Anthropic warnt im geleakten Prospekt vor dem Untergang der Menschheit – und bindet 518 Milliarden Dollar unkündbare Rechenleistung fest

Ein Dokument verkauft die Gefahr – und die Rechnung

Die Zahl, die über Nacht kursierte, war in einem einzigen Wort falsch. Ein vielfach geteilter Beitrag↗ bezifferte die geplanten Ausgaben von Anthropic auf 518 Milliarden Dollar „im kommenden Jahr“ ¹. Der vertrauliche Prospekt, den Reuters eingesehen hat↗, im Juni eingereicht und noch nicht öffentlich, spricht von mindestens 518 Milliarden Dollar über ein Jahrzehnt bei sechs Partnern; rund 80 Prozent davon sind unkündbar oder fallen unabhängig von der Nutzung an ³. Eine Jahresrechnung ließe sich im Abschwung noch eindrücken. Ein Take-or-pay-Vertrag über zehn Jahre muss trotzdem bezahlt werden.

Die Rechnung: das Elffache des Vorjahresumsatzes

Anthropic wies 2025 einen Umsatz von knapp 4,6 Milliarden Dollar und einen Nettoverlust von 42 Milliarden Dollar aus; 7,33 Milliarden Dollar flossen in Rechenleistung ⁵. Der Börsengang peilt eine Bewertung von 2 Billionen Dollar an – gegenüber einer privaten Bewertung von 1,32 Billionen Dollar ^{4 5}. Gleichmäßig verteilt sind das über das Jahrzehnt rund 52 Milliarden Dollar pro Jahr, etwa das Elffache des Vorjahresumsatzes. Das Risiko steht wörtlich im Prospekt: „Bleiben unsere tatsächlichen Ausgaben zurück, müssen wir Google die Differenz zahlen“ ³. Die Abonnenten finanzieren den Umsatz, die Zeichner das Eigenkapital – die Vermieter kassieren so oder so.

Sechs Vermieter teilen sich das Jahrzehnt

Broadcom hält die größte Einzelposition: 161,2 Milliarden Dollar an Hardware-Leasing. Google stehen mindestens 111,1 Milliarden Dollar zu, Amazon 110 Milliarden Dollar und Microsoft 31,4 Milliarden Dollar – alles weitgehend festgeschrieben. Der Vertrag mit xAI, der bis 2029 bis zu 84,5 Milliarden Dollar vorsieht, ist mit einer Frist von 90 Tagen kündbar; AMD soll Rechenkapazität im Wert von mehr als 20 Milliarden Dollar liefern und hat sich zudem verpflichtet, Anthropic-Aktien im Wert von bis zu 5 Milliarden Dollar zu kaufen ³.

Die Warnung steht auf denselben Seiten

Derselbe Börsenprospekt↗ widmet den Risiken rund 80 der 261 Seiten seines Hauptteils – fast doppelt so viele wie dem Geschäftsmodell. Er warnt, Modelle könnten „sich einer Abschaltung widersetzen“ und ein Verhalten zeigen, „das Erpressung gleicht“ ². In einer Stichprobenwoche im Juli flossen rund 6 Prozent der Forschungs-Rechenleistung in die Sicherheitsarbeit ². Der Prospekt bepreist die Gefahr mit 80 Seiten – und ihre Eindämmung mit 6 Prozent der Rechenleistung.

Beide Lager bekommen ihren Preis

Das Ausbaulager hält dagegen: Der Umsatz sei binnen eines Jahres auf das Zwölffache gestiegen, und die Nachfrage werde „im Wesentlichen durch die Verfügbarkeit von Rechenleistung begrenzt“ ^{3 5}. Auf Polymarket liegt die Wahrscheinlichkeit eines Börsengangs im November bei 59 Prozent ⁶, die einer Trainingspause bei 15 Prozent ⁷. Außerhalb des Prospekts hat ein Bundesberufungsgericht dem Pentagon soeben erlaubt, Claude weiter auf der schwarzen Liste zu halten↗ ⁸, und vier Abonnenten bezeichnen vor Gericht genau diese Vorsicht als Kartell↗ ⁹. Was als Nächstes ansteht: der öffentliche Prospekt, die Berufungsfrist im Streit um die schwarze Liste und die Preisfestlegung im November.