«إليفن لابز» عند 22 مليار دولار: التقييم يسعّر مكالمات الوكلاء لا الأصوات
عرض بيع للموظفين بقيمة 300 مليون دولار أُغلق في 30 سبتمبر 2026 بتقييم 22 مليار دولار، أي ضعف تقييم فبراير، لكنه اكتفى بنقل الأسهم بين حامليها من دون أن تتلقى الشركة أي مقابل. وفي اليوم نفسه، أيدت محكمة استئناف أمريكية أن التدريب على أعمال محمية بحقوق النشر لبناء منافس لا يشكل استخداماً عادلاً (Fair Use)، والمذكرة التي أفضت إلى هذا الحكم تستشهد برخصة «كوبالت» (Kobalt) الموقعة مع «إليفن لابز» (ElevenLabs) ذاتها دليلاً على أن لهذه الحقوق ثمناً.
Vincent Jiang · 3 min read
صفقة لم تجمع أي تمويل
قادت «ولينغتون» وتي. رو برايس صفقة البيع الثانوية بقيمة 300 مليون دولار التي قيّمت إليفن لابز عند 22 مليار دولار، وهي صفقة ثانوية باع فيها الموظفون والمساهمون الحاليون أسهمهم من دون أن تتلقى الشركة بالضرورة أي رأس مال جديد 12. كما اشترى كل من EQT وغولدمان ساكس وGIC و«أونتاريو تيتشرز» حصصها الأولى 12. ويُعد هذا ثالث تقييم خلال اثني عشر شهراً، بعد 6.6 مليار دولار في سبتمبر 2025 و11 مليار دولار في فبراير 2026 2.
الإيرادات تضاعفت فتبعها التقييم
ارتفع معدل الإيرادات السنوي (Run-rate) من نحو 330 مليون دولار في مطلع العام إلى ما يزيد على 600 مليون دولار 3. أما المضاعف فلم يكد يتحرك: نحو 33 ضعف الإيرادات في فبراير مقابل نحو 37 ضعفاً اليوم. ومن قام بالعمل هم الوكلاء، إذ يديرون أكثر من 15 مليون محادثة أسبوعياً، أي ثلاثة أضعاف حجمها في فبراير، فيما يشكل عملاء الشركات 55 في المائة من الإيرادات، ومن بينهم «سترايب» ودويتشه تيليكوم وحكومتا اليونان وأوكرانيا 41.
الإيرادات تضاعفت وتبعها التقييم: المضاعف بقي بين 33 و37 ضعفاً
- التقييم
- معدل الإيرادات السنوي
Data
| التقييم | معدل الإيرادات السنوي | |
|---|---|---|
| سبتمبر 2025 | $6.6B | — |
| فبراير 2026 | $11B | $0.33B |
| سبتمبر 2026 | $22B | $0.6B |
فاتورة الأصوات وصلت في اليوم نفسه
في 30 سبتمبر 2026، أيدت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثالثة حكماً يقضي بأن نسخ «روس إنتليجنس» ملخصات الأحكام في خدمة «ويستلو» لتدريب أداة بحث قانوني منافسة لا يشكل استخداماً عادلاً، وذلك في رأي قضائي من 32 صفحة يشكّل سابقة كُشف النقاب عنه في اليوم نفسه، وهو أول حكم استئنافي أمريكي في مسألة الاستخدام العادل في تدريب الذكاء الاصطناعي 56. والحدّ واضح: فمحرك «روس» لم يكن توليدياً، ولذلك يترك الحكم قضيتي سونو وأوديو المتعلقتين بالاستخدام العادل مفتوحتين، على أن تُقدَّم الطلبات الحاسمة في قضية «سونو» في 22 يونيو 2027 56.
المذكرة القانونية التي قدمتها صناعة الموسيقى دعماً لهذا الحكم لفتت انتباه المحكمة إلى ترخيص «كوبالت» مع «إليفن لابز» بوصفه دليلاً على أن سوقاً لحقوق التدريب قائمة أصلاً 5. ووقّعت «إليفن لابز» من جهتها أول اتفاق لها مع شركة تسجيلات كبرى، هي «يونيفرسال» في 10 سبتمبر 2026 7.
موافقة بعشر ثوانٍ
صدر نموذج «Eleven v4» في 28 سبتمبر، وهو يستنسخ أي صوت من تسجيل مدته 10 ثوانٍ بأكثر من 90 لغة، فيما لا يذكر منشور إطلاقه كلمة «الموافقة» ولو مرة 89. أما نموذج جوجل الصادر قبل خمسة أيام، فيطلب عينة من 30 ثانية و«نعم» منطوقة تُطابَق مع العينة قبل إنشاء الصوت المستنسخ 9.
يدفع المؤدون 11 دولاراً على الأقل مقابل استنساخ أصواتهم، ويكسبون نحو 1.20 دولار في الساعة عند استخدام أصواتهم 10. ومعيار نقابة «ساج-أفترا» (SAG-AFTRA) هو الموافقة المستنيرة 10. وفي كلتا الحالتين يبقى الاستخدام الأبرز محدوداً: إذ حققت الكتب الصوتية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي 729 ألف دولار في 2025، أي 0.03 بالمئة من سوق تبلغ قيمته 2.43 مليار دولار 10.
ما يستحق المتابعة
يستهدف الرئيس التنفيذي لشركة «إليفن لابز» ماتي ستانيسزيفسكي تنفيذ طرح عام أولي «في السنوات المقبلة» 3. ويحصي نيك باتينس، المحلل لدى شركة الأبحاث Futurum، مخرجين اثنين أمام الشركة: الاستحواذ أو الطرح في البورصة 10. وإذا سارت قضايا النماذج التوليدية على خطى قضية «روس إنتليجنس»، فستحصل وارنر ويونيفرسال وسوني على قوة تفاوضية أكبر بشأن بيانات التدريب قبل الطلبات الحاسمة المقررة في 22 يونيو 2027، وستتحمل إليفن لابز مخاطر تكلفة المدخلات وتوقيت الطرح العام 5. فتقييم الـ22 مليار دولار يسعّر المكالمات؛ والمحاكم بدأت تسعّر الأصوات.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
