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title: "Diretor de produtos da Zscaler protocola aviso de venda de US$ 5,4 milhões 36 minutos após o fechamento"
description: "Desde 16 de setembro, seis insiders da Zscaler protocolaram documentos de venda somando cerca de US$ 11,6 milhões, sem nenhuma compra no período, em um rali que reprecificou a ação com base em uma orientação que reduz o crescimento a 16,6%–17,5%, ante os cerca de 25% entregues. O maior aviso é o mais recente — e é proposto, não executado."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-10T19:07:38.875Z
modified: 2026-10-10T19:07:38.875Z
canonical: https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close/pt
language: pt
keywords: "Zscaler, Insider Selling, Cybersecurity, Guidance, Markets"
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# Diretor de produtos da Zscaler protocola aviso de venda de US$ 5,4 milhões 36 minutos após o fechamento

> Desde 16 de setembro, seis insiders da Zscaler protocolaram documentos de venda somando cerca de US$ 11,6 milhões, sem nenhuma compra no período, em um rali que reprecificou a ação com base em uma orientação que reduz o crescimento a 16,6%–17,5%, ante os cerca de 25% entregues. O maior aviso é o mais recente — e é proposto, não executado.

## Documento chegou 36 minutos após o fechamento

Às 16h36 de 9 de outubro de 2026 (horário do leste dos EUA), 36 minutos depois que a [Zscaler](https://theinference.org/markets/companies/zscaler) fechou a US$ 233,73 no quinto pregão consecutivo de alta, o [sistema EDGAR da SEC aceitou um Form 144](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-14a2ede79e36.html) de Adam Geller, diretor de produtos da companhia [1][2][3]. O aviso propõe a venda de 23.958 ações por US$ 5.400.966,35 — papéis que, segundo o documento, ele adquiriu da emissora no mesmo dia, por meio do exercício de opções com pagamento em dinheiro [1]. A operação seria executada sob um plano 10b5-1 (Rule 10b5-1) adotado em 20 de março de 2026 [1].

## Cinco dias renderam 18,9%; o S&P 500, 1,2%

A sequência acrescentou cerca de US$ 6 bilhões ao valor de mercado da Zscaler, que subiu para cerca de US$ 37,8 bilhões [2]. Nos mesmos cinco pregões, o S&P 500 avançou 1,2%, com dividendos incluídos — ou seja, o mercado explica quase nada do movimento [2]. No mês, a ação acumula alta de 43,0%, mas o papel segue 30,5% abaixo da máxima em 52 semanas — US$ 336,27, de novembro de 2025 [2].

## O rali reprecificou uma desaceleração

O que o mercado comprou foi a reafirmação de um crescimento mais lento. No [Dia do Investidor de 6 de outubro](https://theinference.org/article/zscaler-calls-ai-its-biggest-opportunity-then-repeats-guidance-that-slows-growth-by-a-third), a Zscaler [manteve a orientação de receita para o ano fiscal de 2027 entre US$ 3,908 bilhões e US$ 3,938 bilhões](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262209294-market-movers-zs-20261009) — crescimento de 16,6% a 17,5% —, com ARR (receita recorrente anual) de US$ 4,396 bilhões a US$ 4,426 bilhões [4][5]. O crescimento trimestral reportado ficou entre 24,9% e 25,9% por quatro trimestres seguidos [6]. O diretor de receitas por trás desses trimestres, Mike Rich, deixou o cargo com efeito em 1º de outubro; a ação caiu 8,6% em 25 de setembro, quando a saída foi anunciada [4][7].

