36 इंसाइडर बिक्री, जीरो खरीद: पिंटरेस्ट के शेयरों का इकलौता खरीदार खुद पिंटरेस्ट
कंपनी की वित्त प्रमुख (सीएफओ) जूलिया डोनेली की आखिरी पूर्वनिर्धारित शेयर बिक्री 25 सितंबर को अमेरिकी बाजार नियामक एसईसी के रिकॉर्ड में दर्ज हुई — कंपनी छोड़ने से ठीक पांच हफ्ते पहले। इस बिक्री के साथ ऐसा साल पूरा हुआ जिसमें पिंटरेस्ट में दर्ज हर इंसाइडर लेनदेन सिर्फ बिक्री था, जबकि कंपनी ने खुद अपने ही शेयरों पर 2 अरब डॉलर खर्च किए।
Vincent Jiang · 3 min read
बिक्री की योजना बन चुकी थी, तब तक किसी को उनके जाने की खबर नहीं थी
24 सितंबर को, यानी नौकरी में पांच हफ्ते बचे थे, तब पिंटरेस्ट की वित्त प्रमुख जूलिया डोनेली ने 29,548 शेयर 18.61 डॉलर के भारित औसत भाव पर बेच दिए और अगली सुबह फॉर्म-4 दाखिल कर दिया 1। सौदे से ज्यादा अहम उसका फुटनोट है: बिक्री एक पूर्वनिर्धारित ट्रेडिंग योजना (रूल 10b5-1) के तहत हुई, जो 7 मई को बनाई गई थी — यानी कंपनी की ओर से उनके जाने की घोषणा से सोलह हफ्ते पहले। शेयर 18.51 से 18.71 डॉलर के बीच के भावों पर बिके। वेस्ट न हुए यूनिट्स समेत उनके पास अब भी 7,51,921 शेयर बचे हैं 1।
पिंटरेस्ट ने 28 अगस्त को बताया कि 2023 में वेफेयर से भर्ती होकर आईं डोनेली 30 अक्टूबर को कंपनी छोड़कर शुरुआती दौर की एक निजी कंपनी में जाएंगी। घोषणा के बाद बाजार बंद होने के बाद के कारोबार में शेयर 3.8% तक गिरा, और जब तक नई वित्त प्रमुख के लिए बाहरी भर्ती चलती है, तब तक वित्त और बिजनेस ऑपरेशंस के वाइस प्रेसिडेंट विक्रम नायडू कार्यवाहक प्रधान वित्तीय अधिकारी की जिम्मेदारी संभालेंगे 23।
बही में सिर्फ एक ही एंट्री: बिक्री
उनकी यह बिक्री पूरे साल चली इसी कतार की एक और एंट्री है। पिछले बारह महीनों में डोनेली ने 1,11,465 शेयर बेचे और एक भी नहीं खरीदा। पूरी पिंटरेस्ट में इंसाइडरों (कंपनी के अंदर के लोगों) ने 36 बिक्री दर्ज कराईं और खरीद शून्य रही — इनमें से बड़ा हिस्सा पूर्वनिर्धारित बिक्री और टैक्स कटौती (टैक्स विदहोल्डिंग) वाले लेनदेन का है 4। बारह महीनों के फॉर्म-4 इस कंपनी में बिल्कुल एक ही तरह का लेनदेन दर्ज करते हैं: बिक्री।
इस शेयर का लगातार खरीदने वाला इकलौता खरीदार खुद पिंटरेस्ट है। कंपनी ने पहली छमाही में औसतन 18.17 डॉलर के भाव पर 2.02 अरब डॉलर के अपने शेयर वापस खरीदे — सीएफओ की बिक्री के भाव से 44 सेंट नीचे। साथ ही कंपनी ने 980 मिलियन डॉलर के नए कन्वर्टिबल नोट्स जारी किए और दिसंबर से अब तक उसकी नकदी और बाजारनशील प्रतिभूतियों में 1.19 अरब डॉलर की कमी आई है 5। रफ्तार पहले ही धीमी पड़ती दिख रही है: पूरी बायबैक में से दूसरी तिमाही (Q2) में सिर्फ 78.6 मिलियन डॉलर खर्च हुए 5।
ग्रोथ भी उनके साथ ही दरवाज़े से बाहर
डोनेली के कार्यकाल में पिंटरेस्ट लगातार ग्यारह तिमाहियों तक दो अंकों की राजस्व वृद्धि दर्ज करती रही है 2। दूसरी तिमाही (Q2) में राजस्व 18% बढ़कर 1.18 अरब डॉलर पहुंचा — रिकॉर्ड 640 मिलियन मासिक यूज़र्स के दम पर। एडजस्टेड ईबीआईटीडीए (adjusted EBITDA) 311 मिलियन डॉलर रही, जबकि जीएएपी (GAAP) हिसाब से 47 मिलियन डॉलर का घाटा रहा 5। तीसरी तिमाही (Q3) का गाइडेंस 1.19 से 1.21 अरब डॉलर है, यानी 13 से 15 प्रतिशत की ग्रोथ 5।
सीएफओ दरवाज़े से बाहर निकलते ही पिंटरेस्ट की ग्रोथ भी नीचे उतरती है
