossman, Chief Legal Officer, Zscaler, filed 21 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000182/wk-form4_1790027535.xml)
15. [SEC EDGAR, Form 4, Kevin Rubin, Chief Financial Officer, Zscaler, filed 28 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000195/wk-form4_1790641219.xml)
16. [24/7 Wall St., Wall Street sees 29% upside for Zscaler as eight firms raise price targets, 7 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/07/wall-street-sees-29-upside-for-zscaler-as-eight-firms-raise-price-targets/)


---

كبير مسؤولي المنتجات في «زسكيلر» (Zscaler) يودع إشعار بيع أسهم بقيمة 5.4 مليون دولار بعد 36 دقيقة من جرس الإغلاق — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close/ar