22 Milliarden für ElevenLabs: Bewertet werden die Gespräche der KI-Agenten – nicht die Stimmen
Ein Mitarbeiter-Tender über 300 Millionen Dollar kam am 30. September 2026 zu einer Bewertung von 22 Milliarden Dollar zum Abschluss – doppelt so hoch wie im Februar. Dabei wechselten nur Anteile den Besitzer, an das Unternehmen selbst floss kein Geld. Am selben Tag bestätigte ein US-Berufungsgericht, dass das Training mit urheberrechtlich geschützten Werken für ein Konkurrenzprodukt keine faire Nutzung (Fair Use) darstellt. Der Schriftsatz, der zu diesem Urteil beigetragen hat, führt die eigene Kobalt-Lizenz von ElevenLabs als Beleg dafür an, dass solche Rechte ihren Preis haben.
Vincent Jiang · 3 min read
Ein Tender, der kein Kapital einbrachte
Wellington und T. Rowe Price haben den 300-Millionen-Dollar-Tender angeführt, der ElevenLabs mit 22 Milliarden Dollar bewertete – eine Sekundärtransaktion, bei der Mitarbeiter und bisherige Anteilseigner verkauften und nicht zwingend frisches Kapital an das Unternehmen floss 12. EQT, Goldman Sachs, GIC und Ontario Teachers' erwarben erstmals Anteile 12. Es ist die dritte Bewertung binnen zwölf Monaten, nach 6,6 Milliarden Dollar im September 2025 und 11 Milliarden Dollar im Februar 2026 2.
Der Umsatz verdoppelte sich – die Bewertung zog nach
Die annualisierten Umsatzerlöse (Run Rate) stiegen von rund 330 Millionen Dollar zu Jahresbeginn auf mehr als 600 Millionen Dollar 3. Das Multiple bewegte sich kaum: etwa das 33-Fache des Umsatzes im Februar, inzwischen rund das 37-Fache. Die Arbeit machten die Agenten: Sie führen wöchentlich mehr als 15 Millionen Gespräche, dreimal so viele wie im Februar. Enterprise-Kunden tragen 55 Prozent zum Umsatz bei, zu den Kunden zählen Stripe, Deutsche Telekom sowie die Regierungen Griechenlands und der Ukraine 41.
Der Umsatz verdoppelte sich, die Bewertung zog nach: Das Multiple blieb bei etwa dem 33- bis 37-Fachen
- Bewertung
- Umsatz-Run-Rate (annualisiert)
Data
| Bewertung | Umsatz-Run-Rate (annualisiert) | |
|---|---|---|
| Sept. 2025 | $6.6B | — |
| Feb. 2026 | $11B | $0.33B |
| Sept. 2026 | $22B | $0.6B |
Die Rechnung für die Stimmen kam am selben Tag
Am 30. September 2026 bestätigte das US-Berufungsgericht Third Circuit, dass das Kopieren der Westlaw-Leitsätze durch Ross Intelligence für das Training eines konkurrierenden juristischen Suchdienstes keine faire Nutzung darstellt – in einem an diesem Tag freigegebenen, 32-seitigen Urteil mit Präzedenzwirkung, der ersten Wortmeldung eines US-Berufungsgerichts zur fairen Nutzung beim KI-Training 56. Die Grenze benennt das Gericht ausdrücklich: Ross' Suchmaschine war nicht generativ. Deshalb lässt das Urteil die Verfahren gegen Suno und Udio, in denen es ebenfalls um faire Nutzung geht, offen. Die verfahrensentscheidenden Anträge (dispositive motions) im Suno-Verfahren sind am 22. Juni 2027 fällig 56.
Der Schriftsatz der Musikindustrie, der hinter dem Urteil stand, verwies das Gericht auf die Lizenz zwischen Kobalt und ElevenLabs als Beleg dafür, dass ein Markt für Trainingsrechte bereits existiert 5. ElevenLabs seinerseits unterzeichnete am 10. September 2026 seine erste Vereinbarung mit einem Major-Label – mit Universal 7.
Zustimmung in zehn Sekunden
Eleven v4, veröffentlicht am 28. September, klont eine Stimme aus zehn Sekunden Audio in mehr als 90 Sprachen – und der Blogbeitrag zum Start erwähnt das Wort „Zustimmung“ mit keiner Silbe 89. Das Modell von Google, fünf Tage zuvor erschienen, verlangt eine 30-sekündige Stimmprobe und ein gesprochenes Ja, das vor dem Klonen mit der Probe abgeglichen wird 9.
Darsteller zahlen mindestens 11 Dollar, um sich klonen zu lassen, und verdienen rund 1,20 Dollar die Stunde, wenn ihre Stimme zum Einsatz kommt 10. Der Standard der Gewerkschaft SAG-AFTRA ist informierte Zustimmung 10. Der Hauptanwendungsfall bleibt so oder so klein: KI-Hörbücher nahmen 2025 729.000 Dollar ein – 0,03 Prozent eines Marktes von 2,43 Milliarden Dollar 10.
Worauf es ankommt
ElevenLabs-Chef Mati Staniszewski peilt einen Börsengang „in den nächsten Jahren“ an 3. Nick Patience von Futurum sieht zwei Exit-Optionen: Übernahme oder Börsengang 10. Sollten die Verfahren zu generativer KI dem Ross-Urteil folgen, gewinnen Warner, Universal und Sony vor den am 22. Juni 2027 fälligen verfahrensentscheidenden Anträgen die Oberhand über die Trainingsdaten – und ElevenLabs trägt das Risiko bei den Inputkosten und beim Timing des Börsengangs 5. Die 22 Milliarden Dollar setzen den Preis für die Agenten-Gespräche; den Preis für die Stimmen beginnen nun die Gerichte festzulegen.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
