AMD kauft das KI-Labor, das es im Februar selbst mitfinanziert hat – und bezahlt mit eigenen Aktien im Wert von 8,2 Milliarden Dollar
AMD bezahlt in eigenen Aktien für ein Labor, in das der Konzern im Februar selbst investiert hatte – zu einer Bewertung von fünf Milliarden Dollar. Die Gründerin aufseiten des Verkäufers hat die Chefin des Käufers als frühe Investorin ausgewiesen. Hinter dem Papier stehen 14 Gigawatt gebuchte Nachfrage.
Vincent Jiang · 3 min read
Neun Monate lang umwarb AMD das Labor öffentlich
Lisa Su holte Fei-Fei Li im Januar auf die Bühne ihrer CES-Keynote, um Marble vorzuführen – ein Modell, das aus wenigen Fotos eine 3D-Szene macht 2. Neun Monate später, am 28. September, einigte sich AMD auf die Übernahme von World Labs für rund 8,2 Milliarden Dollar in einem reinen Aktiengeschäft. Li wechselt als Chief Scientist und Executive Vice President in den Konzern und berichtet direkt an Su; der Abschluss wird bis Jahresende erwartet 1.
Die Rechnung zahlen die Aktionäre – und sie schwankt mit dem Kurs
Eine Rechnung, komplett in Aktien beglichen, verwässert: Die bisherigen Aktionäre halten danach ein kleineres Stück AMD 4. Keine der beiden Bekanntgaben sagt, ob die 8,2 Milliarden Dollar als Dollarbetrag oder als Stückzahl festgeschrieben sind; im zweiten Fall hängt der Preis zwischen heute und Abschluss am Kurs von AMD selbst 14.
Das Papier, mit dem gezahlt wird, steht hoch im Kurs. AMD schloss am 28. September bei 608 Dollar, ein Plus von 210 Prozent in sechs Monaten, gegenüber einem 52-Wochen-Hoch von 639 Dollar 4. Bar zu zahlen kam mit 5,1 Milliarden Dollar an liquiden Mitteln nie in Frage; größer war nur der Xilinx-Deal von 2022 über rund 50 Milliarden Dollar 25.
Das Geld läuft im Kreis
World Labs hob im Februar eine Milliarde Dollar bei einer Bewertung von fünf Milliarden Dollar ein – mit AMDs eigenem Geld in der Runde 13. Sieben Monate später zahlt AMD 8,2 Milliarden Dollar, ein Aufschlag von 62 Prozent, um Investoren zu einer Bewertung herauszukaufen, die das eigene Geld mitgeprägt hat 3.
Der Kreis reicht bis ins Auftragsbuch
Der Kreis reicht über ein einzelnes Labor hinaus. Lis eigener Beitrag zum Deal nennt Su eine frühe Investorin bei World Labs und eine „große Freundin“; das im Februar offengelegte Geld stammte von AMD 210. Das Muster zieht sich durch das Auftragsbuch: OpenAI hält einen Optionsschein auf bis zu 160 Millionen AMD-Aktien, rund ein Zehntel des Unternehmens. Und AMD hat Anthropic bis zu 5 Milliarden Dollar in Aktien zugesagt – ohne festen Preis und an Bedingungen geknüpft, neben einem Chipgeschäft über 2 Gigawatt 67.
Nvidia wird kritisiert, weil es Kunden finanziert, die anschließend seine Chips kaufen; AMD betreibt inzwischen dieselbe Maschine 11. Ob Su persönlich World-Labs-Aktien hält, geht aus den öffentlichen Unterlagen nicht hervor 10.
Der Motor trägt die Einkaufstour
AMDs Quartalsumsatz hat sich in drei Jahren fast verdoppelt – auf einen Rekordwert von 11,5 Mrd. $
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q3/23 | $5.8B |
| Q4/23 | $6.17B |
| Q1/24 | $5.47B |
| Q2/24 | $5.84B |
| Q3/24 | $6.82B |
| Q4/24 | $7.66B |
| Q1/25 | $7.44B |
| Q2/25 | $7.69B |
| Q3/25 | $9.25B |
| Q4/25 | $10.27B |
| Q1/26 | $10.25B |
| Q2/26 | $11.54B |
Der Umsatz im zweiten Quartal erreichte mit 11,5 Milliarden Dollar einen Rekordwert, ein Plus von 50 Prozent; das Datencenter-Segment kam auf 6,7 Milliarden Dollar, ein Plus von 107 Prozent. Für das dritte Quartal hat das Management rund 13 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt 48. Die Nachfrage wird in Gigawatt gebucht: Anthropic bis zu 2, OpenAI 6, Meta bis zu 6 – zusammen 14. McKinsey rechnet in diesem Jahr mit 62 Gigawatt weltweiter KI-Kapazität 810.
Drei Kunden haben 14 Gigawatt von AMDs Rack-Scale-Zukunft gebucht
Data
| Value | |
|---|---|
| Anthropic | 2 GW |
| OpenAI | 6 GW |
| Meta | 6 GW |
Die Auslieferung der Helios-Racks hat im dritten Quartal begonnen; der Hochlauf zieht sich durch das vierte Quartal bis ins Jahr 2027. HPE hat die erste Bestellung für die Plattform, 1,2 Milliarden Dollar vom Cloud-Betreiber Vultr gebucht 89. An der Börse ist AMD weiter rund eine Billion Dollar wert – zum Vergleich: Nvidias Rekordwert von 5,7 Billionen Dollar, erreicht am 2. Oktober im Tagesverlauf 811.
Den Preis setzte der Talentmarkt, nicht der Umsatz
Die Verwässerung liegt unter einem Prozent von AMDs Börsenwert, und der Kaufpreis entspricht der marktüblichen Rate: Nvidia zahlte für Groq und Hugging Face zusammen 33 Milliarden Dollar, OpenAI 6,4 Milliarden für io, Meta 14 Milliarden für eine Minderheitsbeteiligung an Scale AI 248. AMD hat die Erwartungen vier Quartale in Folge übertroffen, Su zufolge entwickelt sich die Nachfrage besser als prognostiziert, und die Forschung des Labors soll die Chip-Roadmaps noch Jahre im Voraus leiten 1810.
KI-Talentdeals in diesem Jahr reichten von 6,4 bis 33 Mrd. $ – AMDs 8,2 Mrd. $ für World Labs liegen im Mittelfeld
Data
| Value | |
|---|---|
| Nvidia: Groq und Hugging Face | $33B |
| Meta: Scale-AI-Beteiligung | $14B |
| AMD: World Labs | $8.2B |
| OpenAI: io | $6.4B |
Was bis zum Vollzug zu beobachten ist
Der Abschluss soll bis Jahresende erfolgen 1. Im vierten Quartal trägt Helios erstmals nennenswert zu den Datencenter-Zahlen bei 8. Anthropics für November erwarteter Börsengang würde den von AMD zugesagten Aktien einen öffentlich ablesbaren Preis verleihen 610. Das Labor, das AMD im Februar finanziert hat, wird bis Dezember mit AMD-Aktien gekauft – zu einem Preis, den AMDs eigenes Geld mitgeprägt hat 13.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
