--- title: "Zscaler首席产品官收盘36分钟后申报540万美元减持" description: "9月16日以来，Zscaler已有六名内部人在股价上涨途中合计申报减持约1160万美元，期间无人买入；这轮行情所定价的，是从实际约25%放缓至16.6%至17.5%的指引增速。金额最大的一笔申报也是最新的一笔，且目前仅为拟出售，尚未执行。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-10T19:07:38.875Z modified: 2026-10-10T19:07:38.875Z canonical: https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close/zh-CN language: zh-CN keywords: "Zscaler, Insider Selling, Cybersecurity, Guidance, Markets" --- # Zscaler首席产品官收盘36分钟后申报540万美元减持 > 9月16日以来，Zscaler已有六名内部人在股价上涨途中合计申报减持约1160万美元，期间无人买入；这轮行情所定价的，是从实际约25%放缓至16.6%至17.5%的指引增速。金额最大的一笔申报也是最新的一笔，且目前仅为拟出售，尚未执行。 ## 收盘36分钟后，申报落地 2026年10月9日，[Zscaler](https://theinference.org/markets/companies/zscaler)连续第五个交易日上涨，收于233.73美元。收盘36分钟后，即美东时间16时36分，[美国证监会（SEC）的EDGAR系统接收了公司首席产品官亚当·盖勒（Adam Geller）提交的144表格（Form 144）](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-14a2ede79e36.html)[1][2][3]。这份通知拟出售23,958股，合计5,400,966.35美元；文件显示，这些股票是盖勒当天通过现金行权从发行方获得的[1]。出售将依照2026年3月20日设立的10b5-1规则交易计划（Rule 10b5-1 plan）执行[1]。 ## 五个交易日上涨18.9%，标普500同期涨1.2% 这波连涨令Zscaler市值增加约60亿美元，达到约378亿美元[2]。同样这五个交易日，标普500指数含股息仅上涨1.2%，大盘因素几乎解释不了这波行情[2]。当月股价累计上涨43.0%，但仍较2025年11月创下的336.27美元的52周高点低30.5%[2]。 ## 这轮上涨，为增长放缓重新定价 市场买下的，是对增速放缓的重申。在[10月6日的投资者日](https://theinference.org/article/zscaler-calls-ai-its-biggest-opportunity-then-repeats-guidance-that-slows-growth-by-a-third)上，Zscaler[将2027财年营收指引维持在39.08亿美元至39.38亿美元](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262209294-market-movers-zs-20261009)，对应16.6%至17.5%的增速；年度经常性收入（ARR）指引为43.96亿美元至44.26亿美元[4][5]。过去四个季度，公司披露的季度增速一直处于24.9%至25.9%之间[6]。带领公司拿下这些季度业绩的首席营收官迈克·里奇（Mike Rich）已于10月1日离职；9月25日离职消息公布当天，Zscaler股价下跌8.6%[4][7]。 *Chart: **增速连续四个季度贴近25%；2027财年指引为16.6%至17.5%** Zscaler季度营收同比增速折线图，覆盖2023年10月止季度至2026年7月止季度，增速从约40%滑落至约25%；两条参考线分别标在2027财年营收增速指引的16.6%和17.5%两端。* *Zscaler季度营收同比变化，2023年10月止季度至2026年7月止季度共十二个季度，数据来自公司向美国证监会提交的申报文件。参考线标出2027财年营收增速指引（预估）的16.6%和17.5%两端，该指引在2026年10月6日的投资者日上得到重申。 [6][4]* ## 内部人士减持，逐笔清点 申报远不止盖勒这一份。自9月16日以来，[六名Zscaler内部人士申报的减持金额合计约1,160万美元](http://openinsider.com/search?q=zs)（按申报文件列示金额统计），其中没有一笔买入[1][8][9]。这约1,160万美元中有749万美元来自盖勒：10月9日拟出售的540万美元，加上9月卖出的1,075,230.90美元、880,173.84美元和132,200美元，均按3月20日采纳的10b5-1规则交易计划执行[1][3]。他的144表格每个季度都会出现：12月、3月、6月和9月[10]。 9月16日当天减持的不止盖勒：首席财务官凯文·鲁宾（Kevin Rubin）卖出1,148,288美元，首席法务官罗伯特·施洛斯曼（Robert Schlossman）卖出448,174美元，首席执行官杰伊·乔杜里卖出约55万美元，迈克·里奇卖出791,870美元[8][11][12]。里奇的减持发生在Zscaler[宣布他将卸任](https://theinference.org/article/zscaler-pays-its-outgoing-sales-chief-while-3-of-staff-fund-the-ai-pivot)前9天[7][13]。里奇和乔杜里的申报文件均称，出售股票是为缴纳股权归属产生的预扣税款，此为发行人的强制规定，且此类出售“不代表自主决定的交易”[11][13]。 施洛斯曼9月21日又卖出1,078,800美元，依据的是2025年7月3日采纳的计划；鲁宾9月25日再卖出102,390美元，依据3月24日采纳的计划；董事詹姆斯·比尔（James Beer）卖出33,986美元[8][14][15]。9月28日以来，Zscaler再无内部人士的4表格落地[9]。 *Chart: **股价单月上涨43%，六名内部人士申报约1,160万美元Zscaler减持** 按金额从大到小排列的条形图，展示2026年9月16日至10月9日Zscaler内部人士的减持金额：亚当·盖勒10月9日拟议的540万美元减持居首，其后依次是鲁宾、施洛斯曼、盖勒（再次）、里奇、乔杜里、施洛斯曼（再次）的减持，以及盖勒、鲁宾、比尔金额更小的三笔卖出。* *申报文件所列卖出总值（单位：百万美元）：10月9日一栏为亚当·盖勒144表格中拟议、尚未执行出售的合计市值；其余为OpenInsider根据SEC申报文件汇总的4表格交易金额，时间为2026年9月16日至25日。 [1][2][8][12]* ## 华尔街照样买单 Citizens将Zscaler目标价从210美元上调至265美元，理由是Zscaler的零信任分支（Zero Trust Branch）产品——该产品客户中有40%是Zscaler平台的新客户[5]。[投资者日之后，八家机构上调了目标价](https://247wallst.com/investing/2026/10/07/wall-street-sees-29-upside-for-zscaler-as-eight-firms-raise-price-targets/)，新目标价介于185美元至275美元之间[16]。