Chip da Butterfly chega ao mercado dentro do robô da Mendaera, enquanto insiders vendiam US$ 31,95 milhões
O robô Focalist, da Mendaera, tornou-se em 1º de outubro de 2026 o primeiro produto Butterfly Embedded a chegar ao mercado — o primeiro teste comercial da tese de licenciamento. Nos três meses que antecederam a chegada, insiders venderam US$ 31,95 milhões em ações da BFLY.
Vincent Jiang · 3 min read
O robô Focalist, da Mendaera, aprovado pela FDA, ficou disponível comercialmente em 1º de outubro com um transdutor iQ3 da Butterfly customizado 1. Trata-se de um sistema portátil para guiagem de agulhas em acessos vasculares, bloqueios de nervos e acessos a órgãos. A Butterfly considera a Mendaera o primeiro parceiro Butterfly Embedded a comercializar a tecnologia, o que faz desta a primeira semana em que a tese de licenciamento tem um produto na prateleira 1. Os termos financeiros não foram divulgados.
O restante do pipeline está em fases mais iniciais. A Merge Labs, lançada em janeiro com US$ 252 milhões de investidores — entre eles OpenAI, Bain Capital e Gabe Newell — e com Sam Altman na equipe fundadora, desenvolve interfaces cérebro-computador sobre o chip 2. A licença plurianual paga à Butterfly valores antecipados, marcos e taxas de acesso à tecnologia; royalties são apenas "esperados" 2. O desenvolvimento de imagem de corpo inteiro da Midjourney Medical ainda não chegou ao mercado 3.
A unidade Embedded já contabiliza receita — US$ 5,7 milhões no primeiro trimestre, alta de 147% —, puxada principalmente pela Midjourney 4. É dinheiro de desenvolvimento. Os royalties que o mercado embute no preço começam com um robô que segura agulhas.
O balanço de insiders ao lado do lançamento
Insiders venderam 4.708.246 ações por US$ 31.950.688 nos três meses até o início de outubro 5. O diretor Jonathan Rothberg reduziu sua posição em 95,67%, vendendo 1.195.857 ações a US$ 6,60 dentro de um plano 10b5-1 pré-programado; a venda de outro insider serviu para cobrir retenção de impostos 5. Uma diretora nadou contra a corrente: Louise Phanstiel comprou 115.200 ações a US$ 8,68 em 14 de agosto, US$ 999.936 ao todo 6. Vendas programadas e vendas para cobertura de impostos são mecânicas. A direção ainda é de mão única.
Saem US$ 31,95 milhões, entra US$ 1 milhão
Data
| Value | |
|---|---|
| Vendas de insiders (total) | $31.95M |
| Vendas de Jonathan Rothberg | $7.89M |
| Compra de Louise Phanstiel | $1M |
O mercado paga pelo chip, não pelos royalties
A receita do segundo trimestre, de US$ 32,61 milhões, superou o consenso de US$ 29,16 milhões e ultrapassou o teto da própria projeção da administração, de US$ 27 milhões a US$ 31 milhões; a margem bruta subiu de 63,7% para 71,4%, e o prejuízo trimestral no EBITDA ajustado encolheu de US$ 6,2 milhões para US$ 1,4 milhão 543. Para o ano inteiro, segue valendo a projeção de prejuízo no EBITDA ajustado de US$ 19 milhões a US$ 23 milhões, contra um caixa de US$ 124,7 milhões em junho, com valor de mercado de US$ 2,38 bilhões 357.
Dez trimestres de crescimento, e o primeiro produto licenciado só agora chega ao mercado
Data
| Receita | |
|---|---|
| 1T24 | $17.66M |
| 2T24 | $21.49M |
| 3T24 | $20.56M |
| 4T24 | $22.35M |
| 1T25 | $21.23M |
| 2T25 | $23.38M |
| 3T25 | $21.49M |
| 4T25 | $31.51M |
| 1T26 | $26.53M |
| 2T26 | $32.61M |
O início de cobertura da Needham, em 22 de setembro provocou uma alta de 22% em um único pregão, até US$ 9,93 3. A Evercore veio na sequência, em 29 de setembro, com preço-alvo de US$ 15, contra um consenso de US$ 8,54; TD Cowen e Needham estão em US$ 10, e a Weiss Ratings segue com uma recomendação de "venda (d-)" de 3 de agosto 65. O papel saltou de um fechamento de US$ 9,15 para uma abertura de US$ 9,69 em 29 de setembro e foi negociado pela última vez a US$ 9,54, dentro da faixa dos últimos 12 meses, entre US$ 1,87 e US$ 10,05 65.
Os US$ 15 da Evercore seguem sozinhos, acima de um consenso que não acompanha o papel
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Evercore, 29/set (estimate) | $15 |
| Needham, 22/set (estimate) | $10 |
| TD Cowen, 11/set (estimate) | $10 |
| Último negócio, 29/set | $9.54 |
| Consenso (estimate) | $8.54 |
O contraponto e a pista
Os institucionais se inclinam a favor: 33 fundos hedge tinham o papel na carteira no segundo trimestre, contra 26 no trimestre anterior, e a BlackRock ampliou sua posição em cerca de 17,9% 8. A venda a descoberto também é expressiva: eram 32,18 milhões de ações, cerca de 15% do free float, na data de liquidação de 14 de agosto 8. Sobre a metade da história que ainda não virou produto, a frase de um colunista — "queima de caixa em P&D fantasiada de plataforma" — dá nome ao risco permanente: GE, Philips e Siemens detêm o parque instalado 7. As duas empresas fazem demonstrações na ACEP26, em Chicago, de 5 a 7 de outubro 1.
A pista é o primeiro royalty por unidade divulgado sobre um produto de parceiro já à venda. As margens provam o chip. A caixa registradora ainda está por provar o negócio.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
