グーグルはLovableの家主、販売店、そして頭脳の後ろ盾

グーグルはいま、Lovableに計算資源を貸し、Lovableのエージェントを販売し、Lovableのモデルを開発する研究所にも資金を提供している。6月3日、両社は「Cloud Summit Nordics」でグーグルクラウドとの協業拡大を発表した↗。関係者によると、AIを含むプラットフォーム全体の利用は5倍に膨らむという¹²。「Lovable Agent」はすでに「Gemini Enterprise Agent Gallery」で販売されており、その調達と課金はグーグルの法人向けの仕組みが受け持つ¹。フランスの一部報道は契約期間を5年としている³。

3つの蛇口、一人の借家人

グーグルは計算資源のメーター、モデルのメーター、そしてマーケットプレースのレジという3カ所で集金する。今回の合意でLovableは、ジェミニに加えてAnthropicのクロードの利用も広げる。グーグルは3500億ドルの評価額でAnthropic株を100億ドル分保有し、業績目標を達成すれば300億ドルをさらに上積みする²。グーグルが320億ドルで買収したセキュリティー部門のWizは、Lovableが生成したコードの脆弱性をリアルタイムで見つけて直す。かつて自社アプリがデータベースを公開したままに置いたことのあるプラットフォームには、重宝する機能だ⁷。

蛇口の先には2000億ドルの請求書

蛇口が重要なのは、その先に請求書があるからだ。アルファベットは7月、2026年の設備投資ガイダンスを1950億〜2050億ドルに引き上げ↗、2026年4〜6月期だけで449億ドルを消化した⁴。支出の約6割を占めるサーバーは6年掛けて償却されるため、2027年の利益が今年導入する機械の代金を払い始める⁴。記録に残る相殺材料は、クラウド収益が82%増の248億ドル、受注残が5140億ドルという数字だ⁴。

存在しない66億ドルラウンド

10月1日、ポーランドのメディアが、アルファベットとエンヴィディアがLovableを66億ドルの評価額で支援すると報じた↗⁶。アルファベットによる出資の話は、実在する資金調達ラウンドの焼き直しだ。2025年12月、Lovableはアルファベットの成長投資ファンド、CapitalGが主導し、米Menlo Venturesも参加するラウンドで3億3000万ドルを調達した⁷⁸。一方、エンヴィディア側には裏付けとなる記録がない。記録に残る同社の役割は顧客であり、Lovableのプラットフォーム上で開発する企業の1つだ⁸⁹。

仮に66億ドルという新たな評価額が正しければ、8月12日に評価額133億ドルで4億ドルを調達した↗会社の価値が半減する計算になる。このラウンドにはテンセントとBaldertonが参加していた⁸。英語メディアを調べても、新たなラウンドを報じた記事はほかに見当たらない。Lovable自身も存在を認めておらず、条件面の記録もない⁶。この数字は12月の評価額の焼き直しとみるべきだ。

実際にあったこと

実際にあったのは、成長だ。ただし、そのペースは鈍っている。共同創業者のファビアン・ヘディン氏はアムステルダムで開かれた「HumanX」サミットで、年換算売上高が6億ドルを突破した↗と明らかにした。6月の約5億ドルから増えた⁹。2月には従業員146人で月に1億ドルずつ伸びていたが、6月以降の上乗せは四半期で1億ドルにとどまる²⁹。フォーチュン500企業の約3分の2で働く人が利用しているという。ただし同社は、この数字は法人顧客ではなく個人を数えたものだと説明している⁹。

Lovableは「深さ」も買っている。9月18日にはバックエンド全体を定義できる独自言語「SLang」を擁するSutroを買収した↗。創業者のトマシュ・ハルガス氏とエンジニア3人が移籍し、ハルガス氏が技術伝道を率いる¹⁰。従業員数は300人近くで、約450人を目指す増員計画を進めている¹³⁸。

足元の土台、値下がりが進む

土台となるレイヤーはコモディティー化が進む。メタのコストを武器に8月に投入した「Muse Code」エージェントに続き、オープンAIの「Dots」も9月29日に登場した¹¹¹²。ヘディン氏が盾にするのは製品そのものだ。Lovableが売るのはコーディング作業ではなく、ホスティング済みの完成品アプリケーションだ⁹。

焦点はアプリ層の消費が減価償却の溝を埋められるか

アルファベットにとってLovableは、巨大なビルの一テナントにすぎない。見極めのポイントは、アプリ層での消費が2027年から掘り始まる減価償却の溝を埋められるかどうかだ⁴。一方、Lovableにとってエージェントを並べる「棚」は諸刃の剣だ。自社のエージェントを棚に並べてくれる大家が、家賃もモデル利用料もマーケットプレイスの手数料も取り立てていく。