Cerebras : le directeur technique cède pour 192 millions de dollars d'actions avant la levée imminente du blocage

Le cofondateur quitte la table, jetons en poche

Sean Lie a passé dix ans à concevoir le plus grand processeur de l'histoire de l'informatique. Le 25 septembre 2026, en revanche, il a consacré sa matinée à convertir ses options en liquidités ¹. Le dirigeant a exercé ses stock-options, transformé 120 000 actions de catégorie B en actions de catégorie A, puis revendu toutes ses actions, jusqu'à la dernière, en neuf transactions↗ ¹. En cinq semaines, le cofondateur et directeur technique a retiré environ 192 millions de dollars du titre Cerebras Systems ², ⁴.

Vendre avant l'ouverture du blocage

Le calendrier n'a rien d'un hasard. Sean Lie a mis en place son plan de ventes automatisé au titre de la règle 10b5-1 le 20 mai 2026, quelques jours seulement après l'introduction en Bourse de Cerebras, intervenue le 14 mai 2026 ¹, ⁵. Ces ventes programmées lui ont permis d'empocher 147,63 millions de dollars en une seule journée, le 20 août 2026 ², avant d'écouler 25,08 millions de dollars de titres supplémentaires, à des prix moyens pondérés compris entre 204,50 et 212,14 dollars↗ ¹, ². Cette sortie de liquidités a réduit sa détention directe d'actions ordinaires de 27,93 % ².

Ces ventes arrivent juste avant une vague de libérations programmée, qui mettra sur le marché 19,4 millions d'actions supplémentaires le 30 septembre 2026, en écho à nos précédentes révélations sur les 277 millions de dollars d'actions Cerebras cédées par des initiés avant l'ouverture du blocage principal ⁵. Le dernier gel prend fin, lui, le 9 novembre 2026 ⁴, ⁵.

Un carnet de commandes sur le papier, des marges qui s'évaporent

Cerebras a accompagné la sortie de liquidités personnelle de son directeur technique d'un grand numéro de communication. Le 28 septembre 2026, la société a annoncé un accord portant sur la fourniture de 100 mégawatts de ses systèmes CS-4↗ en une à deux années à la start-up du cloud Gimlet Labs ³, ⁶. Sean Lie a même signé le communiqué lui-même, saluant l'accord comme un bond opérationnel pour les centres de données multi-silicium ³.

Sauf que l'annonce ne révèle ni chiffrage en dollars, ni engagement de trésorerie ³, ⁶. Gimlet Labs ne déploiera pas ce matériel sur son cloud avant 2027 ³, ⁶. Et lorsque les équipements arriveront, Gimlet devra seule en assumer les coûts d'exploitation et de maintenance ³, ⁶.

Les comptes, eux, sont glacials

Le contrat vedette sert de paravent à un compte d'exploitation qui se dégrade. Le 12 août 2026, Cerebras a publié une perte GAAP de 2,98 dollars par action au deuxième trimestre, alors que le consensus attendait une perte limitée à 0,21 dollar : un écart de 2,77 dollars ². La marge brute a glissé à 40,6 %, contre 46,5 % au trimestre précédent, la société absorbant d'importants frais de location de matériel ⁴.

Les marchés ont encaissé le contrecoup. L'action Cerebras a perdu 4,8 % le 28 septembre 2026, à 196,74 dollars, très en deçà de son plus haut historique de 386,34 dollars ².

La riposte des optimistes

Les optimistes invoquent une planification successorale tout ce qu'il y a de plus classique. Le directeur technique conserve en direct 7,58 millions d'actions de catégorie B, auxquelles s'ajoutent 180 600 titres de catégorie B détenus indirectement via son conjoint : il reste massivement exposé au capital ¹. Surtout, Cerebras affiche un carnet de commandes de 25,4 milliards de dollars d'obligations de performance restantes ⁵.

Reste qu'un carnet de commandes n'est pas du cash encaissé. La direction ne vise pour le troisième trimestre qu'un chiffre d'affaires de 214 à 216 millions de dollars↗, preuve que la comptabilisation des milliards déjà contractés prendra des années ⁵.

Là où le plancher se fixera

Le signal décisif arrivera le 30 septembre 2026, quand 19,4 millions d'actions supplémentaires entreront dans le flottant ⁵. Les initiés cèdent leur papier quand la liquidité est là ; les investisseurs particuliers devront, eux, serrer le métal tout l'hiver. Retrouvez ci-dessous le détail des déclarations liées au blocage et des relevés de transactions.