세레브라스 내부자들, 본 락업 해제 앞두고 2억7700만 달러어치 주식 매도
스테이트스트리트의 1억530만 달러 신규 지분 공시는 세레브라스 주가의 6일간 17% 상승 랠리와 맞물렸다. 내부자들은 석 달 새 같은 주식을 2억7700만 달러어치 팔아 넘겼다. 본 락업 게이트를 여는 분기는 9월 30일 끝난다.
Vincent Jiang · 3 min read
달아오른 시세 속에 접수된 매도 신고서
세레브라스는 9월 25일 206.63달러로 장을 마감했다. 공모가(185달러)보다 약 11.7% 높은 수준이다 1. 같은 날 공동창업자 겸 최고기술책임자(CTO) 숀 리는 5월 20일 수립한 매매계획에 따라 옵션 행사와 연동된 12만 주, 약 2480만 달러 규모의 추가 매도 예정 신고서를 냈다 2.
새 돈은 들어오고, 영업이익률은 마이너스
매수세가 들어오고 있다. 스테이트스트리트는 47만6663주, 약 1억530만 달러, 회사 지분의 0.20%에 달하는 신규 지분 보유 사실을 공시했다 3. 9월 22일까지 6거래일 연속 상승하면서 주가는 17% 오른 약 212달러까지 올랐고, 시가총액은 320억 달러 안팎이다 4. 이 매수세가 떠받치고 있는 실적은 최근 12개월 기준 영업이익률 -100.3%다 4.
상장 벨 울린 지 엿새 만에 나온 계획
세레브라스는 5월 14일 거래를 시작했다 5. 공모가 185달러 기준 리의 지분 가치는 약 10억 달러였다 5. 상장 엿새 만에 그는 지금껏 1억6700만 달러어치 주식을 팔아온 10b5-1 매매계획을 세웠다 2. 규모가 가장 컸던 매도는 8월 20일로, 이날 71만247주가 1억4760만 달러에 나갔다. 리의 계정과 합산 집계되는 그라운디드 러브 펀드(Grounded Love Fund)를 통해서는 4660만 달러어치가 추가로 팔렸다 2.
펠드먼도 같은 5월 20일 수립한 계획에 따라 매도를 진행하며 행사가 2.72달러짜리 옵션을 행사했다. 리의 옵션 행사가는 5.48달러다 67. 이 모든 매도는 본 락업 만기를 기다리지 않고 이뤄졌다. 투자설명서는 이사·임원 보유분 최대 1500만 주를 포함해 단계적 조기 해제를 허용하고 있다 1.
3개월간 매도 결산
CEO 앤드루 펠드먼은 9월 4일 3만7441주를 팔았다. 매도는 주당 199.18달러부터 216.62달러까지 17차례에 걸쳐 이뤄졌고 총액은 788만 달러다. 직접 보유 지분은 69% 줄어 1만6853주가 됐다. 다만 1대1 전환이 가능한 클래스B 주식 약 1390만주는 여전히 보유하고 있다 63. 같은 날 이사 스티븐 바살로(Steven Vassallo)도 5만주를 팔아 1050만 달러를 챙겼다 83.
3개월간 내부자 매도는 모두 132만4632주, 2억7698만4949달러에 달한다 3. 9월 23일에는 리오르 수잔(Lior Susan) 이사의 이클립스(Eclipse) 산하 법인들이 45만1118주를 현물로 파트너들에게 넘겼다. 현금은 오가지 않았지만, 주식은 더 많은 손에 쥐어졌다 9.
세레브라스 내부자 2억7700만 달러 현금화… 공동창업자 리가 1억6700만 달러로 주도
Data
| Value | |
|---|---|
| 숀 리(10b5-1 매도) | $167M |
| 그라운디드 러브 펀드 | $46.6M |
| 기타 내부자(역산) | $45M |
| 스티븐 바살로 | $10.5M |
| 앤드루 펠드먼 | $7.9M |
매출은 1억8000만 달러 안팎 유지…GAAP 매출총이익률은 14.2%로 하락
- 매출(10억 달러)
- 매출총이익률(%)
Data
| 매출(10억 달러) | 매출총이익률(%) | |
|---|---|---|
| 25년 1분기 | 0.1 | 41.8 |
| 25년 2분기 | 0.1 | 31.1 |
| 26년 1분기 | 0.19 | 44.6 |
| 26년 2분기 | 0.18 | 14.2 |
느리게 답하는 백로그
매수세의 논리는 막연한 기대가 아니라 이미 체결된 계약에 담겨 있다. 6월 30일 기준 잔여 수행의무(remaining performance obligations·백로그)는 254억 달러다. 중심에는 지난 12월 오픈AI와 맺은 750메가와트(MW) 규모 계약이 자리한다. 이 계약의 가치는 200억 달러를 넘는다 10. 2분기 클라우드 매출은 전년 동기 대비 거의 4배로 늘어 1억2600만 달러를 기록했고, 미국 일반회계기준(GAAP) 매출은 74% 증가한 1억8010만 달러였다 11. 회사가 보유한 현금은 74억 달러 12이며, 제한현금과 투자자산을 포함하면 약 86억 달러에 달한다 10. 또 2026년 핵심 매출 전망을 8억8000만~8억9000만 달러로 끌어올렸다. 핵심 매출은 회사가 자체 정의한 지표다 1113.
정작 작은 글씨에는 더 무거운 내용이 담겨 있다. 고객 3곳이 분기 매출의 76%를 차지했고 10, GAAP 매출총이익률은 14.2%에 그쳤다 12. 백로그 가운데 2028년 6월까지의 2년간 매출로 전환되는 비율은 약 22%에 불과하다 10.
본 락업 게이트, 공모 물량 5배 가까이 풀릴 수도
- 주식 수(백만 주)
- Estimate
Data
| 주식 수(백만 주) | |
|---|---|
| 공모 물량 | 34.5M |
| 단계적 조기 해제(이사·임원) | 15M |
| 본 게이트 추정 해제 물량 (estimate) | 171.1M |
두 개의 기준일, 1억7110만 주
IPO에서 매각된 물량은 3450만 주다. 투자설명서는 본 락업 게이트에서 최대 1억7110만 주가 풀릴 수 있다고 추정한다. 공모 물량의 5배 가까운 규모로, 9월 25일 종가 기준 약 354억 달러에 달한다 1. 본 락업 게이트가 열리는 날짜는 두 가지 가운데 이른 쪽이다. 하나는 9월 30일 마감되는 3분기 실적 발표 뒤 두 번째 거래일이고, 다른 하나는 11월에 돌아오는 상장 후 180일째 되는 날이다 1. 실적 발표일을 주시하라. 그다음은 뒤이어 접수되는 폼 144를 일일 거래량과 견줘보는 일이다.
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