El fundador de GitLab vendió 101 millones de dólares en tres sesiones, meses después del recorte del 14% de la plantilla

Un aviso de 103,7 millones y tres días de ventas

El 24 de septiembre, el fideicomiso revocable de Sytse Sijbrandij notificó su intención de vender 2.116.200↗ acciones de GitLab, por un importe agregado de 103,7 millones de dólares ¹. Luego vendió todas: 980.710 acciones a 48,63 dólares el 24 de septiembre; 705.490, a 47,75, el día 25; y 430.000, a 45,84, el día 28. En total, unos ingresos brutos de alrededor de 101,1 millones de dólares ²³⁸. Cada tramo se ejecutó por debajo del anterior, y el título cerró el lunes con una caída del 1,4%, en 46,21 dólares ².

El director de tecnología registró esa misma tarde su propia venta por 2,38 millones

Esa tarde llegó una segunda tanda de registros del director de tecnología, Sivaprasad Padisetty: un formulario 144 con la venta propuesta de 51.915 acciones, aceptado por EDGAR a las 16:21 hora del Este, y después el formulario 4 que la comunicaba, a las 18:58↗ ⁴⁵. Ingresó 2,38 millones de dólares brutos en tres operaciones con precios de entre 44,83 y 46,32 dólares ⁴. Los títulos eran unidades restringidas que se consolidaron el 15 de septiembre, y el directivo ya había vendido 30.888 acciones el 16 de septiembre por 1,5 millones de dólares, una operación que su formulario 4 calificó de retención fiscal sobre la consolidación ¹⁵.

Los planes se firmaron entre los despidos y el trimestre que batió previsiones

Ambos vendieron al amparo de planes de la regla 10b5-1: el del fideicomiso, adoptado el 25 de junio, y el de Padisetty, el 29 de junio ¹⁴. Las dos fechas son posteriores al anuncio de mayo de que GitLab recortaría unos 350 empleos, el 14% de la plantilla, y abandonaría 22 países↗ ⁶, y anteriores al trimestre presentado el 1 de septiembre, que batió previsiones en ingresos y en beneficio por acción ². El calendario es la defensa: un plan de junio no es una reacción a unos resultados de septiembre, pero ahí sigue el fundador, suministrando 101 millones de dólares en acciones a una demanda que su propia empresa pasó el verano construyendo.

Lo que batió previsiones fueron las reservas; el GAAP fue en sentido contrario

Lo que respaldaron los compradores: ingresos de 286,3 millones de dólares, un 21% más; crecimiento del ARR neto (ingresos recurrentes anuales) superior al 40%; reservas brutas récord, y un margen operativo no GAAP del 15% ⁷. Lo que muestra la contabilidad GAAP: una pérdida operativa de 56,9 millones que arrastra 19,4 millones de cargos por reestructuración del plan de mayo, una pérdida neta de 36,8 millones y un flujo de caja operativo negativo de 3,1 millones ⁷. GitLab había reducido su pérdida operativa hasta 5,2 millones en el trimestre cerrado en enero ⁹, y en ese mismo trimestre, en el que despidió a uno de cada siete empleados, recompró unos 3,5 millones de acciones propias por 104,6 millones de dólares ⁷.

Al otro lado de la operación, un 95% de inversores institucionales

Los inversores institucionales poseen el 95,04% del capital ². Atreides Management abrió una posición nueva por 103 millones de dólares, y tanto Norges Bank como State Street incrementaron sus posiciones ²³. Los analistas elevaron sus objetivos hasta dejar el precio objetivo de consenso en 51,75 dólares ². Sijbrandij conserva 12.785.851 acciones en propiedad directa, valoradas en 586,1 millones de dólares al precio de su última venta ³, y ninguno de los dos expresa en sus registros una opinión sobre la compañía más allá de la declaración estándar del plan de la regla 10b5-1.

El siguiente aviso, la pista decisiva

Conviene vigilar en EDGAR el próximo formulario 144 del fideicomiso: el aviso de septiembre solo cubría esas 2.116.200 acciones ¹. El informe del segundo trimestre↗ prevé unos ingresos de 281 a 283 millones de dólares para el trimestre que cierra en octubre ⁷. La pista decisiva estará en el precio de ejecución de un eventual cuarto tramo: los tres primeros se vendieron a precios cada vez más bajos.