*Chart: **Crescimento perto de 25% por quatro trimestres seguidos; ano fiscal de 2027 orientado entre 16,6% e 17,5%** Gráfico de linhas do crescimento da receita trimestral da Zscaler na comparação anual, do trimestre encerrado em outubro de 2023 ao encerrado em julho de 2026, descendo gradualmente de cerca de 40% para cerca de 25%, com linhas de referência nos limites de 16,6% e 17,5% da orientação de crescimento da receita para o ano fiscal de 2027.*

*Receita trimestral da Zscaler, variação na comparação anual, doze trimestres encerrados entre outubro de 2023 e julho de 2026, com base nos registros da companhia na SEC. As linhas de referência marcam os limites de 16,6% e 17,5% da orientação de crescimento da receita para o ano fiscal de 2027 (estimativa), reafirmada no Dia do Investidor de 6 de outubro de 2026. [6][4]*

## Os documentos de venda dos insiders, somados

O registro vai além desse único documento: desde 16 de setembro, [seis insiders da Zscaler protocolaram documentos de venda de cerca de US$ 11,6 milhões](http://openinsider.com/search?q=zs), computados pelos valores declarados, e não aparece nenhuma compra entre eles [1][8][9]. Geller responde por US$ 7,49 milhões desse total: os US$ 5,4 milhões propostos em 9 de outubro, mais vendas de US$ 1.075.230,90, US$ 880.173,84 e US$ 132.200 em setembro, todas sob o plano adotado em 20 de março [1][3]. Os Form 144 dele chegaram em todos os trimestres — dezembro, março, junho e setembro [10].

A concentração de 16 de setembro é mais ampla: o diretor financeiro Kevin Rubin, com US$ 1.148.288; o diretor jurídico Robert Schlossman, com US$ 448.174; o diretor-executivo Jay Chaudhry, com cerca de US$ 550 mil; e Mike Rich, com US$ 791.870 [8][11][12]. A venda de Rich ocorreu nove dias antes de a Zscaler [anunciar sua saída](https://theinference.org/article/zscaler-pays-its-outgoing-sales-chief-while-3-of-staff-fund-the-ai-pivot) [7][13]. Tanto o documento dele quanto o de Chaudhry afirmam que as ações foram vendidas para cobrir a retenção de impostos sobre unidades em vesting, como determina a emissora, e que uma venda assim "não representa uma operação discricionária" [11][13].

Schlossman protocolou outros US$ 1.078.800 em 21 de setembro, sob um plano adotado em 3 de julho de 2025; Rubin, outros US$ 102.390 em 25 de setembro, sob um plano adotado em 24 de março; e um conselheiro, James Beer, US$ 33.986 [8][14][15]. Nenhum Form 4 de insider da Zscaler apareceu desde 28 de setembro [9].

*Chart: **Seis insiders protocolaram cerca de US$ 11,6 milhões em documentos de venda da Zscaler num mês de alta de 43%** Gráfico de barras ordenadas com os valores das vendas de insiders da Zscaler de 16 de setembro a 9 de outubro de 2026, do maior para o menor: no topo vem a venda proposta por Adam Geller em 9 de outubro, de US$ 5,4 milhões, seguida pelas vendas de Rubin, Schlossman, Geller novamente, Rich, Chaudhry e Schlossman outra vez, além de vendas menores de Geller, Rubin e Beer.*

*Valores brutos de venda em milhões de dólares, conforme declarados nos documentos: a barra de 9 de outubro é o valor de mercado agregado listado no Form 144 de Adam Geller para uma venda proposta, não executada; as demais são valores de operações de Form 4 compilados pelo OpenInsider a partir de documentos protocolados na SEC, de 16 a 25 de setembro de 2026. [1][2][8][12]*

## Wall Street paga mesmo assim

O Citizens elevou o preço-alvo da Zscaler de US$ 210 para US$ 265, citando o Zero Trust Branch, do qual 40% dos clientes são novos na plataforma [5]. [Oito casas elevaram os preços-alvo após o Dia do Investidor](https://247wallst.com/investing/2026/10/07/wall-street-sees-29-upside-for-zscaler-as-eight-firms-raise-price-targets/), para valores entre US$ 185 e US$ 275 [16]. No evento, o diretor-executivo Jay Chaudhry chamou a IA agêntica (agentic AI) de "a oportunidade mais significativa da história da nossa empresa" e traçou um caminho para um ARR de US$ 8 bilhões a US$ 10 bilhões até o ano fiscal de 2031, num mercado de US$ 220 bilhões [5]. O preço-alvo médio, de US$ 232,92, agora está abaixo do fechamento de US$ 233,73 [4][2].

