Инсайдеры Cerebras продали акций на $277 млн до открытия основного локапа

Уведомление о продаже — в разгар роста

25 сентября акции Cerebras закрылись на отметке $206,63 — примерно на 11,7% выше цены IPO, составившей $185 ¹. В тот же день сооснователь и технический директор компании Шон Ли подал уведомление о намеченной продаже: ещё 120 тыс. акций примерно на $24,8 млн; продажа связана с исполнением опциона и предусмотрена торговым планом, принятым 20 мая↗ ².

Новые деньги, отрицательная маржа

Покупатели приходят. State Street раскрыла новую позицию — 476 663 акции на сумму около $105,3 млн, то есть 0,20% компании↗ ³, а шесть сессий роста подряд, по 22 сентября включительно, подняли акции на 17% — примерно до $212↗, что соответствует рыночной стоимости около $32 млрд ⁴. Что именно финансирует этот спрос: операционная маржа за последние 12 месяцев — минус 100,3% ⁴.

План появился через шесть дней после старта торгов

Cerebras начала торговаться 14 мая↗ ⁵; по цене IPO $185 пакет Ли стоил около $1 млрд ⁵. Через шесть дней он принял план 10b5-1, по которому к настоящему моменту продано акций на $167 млн↗ ². Крупнейший транш — 710 247 акций — был продан 20 августа за $147,6 млн; ещё $46,6 млн пришлись на Grounded Love Fund — структуру, консолидируемую со счётом Ли ².

Фелдман продавал по плану, принятому в тот же день — 20 мая, исполняя опционы со страйком $2,72↗; страйк опционов Ли — $5,48 ⁶⁷. Дожидаться основного истечения локапа никто не стал: проспект допускает поэтапное досрочное высвобождение акций, в том числе до 15 млн акций директоров и топ-менеджеров ¹.

Сколько набежало за три месяца

Глава Cerebras Эндрю Фелдман 4 сентября продал 37 441 акцию 17 лотами по цене от $199,18 до $216,62, выручив $7,88 млн и сократив напрямую принадлежащий ему пакет на 69% — до 16 853 акций; при этом за ним остаются около 13,9 млн акций класса B, конвертируемых один к одному ⁶³. В тот же день директор Стивен Вассалло продал 50 000 акций за $10,5 млн↗ ⁸³.

Всего за три месяца инсайдеры продали 1 324 632 акции на $276 984 949 ³. 23 сентября структуры Eclipse директора Лиора Сьюзена перевели партнёрам 451 118 акций в натуральной форме↗; деньги при этом не переходили из рук в руки, зато теперь сами акции — в большем числе рук ⁹.

Портфель заказов отвечает — медленно

Позиция покупателей подкреплена контрактами, а не надеждами: на 30 июня остаточные обязательства по исполнению (remaining performance obligations) составили $25,4 млрд, их якорь — декабрьское соглашение с OpenAI на 750 МВт стоимостью более $20 млрд↗ ¹⁰. Во II квартале выручка облачного сегмента выросла почти вчетверо, до $126 млн, а выручка по GAAP — на 74%, до $180,1 млн↗ ¹¹. Компания располагает $7,4 млрд денежных средств↗ ¹², или примерно $8,6 млрд с учётом ограниченных денежных средств и инвестиций ¹⁰, и подняла прогноз базовой выручки (core revenue) на 2026 год до $880–890 млн — это показатель, определяемый самой компанией↗ ¹¹¹³.

Мелкий шрифт весит больше: на трёх клиентов приходилось 76% квартальной выручки ¹⁰, а валовая маржа по GAAP составила 14,2% ¹². Лишь около 22% портфеля заказов превратится в выручку за два года — до июня 2028 года ¹⁰.

Две даты — 171 млн акций

На IPO было размещено 34,5 млн акций. По оценке проспекта, высвободиться может до 171,1 млн акций↗ — почти впятеро больше объёма предложения; по ценам закрытия 25 сентября это около $35,4 млрд ¹. Основной шлюз откроется в более раннюю из двух дат: во второй торговый день после публикации результатов III квартала (квартал завершается 30 сентября) либо по достижении 180-дневного рубежа в ноябре ¹. Следите за датой отчётности, а затем сопоставляйте дневные объёмы торгов с теми формами 144, что поступят следом.