Amadeus为订票终端辩护：辩词兼作广告推介

指控：谁掌握“发现”环节，谁就拿走利润

看空旅游业中间商的论调，如今已是风投圈的正统叙事。9月29日，a16z合伙人主张，AI助手永远不必重建仓库和支付网络，只需成为“你决定买什么的地方”；亚马逊封禁了Muse，Shopify则将其迎进门¹。次日清晨，爱彼迎上线AI搜索↗，支持文字与语音，覆盖整个应用——其首席执行官称，这款应用承载着1000亿美元的预订额²。Amadeus股价徘徊在52欧元附近，较1月累计下跌逾16%³，较52周高点低约24%⁴。

证据：订票终端已成习惯

同一周，Amadeus发布了Takedown Research对750余名旅游销售商的调查↗，覆盖Amadeus、Sabre和Travelport三大系统，并按各区域均衡加权³。43%的受访者比2024年更频繁地使用这些系统，每天使用超过6次、在线近8小时³。价格一致性（rate parity）是忠诚度的试金石：94%的受访者认为它非常重要，63%会因酒店定价不一致而改订其他酒店³。

会卖广告的证物

约三分之二的代理表示GDS广告会影响自己的采购决策，四分之一曾直接凭广告订下酒店；最强的触发因素则是GDS专属优惠，占比57%³。Amadeus是唯一一家能在全部三大系统投放广告的供应商³，并于当季携手埃森哲（Accenture）推出AI驱动的广告平台↗⁵。辩护词与广告刊例，本是同一份文件。

辩护：订票终端依然不可或缺

Amadeus首席执行官路易斯·马罗托对分析师表示，航空公司与大型客户之间的直连“并非趋势”，并把Amadeus定位为“AI赋能的旅行生态中中立且深度嵌入的编排者”⁵。四分之三的代理已经在销售中使用AI，领跑的是对话式工具，在欧洲中东非的使用率达62%³。德意志银行于9月16日将该股上调至“买入”评级↗，目标价71.50欧元，认为投资者高估了AI与直接预订渠道带来的风险⁶。

交叉质证：今年下滑，缘于战火

真正下滑的数字，是地缘政治所致，而非算法。中东局势动荡拖累Amadeus航空分销预订量，上半年下降3.7%，第二季度下降7.6%，迫使公司于7月31日给出更宽也更低的业绩指引区间⁵。这份调查访问的是人类销售商；而真正有争议的问题是：当卖方变成软件时，谁来下单？问卷里没有任何一题衡量这一点。

裁决观察

日本航空将于10月1日起通过Amadeus Travel Platform开售新分销能力（NDC）国际机票↗，10月13日起扩展至海外市场，合计覆盖26个国家和地区，为日本航司在该平台上的首次⁷。第三季度业绩将于11月5日发布⁴；12亿欧元的生物识别收购仍在等待审批，公司每年在技术上的投入超过14亿欧元⁶。