## O Form 4 de confirmação encerra a questão

O próximo Form 4 de Geller vai mostrar se os US$ 5,4 milhões foram executados aos preços da sequência de altas. A primeira leitura definitiva depois disso vem com o trimestre de outubro, para o qual a orientação é de receita de US$ 935 milhões a US$ 939 milhões [5]. O plano de Geller foi escrito em março; o mercado pagou por ele em outubro.

## Takeaway

Os documentos de venda de insiders da Zscaler se acumulam em um rali que o mercado pagou com crescimento mais lento: o maior aviso — os US$ 5,4 milhões de Adam Geller — é proposto, não executado, e o Form 4 de confirmação vai definir se a operação saiu aos preços da sequência de altas.

## Sources

1. [StockTitan, Zscaler officer Adam Geller proposes $5.4M share sale (Form 144), 10 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-14a2ede79e36.html)
2. [Trefis, Zscaler Stock Rides A 5-Day Winning Streak To A 19% Gain, 10 October 2026](https://www.trefis.com/stock/zs/articles/618302/zscaler-stock-rides-a-5-day-winning-streak-to-a-19-gain/2026-10-10)
3. [SEC EDGAR, Form 4, Adam Geller, Chief Product Officer, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000176/wk-form4_1789688660.xml)
4. [TradingKey, Zscaler Inc Stock (ZS) Closed Up by 7.80% on Oct 9: Drivers Behind the Movement, 9 October 2026](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262209294-market-movers-zs-20261009)
5. [Yahoo Finance (StockStory), Zscaler (ZS) Stock Trades Up, Here Is Why, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zscaler-zs-stock-trades-why-230710499.html)
6. [Zscaler, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001713683)
7. [Proactive (via Yahoo Finance), Zscaler shares slide on CRO departure, but analysts see limited disruption, 25 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zscaler-shares-slide-cro-departure-141100021.html)
8. [OpenInsider, Zscaler (ZS) SEC Form 4 insider trading screener, retrieved 10 October 2026](http://openinsider.com/search?q=zs)
9. [SEC EDGAR, Zscaler, Inc. Form 4 filing index, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=ZS&type=4&dateb=&owner=include&count=40)
10. [SEC EDGAR, Adam Geller Form 144 filing index, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002040014&type=144&dateb=&owner=include&count=10)
11. [SEC EDGAR, Form 4, Jay Chaudhry, CEO and Chairman, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000180/wk-form4_1789688771.xml)
12. [Pluang, Zscaler CEO Jay Chaudhry sells 2,852 shares for $550,000, 8 October 2026](https://pluang.com/en/news-feed/3-saham-pertumbuhan-glorious-untuk-dibeli-jika-pasar-saham-jatuh)
13. [SEC EDGAR, Form 4, Michael J. Rich, CRO and President of WW Sales, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000174/wk-form4_1789688583.xml)
14. [SEC EDGAR, Form 4, Robert Schlossman, Chief Legal Officer, Zscaler, filed 21 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000182/wk-form4_1790027535.xml)
15. [SEC EDGAR, Form 4, Kevin Rubin, Chief Financial Officer, Zscaler, filed 28 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000195/wk-form4_1790641219.xml)
16. [24/7 Wall St., Wall Street sees 29% upside for Zscaler as eight firms raise price targets, 7 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/07/wall-street-sees-29-upside-for-zscaler-as-eight-firms-raise-price-targets/)


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Diretor de produtos da Zscaler protocola aviso de venda de US$ 5,4 milhões 36 minutos após o fechamento — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close/pt