传Accel洽领投Modal新融资 估值升至150亿美元 自家5月投资同步升值
Modal Labs正洽谈以约150亿美元的估值融资;四个月前,这家公司刚完成估值46.5亿美元的C轮融资,据报本轮融资由5月入股的Accel领投。按Modal最近一次披露的收入计算,新估值约为年化收入的50倍,而5月约为15倍。
Vincent Jiang · 2 min read
四个月,估值增至三倍
据知情人士透露,无服务器计算(serverless)平台Modal Labs正洽谈以约150亿美元的估值融资,约为四个月前上一轮融资估值的三倍12。该公司成立于2021年,在英伟达GPU和普通芯片上运行推理。据报道,本轮由Accel领投3;Accel于今年5月参与了Modal 3.55亿美元的C轮融资4。Modal拒绝置评1。
倍数才是关键
5月的投后估值为46.5亿美元4,对应超过3亿美元的年化收入——公司披露的年化运行率数据4——约合15倍。收入维持在这一水平,150亿美元的估值便相当于50倍。这个倍数要成立,年化运行率须增至5月的约三倍、达到10亿美元上下;而去年9月到今年5月,该数字从约6000万美元增至3亿美元4。新估值的前提,是这种增长势头从未停顿。
十二个月,从11亿美元到可能的150亿美元
- 投后估值
- Estimate
Data
| 投后估值 | |
|---|---|
| 2025年9月 | $1.1B |
| 2026年5月 | $4.65B |
| 2026年9月(洽谈中) (estimate) | $15B |
每一轮融资，估值都跑赢披露收入
- 投后估值
- 年化收入
- Estimate
Data
| 投后估值 | 年化收入 | |
|---|---|---|
| 2025年9月 | $1.1B | $0.06B |
| 2026年5月 | $4.65B | $0.3B |
| 2026年9月(洽谈中) (estimate) | $15B | $1B |
150亿美元的估值，需要近10亿美元的年化运行率
- 年化收入
- Estimate
Data
| 年化收入 | |
|---|---|
| 2025年9月 | $60M |
| 2026年5月 | $300M |
| 2026年9月(隐含) (estimate) | $1,000M |
Accel给自己重新定价
若以150亿美元领投，Accel 5月入股的持仓将升至原来的三倍，所有更早进场的股东也一并水涨船高34。为这次重新定价买单的是新资金，它们以约为最近披露收入50倍的价格买入；包括Accel在内的老股东无需再追加投入，便坐享三倍账面收益。名义估值有时还会高估实际成交价:Baseten 6月那轮融资最终以130亿美元落定，此前谈判中不同投资者适用的价格并不相同4;如今洽谈中的260亿美元一旦达成，估值将在一个季度内再翻一番1。
豪赌押在沙盒上
Modal超过三分之一的收入来自沙盒(sandbox)——一种供智能体运行、测试不可信代码的隔离环境;累计启动的沙盒已超过10亿个4,Modal的工程师整个7月都在撰文，讲解如何让100万个沙盒同时运行5。这场赌局押的是:智能体工作负载会继续租用别家的GPU“管道”，而不是在超大规模云上自行搭建——这条“自己动手”的路线，才是专业服务商们真正的对手4。算力吃紧之下，Modal芯片只租不买，分散在13家云服务商之间4;一个编排层(orchestration layer)能否在50倍收入的估值下守住持久的利润率——何况客户还可以选择超大规模云厂商那条路——这个问题，新估值只当它不存在。
只有年化收入接近10亿美元，这个估值才站得住
这轮估值究竟是重新定价，还是透支未来，取决于两个数字:一是这轮融资能否以干净的条款在150亿美元附近签约;二是Modal的下一份披露，能否把年化收入带到10亿美元附近。有估算显示，推理算力开支即将超过训练开支1。在收入数字真正出炉之前，50倍是信仰，不是入账。
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- 1Bloomberg, Startups Modal, Baseten in Funding Talks to Help Businesses Run AI, 23 September 2026
- 2Reuters, Modal Labs in talks to raise funds at $15 billion valuation, Bloomberg News reports, 23 September 2026
- 3Axios Pro, Scoop: Accel in talks to lead Modal raise, tripling its valuation to $15B, 24 September 2026
- 4remio.ai, Modal Baseten Funding Talks Put AI Infrastructure Valuations to the Test, September 2026
- 5Modal blog, Scaling to 1 million concurrent sandboxes in seconds, 16 July 2026 (blog index, fetched 27 September 2026)
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