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title: "Le directeur des produits de Zscaler a déposé un avis de vente de 5,4 millions de dollars 36 minutes après la clôture"
description: "Depuis le 16 septembre, six initiés de Zscaler ont déposé des avis de vente portant sur environ 11,6 millions de dollars, sans le moindre achat, à l'aplomb d'un rebond qui a revalorisé le titre sur la base d'une croissance guidée ramenée entre 16,6 % et 17,5 %, contre environ 25 % réalisés. La plus grosse de ces déclarations est aussi la plus récente — et elle n'est que proposée, pas exécutée."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-10T19:07:38.875Z
modified: 2026-10-10T19:07:38.875Z
canonical: https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close/fr
language: fr
keywords: "Zscaler, Insider Selling, Cybersecurity, Guidance, Markets"
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# Le directeur des produits de Zscaler a déposé un avis de vente de 5,4 millions de dollars 36 minutes après la clôture

> Depuis le 16 septembre, six initiés de Zscaler ont déposé des avis de vente portant sur environ 11,6 millions de dollars, sans le moindre achat, à l'aplomb d'un rebond qui a revalorisé le titre sur la base d'une croissance guidée ramenée entre 16,6 % et 17,5 %, contre environ 25 % réalisés. La plus grosse de ces déclarations est aussi la plus récente — et elle n'est que proposée, pas exécutée.

## Le dépôt est tombé 36 minutes après la cloche

Le 9 octobre 2026 à 16 h 36 (heure de l'Est), 36 minutes après la clôture à 233,73 dollars de la cinquième séance de hausse consécutive de [Zscaler](https://theinference.org/markets/companies/zscaler), [la base EDGAR de la SEC a enregistré un formulaire 144](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-14a2ede79e36.html) émanant d'Adam Geller, directeur des produits du groupe [1][2][3]. L'avis porte sur la vente de 23 958 actions pour 5 400 966,35 dollars — des titres que l'intéressé a, selon le document, acquis le jour même auprès de l'émetteur par un lever d'options en numéraire [1]. L'opération s'inscrirait dans un plan 10b5-1 adopté le 20 mars 2026 [1].

## Cinq séances à +18,9 % ; le S&P 500, +1,2 %

Cette série a ajouté environ 6,0 milliards de dollars de capitalisation, portant Zscaler à quelque 37,8 milliards de dollars [2]. Sur les cinq mêmes séances, le S&P 500 n'a gagné que 1,2 %, dividendes réinvestis : le marché dans son ensemble n'explique donc presque rien du mouvement [2]. Sur le mois, le titre prend 43,0 %, tout en restant 30,5 % sous son plus haut sur cinquante-deux semaines, 336,27 dollars, atteint en novembre 2025 [2].

## Le rebond revalorise un ralentissement

Ce que le marché a acheté, c'est la confirmation d'une croissance ralentie. Lors de sa [journée investisseurs du 6 octobre](https://theinference.org/article/zscaler-calls-ai-its-biggest-opportunity-then-repeats-guidance-that-slows-growth-by-a-third), Zscaler a [maintenu pour l'exercice 2027 ses prévisions de revenus, entre 3,908 et 3,938 milliards de dollars](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262209294-market-movers-zs-20261009), soit une croissance de 16,6 % à 17,5 %, avec un chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) compris entre 4,396 et 4,426 milliards de dollars [4][5]. La croissance trimestrielle publiée s'est établie entre 24,9 % et 25,9 % pendant quatre trimestres consécutifs [6]. Le directeur des revenus aux commandes de ces trimestres, Mike Rich, a quitté ses fonctions avec effet au 1er octobre ; le titre a perdu 8,6 % le 25 septembre, au moment de l'annonce de son départ [4][7].

