«فليكس» تعيّن مديرة مالية لمستقبل ما بعد الذكاء الاصطناعي.. والمطلعون يبيعون 119 مليون دولار من حاضرها
تبدأ إيمي شفيتز مهامها في 5 أكتوبر لتتولى إدارة الشؤون المالية لأعمال التصنيع التي تحتفظ بها «فليكس» عند فصل شركتها لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والطاقة «أكسيوم» في العام المقبل. وما زال سهم الشركة يتداول عند 42.5 مرة أرباح آخر 12 شهراً، فيما باع المطلعون على بواطن الأمور أسهماً بقيمة 119.4 مليون دولار خلال 12 شهراً من دون شراء سهم واحد.
Vincent Jiang · 3 min read
أربعة أيام على يوم شفيتز الأول
في 5 أكتوبر 2026 تنضم إيمي شفيتز إلى فليكس مديرةً للشؤون المالية في القطاعين الباقيين: خدمات التصنيع الخاضعة للتنظيم (Regulated Manufacturing Services) وخدمات التكنولوجيا المتكاملة (Integrated Technology Services)، ويُنتظر أن تتولى منصب المدير المالي للمجموعة بعد فصل قطاع البنية التحتية للسحابة والطاقة 1. وسبق لها إدارة الشؤون المالية في «فلوسيرف» (Flowserve) 1. أما المدير المالي الحالي كيفن كروم (Kevin Krumm) فمقعد المدير المالي في الشركة المنفصلة محجوز له 2.
ثمانية أسابيع فكّكت «فليكس»
في 29 يوليو 2026 عيّنت «فليكس» القيادات المسؤولة عن الشركتين، ورفعت توقعاتها لمبيعات السنة المالية 2027 إلى ما بين 33.7 و35.2 مليار دولار 23. وفي 3 سبتمبر 2026 اتفقت على دفع 4.4 مليارات دولار مقابل «إي بي سي باور» (EPC Power)، على أن يمول الاتفاق بالدين والأسهم عبر تسهيلات ملتزمة من «سيتي» وبنك أوف أمريكا 4.
وفي 15 سبتمبر 2026 حصل الكيان المنفصل على اسمه، أكسيوم سوليوشنز إنترناشونال، ورمز تداوله «AXM»، مع التقدم بـنموذج 10 أولي (Form 10) 5. وفي 24 سبتمبر 2026 انضم إلى مجلس الإدارة جورج أوليفر، الرئيس التنفيذي السابق لـ«جونسون كنترولز»، ومارك يوبانكس، الرئيس التنفيذي لـ«برينكس»، مع حصول كل منهما على 1,802 وحدة أسهم مقيدة، وهي المنحة السنوية لأعضاء المجلس 167.
الكهربائيون محجوزون على رحلة المغادرة
يُظهر توزيع أعضاء مجلس الإدارة بين الشركتين كيف تنظر الإدارة إلى هوية كل منهما. فأوليفر سيبقى مع «فليكس» بعد الفصل، بينما ينتقل يوبانكس، الذي أدار لدى إيتون نشاط منتجات كهربائية بقيمة تقارب 6 مليارات دولار، إلى مجلس «أكسيوم»، حيث يجلس إلى جانب رئيس سابق لقطاع الكهرباء لدى «إيه بي بي» في الولايات المتحدة، ومخضرم أمضى 29 عاماً في «إيتون» 1.
ما زال السوق يسعّر «فليكس» بأكملها كأنها الجزء الذي يغادر: 42.5 مرة أرباح آخر 12 شهراً، مقابل وسيط خمس سنوات يبلغ 13.2 مرة. فالسهم الذي دخل عام 2026 عند 60.42 دولار سجّل خلال العام الماضي ذروة عند 166.86 دولار، وأغلق في 30 سبتمبر 2026 عند 109.99 دولار 810. وعلى مدى الأشهر الاثني عشر نفسها باع المطلعون على بواطن الأمور أسهماً بقيمة 119.4 مليون دولار من دون أن يشتروا سهماً واحداً 8.
