Cohu CEO五天套现510万美元,过去一年内部人士零买入

CEO分两笔套现三年前获授的股权

Cohu总裁兼首席执行官路易斯·穆勒于9月21日卖出55794股,价格恰为60.00美元;四天后再卖出27236股,价格恰为65.00美元,五天合计套现510万美元¹²。所售股份全部源于2023年3月从公司获得的股权,两笔交易均依照5月28日制定的10b5-1(c)规则交易计划↗执行¹³⁴。

计划是机械的,涨势不是

第二笔交易当日,Cohu收于67.00美元,较今年1月上涨187.92%,距52周最高价74.60美元仅一步之遥。此前一个月,该股随板块剧烈震荡,其中9月17日大涨7.7%,当天并无任何Cohu公司自身的消息⁵⁶⁹。穆勒目前仍直接持有844589股,其中508101份为尚未归属的股份单位,约占公司4730万股总股本的1.8%;两笔减持合计约占其首笔交易前持股的9%²³。此前有媒体报道将这笔减持视为常规操作↗,从申报文件看也确属如此⁷。

股价创纪录的一年,内部人士无一人买入

Cohu过去12个月的内部人士交易记录↗显示,内部人士累计卖出960万美元,买入股数为零⁶。GuruFocus测算,该股滚动市盈率为35倍,五年中位数为17.8倍;这家公司按GAAP口径已连续八个季度亏损,过去12个月合计亏损3880万美元⁶⁷⁸。

看多逻辑成立,但已充分定价

这个季度确有成色:营收1.49亿美元,超出市场预期500万美元;调整后每股收益(EPS)0.26美元,为市场一致预期的两倍;测试单元利用率接近80%;1.63亿至1.77亿美元的第三季度业绩指引↗预示将创两年来最大单季⁵¹¹。

对手盘是估值模型和轧空行情

在8.5亿美元的高性能计算(HPC)业务管线↗中,真正通过客户认证的约为1.9亿美元¹¹。GuruFocus的模型给出的公允价值为29.19美元⁶。目前仍有八位分析师给予该股“买入”评级,平均目标价70.88美元;一位多头分析师刚刚依据70.5倍的远期非GAAP市盈率,将目标价上调至95美元;流通盘的18.35%已被卖空⁵¹⁰。

下一个观察点在11月10日

Cohu将于11月10日举行投资者日,时间在第三季度业绩发布之后¹¹。计划写于5月,交易记录却写了一整年:在当前价位上,Cohu内部把公司股票变成现金的,只有那些以股票形式领取报酬的人。