*Chart: **Une croissance proche de 25 % pendant quatre trimestres consécutifs ; l'exercice 2027 visé entre 16,6 % et 17,5 %** Courbe de la croissance trimestrielle sur un an des revenus de Zscaler, du trimestre clos en octobre 2023 à juillet 2026, glissant d'environ 40 % à environ 25 %, avec des lignes de référence aux bornes 16,6 % et 17,5 % des prévisions de croissance des revenus de l'exercice 2027.*

*Revenus trimestriels de Zscaler, variation sur un an, douze trimestres d'octobre 2023 à juillet 2026, d'après ses documents déposés auprès de la SEC. Les lignes de référence marquent les bornes 16,6 % et 17,5 % des prévisions de croissance des revenus de l'exercice 2027 (estimation), réaffirmées lors de la journée investisseurs du 6 octobre 2026. [6][4]*

## Les ventes d'initiés, passées au compteur

Ce dépôt n'est qu'une ligne d'un relevé plus long : depuis le 16 septembre, [six initiés de Zscaler ont déposé des documents pour environ 11,6 millions de dollars de ventes](http://openinsider.com/search?q=zs), comptées aux valeurs déclarées, sans qu'aucun achat ne figure parmi eux [1][8][9]. Geller en compte pour 7,49 millions de dollars : les 5,4 millions proposés le 9 octobre, plus des ventes de septembre pour 1 075 230,90 dollars, 880 173,84 dollars et 132 200 dollars, toutes dans le cadre du plan adopté le 20 mars [1][3]. Ses formulaires 144 arrivent chaque trimestre : décembre, mars, juin et septembre [10].

La salve du 16 septembre est plus large : le directeur financier Kevin Rubin pour 1 148 288 dollars, le directeur juridique Robert Schlossman pour 448 174 dollars, le PDG Jay Chaudhry pour environ 550 000 dollars, et Mike Rich pour 791 870 dollars [8][11][12]. La vente de Rich intervient neuf jours avant que Zscaler [n'annonce son départ](https://theinference.org/article/zscaler-pays-its-outgoing-sales-chief-while-3-of-staff-fund-the-ai-pivot) [7][13]. Les formulaires de Rich et de Chaudhry indiquent tous deux que les actions ont été vendues pour couvrir la retenue à la source liée au déblocage d'unités d'actions, comme l'impose l'émetteur, et qu'une telle vente « ne constitue pas une opération discrétionnaire » [11][13].

Schlossman a déposé 1 078 800 dollars de plus le 21 septembre, au titre d'un plan adopté le 3 juillet 2025 ; Rubin, 102 390 dollars de plus le 25 septembre, dans le cadre d'un plan adopté le 24 mars ; et un administrateur, James Beer, 33 986 dollars [8][14][15]. Aucun formulaire 4 d'initié de Zscaler n'est venu s'ajouter depuis le 28 septembre [9].

*Chart: **Six initiés ont déposé environ 11,6 millions de dollars d'avis de vente Zscaler sur un mois à +43 %** Graphique en barres, par ordre décroissant, des montants de ventes d'initiés de Zscaler entre le 16 septembre et le 9 octobre 2026 : la vente proposée le 9 octobre par Adam Geller (5,4 millions de dollars) domine, devant celles de Rubin, Schlossman, de nouveau Geller, Rich, Chaudhry, une seconde vente de Schlossman, puis des cessions plus modestes de Geller, Rubin et Beer.*

*Montants bruts des ventes, en millions de dollars, tels qu'ils figurent dans les dépôts : la barre du 9 octobre reprend la valeur de marché totale portée sur le formulaire 144 d'Adam Geller pour une vente proposée, non exécutée ; les autres reprennent les montants des transactions figurant sur les formulaires 4, compilés par OpenInsider à partir des documents déposés auprès de la SEC entre le 16 et le 25 septembre 2026. [1][2][8][12]*

## Wall Street paie malgré tout

Citizens a relevé son objectif de cours, de 210 à 265 dollars, en mettant en avant Zero Trust Branch, dont 40 % des clients sont nouveaux sur la plateforme [5]. [Huit établissements ont relevé leurs objectifs après la journée investisseurs](https://247wallst.com/investing/2026/10/07/wall-street-sees-29-upside-for-zscaler-as-eight-firms-raise-price-targets/), dans une fourchette de 185 à 275 dollars [16]. À cette occasion, le PDG Jay Chaudhry a qualifié l'IA agentique de « plus importante opportunité de l'histoire de notre entreprise » et a tracé une trajectoire vers 8 à 10 milliards de dollars de chiffre d'affaires récurrent annuel d'ici à l'exercice 2031, sur un marché de 220 milliards de dollars [5]. L'objectif moyen, 232,92 dollars, est désormais inférieur au cours de clôture de 233,73 dollars [4][2].