الإنفاق الرأسمالي يكاد يلحق بالتدفق النقدي التشغيلي مع استمرار بناء الذكاء الاصطناعي
- التدفق النقدي التشغيلي
- الإنفاق الرأسمالي
Data
| التدفق النقدي التشغيلي | الإنفاق الرأسمالي | |
|---|---|---|
| الربع الثالث 2024 | $0.32B | $0.1B |
| الربع الرابع 2024 | $0.41B | $0.11B |
| الربع الأول 2025 | $0.43B | $0.11B |
| الربع الثاني 2025 | $0.4B | $0.13B |
| الربع الثالث 2025 | $0.45B | $0.15B |
| الربع الرابع 2025 | $0.42B | $0.15B |
| الربع الأول 2026 | $0.41B | $0.2B |
| الربع الثاني 2026 | $0.28B | $0.24B |
بناء الذكاء الاصطناعي يلتهم النقد الذي يموّله
في الربع المنتهي في يونيو 2026، نمت مبيعات «فليكس» 21% إلى 7.93 مليار دولار وحققت أرباحاً معدلة قياسية بلغت 1.00 دولار للسهم، لكن الإنفاق الرأسمالي (Capex) قفز 79% على أساس سنوي فيما هبط التدفق النقدي التشغيلي 31%، وصعد الدين طويل الأجل من 3.75 مليار دولار إلى 5.22 مليار دولار 39. وبلغ التدفق النقدي الحر 41 مليون دولار مقابل 268 مليون دولار قبل عام، بعد تكاليف فصل قدرها 24 مليون دولار 3. أما «إي بي سي باور» وتمويله فيصلان قبل أن يكتمل الفصل 4.
التدفق النقدي الحر ينكمش للربع الرابع على التوالي ليبلغ 41 مليون دولار
Data
| التدفق النقدي الحر | |
|---|---|
| الربع الثالث 2024 | $0.22B |
| الربع الرابع 2024 | $0.31B |
| الربع الأول 2025 | $0.33B |
| الربع الثاني 2025 | $0.27B |
| الربع الثالث 2025 | $0.31B |
| الربع الرابع 2025 | $0.28B |
| الربع الأول 2026 | $0.21B |
| الربع الثاني 2026 | $0.04B |
من يحتفظ بمضاعف 42.5 مرة؟
حجة المتفائلين موثقة ومعلنة: رفع التوقعات، ومقعد في مؤشر إس آند بي 500، وتوجيهات بأرباح معدلة للسهم أعلى بنسبة 39% عند نقطة الوسط، إضافة إلى توقع الإدارة أن يعود التدفق النقدي إلى مستوياته الطبيعية مع انحسار ذروة الإنفاق الرأسمالي وتكاليف الفصل 311. أما السيناريوهات الأكثر تفاؤلاً فتحمل إيرادات بنحو 58.6 مليار دولار عام 2029 12.
أما حساب المتشائمين فيقوم على تقدير قيمة عادلة عند 52.53 دولار مقابل سعر السهم البالغ 109.99 دولار 8. والرهان محسوم سلفاً في كلتا الحالتين: حملة أسهم «فليكس» يمولون صفقة «إي بي سي باور» البالغة 4.4 مليار دولار بالدين والأسهم، ويتحملون تكاليف الفصل فيما يبيع المطلعون على بواطن الأمور أسهمهم؛ في حين يحصد حملة أسهم «أكسيوم» العائد إذا واصل مضاعف الذكاء الاصطناعي مساره الصاعد 458.
10 نوفمبر: أول رقم حقيقي
ستكشف أرقام إيرادات «أكسيوم» وهوامشها المستقلة، الواردة في تعديلات نموذج 10 وفي يوم الابتكار (Innovation Day) الذي يُعقد في أوستن في 10 نوفمبر 2026، كم من النمو سيرحل فعلياً 35. ومن المقرر أن يُغلق صفقة «إي بي سي باور» في الربع الرابع، وأن يكتمل الفصل في الربع الأول من عام 2027 45. فبينما تعيّن «فليكس» مديراً مالياً لشركة، يظل حملة أسهمها يحملون مضاعف شركة أخرى.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
