Flex recrute une directrice financière pour l’après-IA, pendant que ses initiés vendent 119 millions de dollars du présent

Plus que quatre jours avant la prise de fonction d’Amy Schwetz

Le 5 octobre 2026, Amy Schwetz rejoint Flex comme directrice financière des deux segments qui resteront dans le groupe, Regulated Manufacturing Services et Integrated Technology Services. Elle est pressentie pour prendre la direction financière de l’ensemble une fois l’activité Cloud and Power Infrastructure scindée ¹. Auparavant, elle dirigeait la finance de Flowserve ¹. Kevin Krumm, l’actuel titulaire, est promis au poste de directeur financier de la société issue de la scission ².

Huit semaines qui ont disloqué Flex

Le 29 juillet 2026, Flex a nommé les dirigeants des deux futures sociétés et relevé sa prévision de chiffre d’affaires pour l’exercice 2027, désormais comprise entre 33,7 et 35,2 milliards de dollars ²³. Le 3 septembre 2026, le groupe s’est engagé à payer 4,4 milliards de dollars pour EPC Power↗, une opération financée en dette et en fonds propres grâce à un financement ferme de Citi et de Bank of America ⁴.

Le 15 septembre 2026, la future société scindée a reçu son nom, Axiom Solutions International, son ticker, AXM, et une première version du Form 10↗ ⁵. Le 24 septembre 2026, George Oliver, ancien directeur général de Johnson Controls, et Mark Eubanks, directeur général de Brink’s, ont rejoint le conseil d’administration, chacun ayant reçu 1 802 unités d’actions restreintes↗, la dotation annuelle des administrateurs ¹⁶⁷.

Les électriciens ont déjà leur billet pour le vol de départ

La répartition des administrateurs entre les deux sociétés en dit long sur la façon dont la direction voit chacune. Oliver restera chez Flex après la scission, tandis qu’Eubanks, qui dirigeait un pôle de produits électriques d’environ 6 milliards de dollars chez Eaton, rejoindra le conseil d’Axiom. Il y retrouvera un ancien responsable américain de l’électrification d’ABB et un vétéran d’Eaton fort de 29 ans de maison ¹.

Le marché, lui, valorise toujours tout Flex comme la partie qui s’en va : 42,5 fois les bénéfices des douze derniers mois, contre une médiane de 13,2 fois sur cinq ans, pour un titre entré en 2026 à 60,42 dollars, qui a culminé à 166,86 dollars dans l’année et clôturé à 109,99 dollars le 30 septembre 2026 ⁸¹⁰. Les initiés, eux, en ont vendu pour 119,4 millions de dollars d’actions sur ces douze mois sans en acheter une seule↗ ⁸.

Le chantier dévore la trésorerie qui le finance

Sur le trimestre clos en juin 2026, Flex a fait progresser ses ventes de 21 %, à 7,93 milliards de dollars↗ et dégagé un bénéfice ajusté record de 1 dollar par action. Mais les capex ont bondi de 79 % sur un an, tandis que le flux de trésorerie d'exploitation reculait de 31 %, et la dette à long terme est passée de 3,75 à 5,22 milliards de dollars ³⁹. Le flux de trésorerie disponible s'est établi à 41 millions de dollars, contre 268 millions un an plus tôt, après 24 millions de dollars de coûts de séparation ³. EPC Power et son financement sont attendus avant la scission ⁴.

À qui revient le multiple de 42,5 fois

Le scénario haussier est écrit noir sur blanc : des prévisions relevées, une place dans le S&P 500, un résultat par action ajusté guidé en hausse de 39 % au point médian, et les projections de la direction, qui table sur un retour à la normale de la trésorerie à mesure que s'estompent le pic d'investissement et les coûts de la scission ³¹¹. Les scénarios les plus optimistes intègrent environ 58,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2029↗ ¹².

L'arithmétique baissière, elle, débouche sur une juste valeur estimée à 52,53 dollars, à mettre en regard d'un cours de 109,99 dollars ⁸. Dans un cas comme dans l'autre, la mise est fixée : les actionnaires de Flex financent en dette et en fonds propres l'acquisition d'EPC Power pour 4,4 milliards de dollars et assument les coûts de séparation pendant que les initiés vendent ; les actionnaires d'Axiom, eux, empochent le gain si le multiple de l'IA fait le déplacement ⁴⁵⁸.

Le 10 novembre, le premier chiffre sans fard

Le chiffre d'affaires et les marges propres à Axiom, dans les amendements au Form 10 comme lors de l'Innovation Day d'Austin, le 10 novembre 2026, diront combien de croissance part réellement ³⁵. L'acquisition d'EPC Power doit être bouclée au quatrième trimestre, la scission au premier trimestre 2027 ⁴⁵. Flex recrute la directrice financière d'une société ; ses actionnaires, eux, portent le multiple d'une autre.