## Le formulaire 4 de confirmation tranchera

Le prochain formulaire 4 de Geller dira si la vente de 5,4 millions de dollars s'est exécutée aux cours de la série de hausses. La première donnée ferme ensuite : le trimestre s'achevant en octobre, guidé entre 935 et 939 millions de dollars de chiffre d'affaires [5]. Le plan de Geller a été écrit en mars ; le marché l'a payé en octobre.

## Takeaway

Les avis de vente des initiés de Zscaler s'accumulent à l'aplomb d'un rebond payé par le marché au prix d'une croissance ralentie : le plus important, les 5,4 millions de dollars d'Adam Geller, est proposé et non exécuté ; le formulaire 4 qui le confirmera dira si la vente s'est faite aux cours de la série haussière.

## Sources

1. [StockTitan, Zscaler officer Adam Geller proposes $5.4M share sale (Form 144), 10 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-14a2ede79e36.html)
2. [Trefis, Zscaler Stock Rides A 5-Day Winning Streak To A 19% Gain, 10 October 2026](https://www.trefis.com/stock/zs/articles/618302/zscaler-stock-rides-a-5-day-winning-streak-to-a-19-gain/2026-10-10)
3. [SEC EDGAR, Form 4, Adam Geller, Chief Product Officer, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000176/wk-form4_1789688660.xml)
4. [TradingKey, Zscaler Inc Stock (ZS) Closed Up by 7.80% on Oct 9: Drivers Behind the Movement, 9 October 2026](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262209294-market-movers-zs-20261009)
5. [Yahoo Finance (StockStory), Zscaler (ZS) Stock Trades Up, Here Is Why, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zscaler-zs-stock-trades-why-230710499.html)
6. [Zscaler, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001713683)
7. [Proactive (via Yahoo Finance), Zscaler shares slide on CRO departure, but analysts see limited disruption, 25 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zscaler-shares-slide-cro-departure-141100021.html)
8. [OpenInsider, Zscaler (ZS) SEC Form 4 insider trading screener, retrieved 10 October 2026](http://openinsider.com/search?q=zs)
9. [SEC EDGAR, Zscaler, Inc. Form 4 filing index, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=ZS&type=4&dateb=&owner=include&count=40)
10. [SEC EDGAR, Adam Geller Form 144 filing index, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002040014&type=144&dateb=&owner=include&count=10)
11. [SEC EDGAR, Form 4, Jay Chaudhry, CEO and Chairman, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000180/wk-form4_1789688771.xml)
12. [Pluang, Zscaler CEO Jay Chaudhry sells 2,852 shares for $550,000, 8 October 2026](https://pluang.com/en/news-feed/3-saham-pertumbuhan-glorious-untuk-dibeli-jika-pasar-saham-jatuh)
13. [SEC EDGAR, Form 4, Michael J. Rich, CRO and President of WW Sales, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000174/wk-form4_1789688583.xml)
14. [SEC EDGAR, Form 4, Robert Schlossman, Chief Legal Officer, Zscaler, filed 21 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000182/wk-form4_1790027535.xml)
15. [SEC EDGAR, Form 4, Kevin Rubin, Chief Financial Officer, Zscaler, filed 28 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000195/wk-form4_1790641219.xml)
16. [24/7 Wall St., Wall Street sees 29% upside for Zscaler as eight firms raise price targets, 7 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/07/wall-street-sees-29-upside-for-zscaler-as-eight-firms-raise-price-targets/)


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Le directeur des produits de Zscaler a déposé un avis de vente de 5,4 millions de dollars 36 minutes après la clôture — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close/fr