- राजस्व वृद्धि, % (साल-दर-साल)
- Estimate
Data
| राजस्व वृद्धि, % (साल-दर-साल) | |
|---|---|
| Q3 '24 | 17.7% |
| Q4 '24 | 17.6% |
| Q1 '25 | 15.5% |
| Q2 '25 | 16.9% |
| Q3 '25 | 16.8% |
| Q4 '25 | 14.3% |
| Q1 '26 | 17.8% |
| Q2 '26 | 18.2% |
| Q3 '26E (estimate) | 14% (13–15%) |
नायडू को विरासत में ग्रोथ का यह नीचे उतरना तो मिलता ही है, डोनेली के कार्यकाल के सौदे भी साथ मिलते हैं: 4 अरब डॉलर की एडब्ल्यूएस क्लाउड प्रतिबद्धता, जिसकी बातचीत एक सीएफओ करता है और बिल उसका उत्तराधिकारी भरता है 23; और tvScientific का अधिग्रहण, जिसमें 447 मिलियन डॉलर नकद खर्च हुए और गुडविल 100 मिलियन से बढ़कर 475 मिलियन डॉलर पहुंच गई 5।
दोनों में से कोई एक तो सही होगा
शेयर इस साल करीब एक-तिहाई टूट चुका है और वॉल स्ट्रीट के 29.05 डॉलर के टारगेट के मुकाबले आगे की कमाई (फॉरवर्ड अर्निंग्स) का करीब 8.5 गुना भाव पर कारोबार कर रहा है 7। एक फेयर-वैल्यू मॉडल इसकी कीमत 49.31 डॉलर आंकता है 4। बोर्ड की 18.17 डॉलर वाली बायबैक दरअसल एक शर्त है — शर्त यह कि पिछले बारह महीनों से शेयर बेचने वाले सब गलत हैं। और यह शर्त चूकी, तो हारने वाला भी साफ़ तौर पर तय है: वह शेयरहोल्डर, जिसने 2 अरब डॉलर की बायबैक को भाव की फर्श (फ्लोर) समझ लिया — ठीक उसी दौर में, जब गाइडेंस 13 से 15 प्रतिशत पर उतर चुकी थी और 4 अरब डॉलर का एडब्ल्यूएस बिल तय करने वाली सीएफओ दरवाज़े से बाहर निकल चुकी थीं।
हर संदर्भ-भाव बोर्ड की 18.17 डॉलर वाली खरीद दर से ऊपर
- शेयर भाव
- Estimate
Data
| शेयर भाव | |
|---|---|
| बोर्ड बायबैक औसत | $18.17 |
| सीएफओ की योजना-बिक्री औसत | $18.61 |
| वॉल स्ट्रीट टारगेट (estimate) | $29.05 |
| फेयर-वैल्यू मॉडल (estimate) | $49.31 |
फैसला दो तारीखें करेंगी। 30 अक्टूबर की विदाई से पहले दायर हर फॉर्म-4 उसी एक ही दिशा वाले लेजर में दर्ज होता जाएगा, और इस हफ्ते तक तारीख तय नहीं हुई तीसरी तिमाही (Q3) की रिपोर्ट 8 अपनी 10-Q रिपोर्ट में जाहिर करेगी कि इस शेयर का इकलौता खरीदार खरीदता रहा भी या नहीं।
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- 1SEC Form 4, Pinterest Inc., Brau Donnelly Julia, filed 25 September 2026
- 2Reuters via U.S. News & World Report, "Pinterest Finance Chief Julia Donnelly to Step Down in October", 28 August 2026
- 3The NextWeb, "Pinterest CFO Julia Donnelly is leaving to join an early-stage company", 31 August 2026
- 4GuruFocus, "Pinterest (PINS) CFO Donnelly Brau Sells 29,548 Shares as Stock Trades Well Below GF Value", 25 September 2026
- 5Business Wire via Morningstar, "Pinterest Announces Second Quarter 2026 Results, Delivers 18% Revenue Growth and Record Users", 4 August 2026
- 6Sharadar quarterly fundamentals, from Pinterest's SEC filings, retrieved 27 September 2026
- 7Yahoo Finance, "Pinterest Has 640 Million Users and Trades at 8x Earnings. So Why Has PINS Stock Lost a Third of Its Value This Year?", 23 September 2026
- 8Pinterest Investor Relations, overview and events calendar, retrieved 27 September 2026
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