आर्डियन ने सेंट्रोथर्म से अल्पसंख्यकों की निकासी 8.74 यूरो प्रति शेयर तय की, फिर ऑर्डर पूर्वानुमान लगभग तिगुना हुआ

सेंट्रोथर्म ने आज सुबह 15 मई के बाद पहली बार अपने पूरे खाते जारी किए हैं। उसी दिन बहुमत शेयरधारक ने तय किया था कि ब्लाउबॉयरेन की इस उपकरण निर्माता कंपनी के बाहरी शेयरधारकों को कंपनी छोड़ने के एवज में कितनी रकम मिलेगी ²। आंकड़े दोनों ओर तर्क देते हैं: ईबीआईटीडीए 14.7 मिलियन यूरो से गिरकर 4.8 मिलियन यूरो रह गया, और उसी रिलीज↗ इस बात की पुष्टि करती है कि 2026 के ऑर्डर इंटेक का पूर्वानुमान अगस्त में 40–100 मिलियन यूरो से बढ़ाकर 110–160 मिलियन यूरो कर दिया गया था ¹। यह असहमति टिकर पर साफ झलकती है: 9.30 यूरो के भाव और 8.74 यूरो के ऑफर के बीच 56 सेंट का फासला है ⁷²।

कीमत पहले तय हुई, पूर्वानुमान बाद में बदला

17 दिसंबर 2025 को निवेश फर्म आर्डियन — जिसके पास प्रबंधन या परामर्श में लगभग 196 अरब डॉलर हैं — के फंड आर्डियन सेमीकंडक्टर ने सोलरपार्क ब्लाउटाल की 90 प्रतिशत हिस्सेदारी की खरीद पूरी की↗ और उसी दिन उसकी वाहन कंपनी सेंट्रोथर्म एक्वीको ने स्क्वीज-आउट की मांग कर दी ³। सोलरपार्क ब्लाउटाल ने बिक्री की रकम का कुछ हिस्सा दोबारा लगा दिया और वह अप्रत्यक्ष तौर पर लगभग 39.5 प्रतिशत की हिस्सेदारी पर टिका है, यानी संस्थापक हार्टुंग परिवार अब उसी खरीदार के भीतर बैठा है जो अल्पसंख्यकों को 8.74 यूरो देकर विदा कर रहा है ³²। 15 मई को एक्वीको ने मुआवजा 8.74 यूरो प्रति शेयर तय किया और न्यायालय द्वारा नियुक्त परीक्षक ने संकेत दिया कि वे इस रकम को पर्याप्त मानकर पुष्टि करेंगे; शेयर 24.02 प्रतिशत गिरकर 9.65 यूरो पर आ गए↗ ²⁶।

30 जून को वार्षिक आम बैठक ने शेयरों के हस्तांतरण को मंजूरी दे दी↗, जबकि खबरों के मुताबिक छोटे निवेशकों ने इस भुगतान को नाकाफी बताया ⁴। 10 अगस्त को बोर्ड ने भारत की सोलर मांग का हवाला देते हुए ऑर्डर पूर्वानुमान बढ़ा दिया↗ ⁵।

कम भुगतान का सबूत

कागज पर यह छमाही एक तबाही है। फोटोवोल्टाइक (सोलर) राजस्व 33.3 मिलियन यूरो से गिरकर 10.4 मिलियन यूरो रह गया, सेमीकंडक्टर राजस्व भी खिसककर 71.2 मिलियन यूरो से 67.7 मिलियन यूरो पर आया, और कुल बिक्री में एशिया की हिस्सेदारी 72 फीसदी से घटकर 59 फीसदी रह गई ¹। क्षमता उपयोग कम बना हुआ है और बोर्ड कुल परिचालन प्रदर्शन (टोटल ऑपरेटिंग परफॉर्मेंस) के लिए अब भी 90–170 मिलियन यूरो की गाइडेंस दे रहा है, जिसमें ईबीआईटीडीए 2025 के 30.6 मिलियन यूरो से काफी नीचे रहने का अनुमान है ¹⁴। बुक हुए ऑर्डर 49.1 मिलियन यूरो से घटकर 45.9 मिलियन यूरो पर आए; अगस्त में जो बढ़ा, वह ऑर्डर पूर्वानुमान है, ऑर्डर बुक नहीं ¹⁵।

ज्यादा भुगतान का सबूत

दाम तय होने के बाद जो बदला, वह भविष्य है, अतीत नहीं। अगस्त की बढ़ोतरी भारत के फोटोवोल्टाइक ऑर्डरों पर टिकी है; सेंट्रोथर्म का कहना है कि तेज प्रतिस्पर्धा के दबाव के बावजूद वहां उसका कारोबार उम्मीद से बेहतर टिका है ⁵। सामने दिखने वाला हिस्सा अप्रैल का सेलोरा एनर्जी ऑर्डर है — 1.2 गीगावाट की TOPCon सोलर सेल लाइन के लिए उपकरण देने का ⁴। जो सेगमेंट राजस्व में ढह गया — सोलर — उसी की मांग ने यह बढ़ोतरी मजबूर की है। नई गाइडेंस का निचला सिरा भी पूरा करने के लिए दूसरी छमाही में 64 मिलियन यूरो से ज्यादा नए ऑर्डरों की जरूरत है — पहली छमाही की पूरी बुकिंग से भी ऊपर ¹।

रजिस्टर में एंट्री तक मेज पर रहेंगे दोनों सबूत

विलय वाणिज्यिक रजिस्टर में दर्ज होते ही स्क्वीज-आउट लागू हो जाएगा और अल्पसंख्यक शेयरधारकों के शेयर तभी एक्वीको के पास जाएंगे ²। वह एंट्री होने तक दोनों सबूत एक ही मेज पर रखे हैं: एक तरफ मई में दाम तय हुआ लाभ-हानि विवरण, दूसरी तरफ अगस्त में नए सिरे से लिखा गया ऑर्डर पूर्वानुमान। परीक्षक ने संकेत दिया था कि मई की दुनिया में 8.74 यूरो का मुआवजा पर्याप्त है ², और इस रिकॉर्ड में दिखती हर नोटिंग पर शेयर इस दाम से ऊपर टिके रहे हैं: स्क्वीज-आउट की मांग के दिन 9.65 यूरो ⁶, 5 अगस्त के बंद भाव पर 9.45 यूरो ⁴ और आज Tradegate पर 9.30 यूरो↗ ⁷।