Circle : le directeur financier quitte le navire, quelques jours après l'entrée de Binance au capital avec 5 % de décote

Celui qui a fixé le prix de l'introduction s'en va

Jeremy Fox-Geen a informé Circle le 25 septembre de sa décision de quitter le poste de directeur financier après plus de cinq ans ; il ne restera en poste que jusqu'en décembre, sauf si un successeur est nommé plus tôt ¹². Arrivé en mai 2021, il a, selon l'entreprise, piloté l'introduction en Bourse de 1,2 milliard de dollars de juin 2025↗ ². La raison invoquée ? Une pause : c'est, selon ses termes, « le bon moment pour moi de passer la main »↗ ¹.

Deux départs dans un même dépôt du vendredi

Ces mêmes documents actent la sortie du conseil d'administration du cofondateur P. Sean Neville, avec effet immédiat : le conseil passe de huit à sept administrateurs. Reuters évoque des raisons personnelles, dans le cadre de ce que l'entreprise présente comme un renouvellement ordonné du conseil ¹³. Fox-Geen empochera une indemnité de départ de 1,05 million de dollars en numéraire, versée sur douze mois, à laquelle s'ajoute le déblocage accéléré de ses droits (vesting) ; Circle assure qu'aucun des deux départs ne fait suite à un désaccord ³. Vendredi, le titre CRCL a clôturé à 89,00 dollars, en repli de 4,3 %, a encore cédé 2,6 % après la clôture et cote environ 11 % sous son prix d'introduction ²³⁵.

Une décote de 5 %, bouclée huit jours plus tôt

Le 17 septembre, huit jours avant les dépôts annonçant les départs, Circle a vendu à Binance 1 237 011 actions de classe A à 80,84 dollars — un prix que le document situe 5 % sous le marché↗ —, contre une clôture à 85,09 dollars ce jour-là ⁴⁵. La convention de cinq ans qui accompagne la vente verse à Binance une redevance mensuelle calculée sur les encours d'USDC détenus sur sa plateforme, en échange de la promotion du stablecoin ; sa devancière, signée en 2024, prévoyait, elle, 60,25 millions de dollars versés d'avance ⁴⁵. Pendant deux ans, Binance ne peut ni vendre, ni donner en gage, ni couvrir ces titres, dont elle conserve les droits de vote tant qu'ils sont bloqués ⁴. Rien dans ces documents ne relie les départs à l'opération.

Le promoteur dans le viseur des autorités fédérales

Bloomberg rapporte↗ que les procureurs fédéraux, dont le parquet fédéral de Manhattan, cherchent à savoir si Binance a laissé se dérouler des transactions en violation des sanctions américaines contre l'Iran — et si elle l'a fait en connaissance de cause ⁶⁷. Binance assure observer une tolérance zéro en matière de violations de sanctions ; en 2023, elle avait déjà payé 4,3 milliards de dollars pour solder une affaire de blanchiment d'argent↗ ⁷. Les voix de la cryptosphère ont balayé l'information en moins d'une journée ⁸.

Chiffre d'affaires à plat, redevance promise, semaine à 1 milliard

Ce qui reste en portefeuille aux actionnaires : une entreprise dont le chiffre d'affaires a marqué le pas au premier semestre 2026 après l'envolée de fin 2025, et qui s'est engagée à verser chaque mois une redevance à son principal promoteur ¹⁰. Allaire concède que l'économie de la distribution « peut réduire les marges dans certains montages » ; le trophée, à ses yeux, ce sont les quelque 30 milliards de dollars de Tether qui, selon lui, sommeillent sur Binance ⁹. Sur la dynamique, son argument, servi le jour même des dépôts annonçant les départs : Arc, le plus grand lancement de plateforme de Circle, a drainé près d'un milliard de dollars de valeur réseau dès sa première semaine↗ ⁹.

Ce que décembre ne tranchera pas

Trois dates serviront désormais de juge de paix : la recherche du directeur financier, déjà lancée avec un cabinet de chasseurs de têtes ² ; le GENIUS Act, dont l'entrée en vigueur est attendue le 17 janvier 2027 ⁹ ; et septembre 2028, lorsque la période de blocage de Binance prendra fin ⁴. Le directeur financier qui a fixé le prix de l'introduction en Bourse s'en va en décembre ; la plateforme de cryptomonnaies qui a acheté ses titres avec une décote reste bloquée, elle, jusqu'en 2028.