解禁在即，Cerebras首席技术官套现1.92亿美元

创始人先把"筹码"收进口袋

Sean Lie花了十年时间设计史上最大的计算机处理器，而2026年9月25日，他只用一个上午，就把手中的期权换成了现金¹。当天，Lie行使股票期权，将12万股B类股转换为A类股，并分九笔交易将股票悉数卖出↗¹。五周之内，这位联合创始人兼首席技术官从Cerebras Systems股票中套现约1.92亿美元², ⁴。

抢在解禁闸门开启前出货

抛售时点与解禁日历严丝合缝。2026年5月14日，Cerebras完成首次公开募股（IPO）；仅数天后的5月20日，Lie便设立了10b5-1规则（Rule 10b5-1）交易计划¹, ⁵。这项预设的减持安排，让他仅在2026年8月20日一天就落袋1.4763亿美元²，随后又以介于204.50美元至212.14美元的加权平均价再抛售2508万美元股票↗¹, ²。这轮套现令他直接持有的普通股减少27.93%²。

这轮抛售恰巧赶在下一波解禁之前：按计划，2026年9月30日另有1940万股股票解除限售、流入市场；此前已有报道称，内部人士在主要限售股解禁前抛售了2.77亿美元Cerebras股票⁵。最后一轮限售将于2026年11月9日解除⁴, ⁵。

纸面订单撞上消失的毛利率

首席技术官个人大举套现之际，Cerebras也在公司层面献上了一场造势好戏。2026年9月28日，Cerebras宣布与云计算初创公司Gimlet Labs达成供货协议↗，将在一到两年内向其供应100兆瓦的CS-4系统³, ⁶。Sean Lie甚至亲自在新闻稿上署名，盛赞这笔交易是多芯片数据中心运营上的一次飞跃³。

然而，公告中既没有任何金额数字，也没有任何现金承诺³, ⁶。Gimlet Labs要到2027年才会把这套硬件部署到自家云平台上³, ⁶。即便设备到货，运营和维护费用也要由Gimlet一方独自承担³, ⁶。

现金账单冷冰冰

这场头条交易成了叙事上的掩护，掩盖着持续恶化的经营账本。2026年8月12日，Cerebras公布第二季度业绩：按美国通用会计准则（GAAP）计算，每股亏损2.98美元，较市场一致预期的每股亏损0.21美元多出2.77美元²。受高额硬件租赁费用拖累，公司毛利率从上一季度的46.5%滑落至40.6%⁴。

代价最终由公开市场承担。2026年9月28日，Cerebras股价下跌4.8%，跌至196.74美元，远低于386.34美元的历史高点²。

看多者另有说法

看多者辩称，Lie此举不过是常规的遗产规划。这位首席技术官目前仍直接持有758万股B类股，另通过配偶间接持有18.06万股B类股，自身利益仍与公司深度绑定¹。此外，Cerebras还坐拥254亿美元的剩余履约义务（RPO）在手订单⁵。

但在手订单并不等于已落袋的现金。管理层给出的第三季度收入指引仅为2.14亿至2.16亿美元↗，足见要把合同上的数十亿美元确认为收入，还需数年时间⁵。

底部落在何处？

真正的风向标出现在2026年9月30日：届时另有1940万股股票进入公开流通盘⁵。流动性还在的时候，内部人士卖出的是纸；要在寒冬里握着真金白银硬扛的，是普通散户。完整的限售申报文件与交易凭证，读者可在下文深入查阅。