在这场活动上，首席执行官杰伊·乔杜里称智能体AI（agentic AI）是“我们公司历史上最重要的机遇”，并勾勒出一条路径：到2031财年，在2,200亿美元的市场上实现80亿至100亿美元年度经常性收入（ARR）[5]。平均目标价现为232.92美元，已低于233.73美元的收盘价[4][2]。 ## 答案要等4表格揭晓 盖勒的下一份4表格将显示，这笔540万美元的交易是否在连涨行情的价位上成交。此后的第一个确定数据是10月当季，营收指引为9.35亿美元至9.39亿美元[5]。盖勒的计划写于3月；市场在10月为此买单。 ## Takeaway 市场为增长放缓推高了股价，Zscaler内部人的减持申报却越堆越高：金额最大的一笔、亚当·盖勒的540万美元申报目前仅为拟出售、尚未执行，最终确认的4表格（Form 4）将揭晓这笔交易是否以连涨后的价位成交。 ## Sources 1. [StockTitan, Zscaler officer Adam Geller proposes $5.4M share sale (Form 144), 10 October 2026](https://www.stocktitan.net/sec-filings/ZS/144-zscaler-inc-sec-filing-14a2ede79e36.html) 2. [Trefis, Zscaler Stock Rides A 5-Day Winning Streak To A 19% Gain, 10 October 2026](https://www.trefis.com/stock/zs/articles/618302/zscaler-stock-rides-a-5-day-winning-streak-to-a-19-gain/2026-10-10) 3. [SEC EDGAR, Form 4, Adam Geller, Chief Product Officer, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000176/wk-form4_1789688660.xml) 4. [TradingKey, Zscaler Inc Stock (ZS) Closed Up by 7.80% on Oct 9: Drivers Behind the Movement, 9 October 2026](https://www.tradingkey.com/news/market-movers/262209294-market-movers-zs-20261009) 5. [Yahoo Finance (StockStory), Zscaler (ZS) Stock Trades Up, Here Is Why, 9 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zscaler-zs-stock-trades-why-230710499.html) 6. [Zscaler, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001713683) 7. [Proactive (via Yahoo Finance), Zscaler shares slide on CRO departure, but analysts see limited disruption, 25 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/zscaler-shares-slide-cro-departure-141100021.html) 8. [OpenInsider, Zscaler (ZS) SEC Form 4 insider trading screener, retrieved 10 October 2026](http://openinsider.com/search?q=zs) 9. [SEC EDGAR, Zscaler, Inc. Form 4 filing index, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=ZS&type=4&dateb=&owner=include&count=40) 10. [SEC EDGAR, Adam Geller Form 144 filing index, retrieved 10 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002040014&type=144&dateb=&owner=include&count=10) 11. [SEC EDGAR, Form 4, Jay Chaudhry, CEO and Chairman, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000180/wk-form4_1789688771.xml) 12. [Pluang, Zscaler CEO Jay Chaudhry sells 2,852 shares for $550,000, 8 October 2026](https://pluang.com/en/news-feed/3-saham-pertumbuhan-glorious-untuk-dibeli-jika-pasar-saham-jatuh) 13. [SEC EDGAR, Form 4, Michael J. Rich, CRO and President of WW Sales, Zscaler, filed 17 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000174/wk-form4_1789688583.xml) 14. [SEC EDGAR, Form 4, Robert Schlossman, Chief Legal Officer, Zscaler, filed 21 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000182/wk-form4_1790027535.xml) 15. [SEC EDGAR, Form 4, Kevin Rubin, Chief Financial Officer, Zscaler, filed 28 September 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1713683/000171368326000195/wk-form4_1790641219.xml) 16. [24/7 Wall St., Wall Street sees 29% upside for Zscaler as eight firms raise price targets, 7 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/07/wall-street-sees-29-upside-for-zscaler-as-eight-firms-raise-price-targets/) --- Zscaler首席产品官收盘36分钟后申报540万美元减持 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/zscaler-s-product-chief-filed-a-5-4-million-sale-notice-36-minutes-after-the-close/zh-CN