इंटेल की फाउंड्री बढ़त ऑल्टेरा पर टिकी है—वही ग्राहक, जिसे इंटेल ने बेचा और जिसमें आज भी आंशिक हिस्सेदारी रखता है
एक साल में इंटेल की बाहरी फाउंड्री आमदनी 22 मिलियन डॉलर से उछलकर 293 मिलियन डॉलर पहुंच गई है। कंपनी की अपनी फाइलिंग कहती है कि यह उछाल मुख्य रूप से इसलिए आया क्योंकि सिल्वर लेक के कंट्रोल खरीदने के बाद ऑल्टेरा कंपनी की सीमा पार करके बाहरी ग्राहक बन गया। ऑल्टेरा का आईपीओ (IPO) दस्तावेज़ अब दाखिल हो चुका है, और इस सौदे के दोनों पक्षों का यही स्वार्थ है कि यह आंकड़ा बढ़त की तरह पढ़ा जाए।
Vincent Jiang · 3 min read
सीमा खिसकी, वेफर नहीं
ऑल्टेरा एफपीजीए (FPGA) चिप बनाने वाली कंपनी है, जिसे इंटेल ने 2015 में करीब 16.7 अरब डॉलर में खरीदा था। सितंबर 2025 में इंटेल ने इसकी कंट्रोल बेच दी, जब सिल्वर लेक ने 8.75 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर 51% हिस्सेदारी के लिए 4.46 अरब डॉलर चुकाए; इंटेल के पास 49% रह गया 1। सौदा पूरा होने के बाद भी वेफर की सप्लाई चलती रही। जो खिसकी, वह सिर्फ़ समेकन की रेखा थी। और अभी 120.00 डॉलर पर कारोबार कर रहे INTC शेयर के भाव में जो फाउंड्री गति शामिल हो चुकी है, उसका बड़ा हिस्सा यही खिसकी हुई रेखा है 2।
2.1 अरब डॉलर के घाटे वाली फैक्ट्री में 293 मिलियन डॉलर की बाहरी तिमाही
जून तिमाही में इंटेल फाउंड्री सेगमेंट की आमदनी 5.8 अरब डॉलर और परिचालन हानि 2.1 अरब डॉलर रही 3। इसमें बाहरी ग्राहकों से आया हिस्सा सिर्फ़ 293 मिलियन डॉलर था, यानी फाउंड्री के हर डॉलर पर करीब पांच सेंट 3। सेगमेंट की करीब 5.5 अरब डॉलर की आमदनी इंटेल की इंटेल से ही खरीद थी—ऐसी बिक्री, जो समेकन होते ही गायब हो जाती है 3।
वजह फाइलिंग खुद बताती है
एक साल पहले बाहरी आमदनी की यह रकम 22 मिलियन डॉलर थी। 10-Q फाइलिंग में 271 मिलियन डॉलर की इस बढ़त को 12 सितंबर 2025 को ऑल्टेरा के समेकन से बाहर जाने के बाद "मुख्य रूप से ऑल्टेरा के बाहरी ग्राहक बन जाने" की वजह बताई गई है 3। यही फाइलिंग इस आवाजाही की कीमत भी बताती है: वेफर निर्माण और बिक्री समझौते के तहत संबंधित पक्ष (रिलेटेड पार्टी) ऑल्टेरा को मिली वेफर निर्माण सेवाओं से जून तिमाही की 181 मिलियन डॉलर आमदनी 3। इंटेल इन दोनों आंकड़ों के बीच कोई जोड़ने वाला हिसाब नहीं छापता, लेकिन दोनों को साथ रखने पर इशारा एक ही ग्राहक की ओर जाता है।
एक तिमाही बनाम तीन साल
बाहरी आमदनी 2023 में 547 मिलियन डॉलर थी, 2024 में गिरकर 159 मिलियन डॉलर रह गई और 2025 में रिकवर होकर 307 मिलियन डॉलर पहुंची—ऐसे साल में जब ऑल्टेरा को 12 सितंबर से ही बाहरी गिना गया 4। अकेली जून 2026 तिमाही पिछले पूरे साल के आंकड़े से सिर्फ़ 14 मिलियन डॉलर पीछे रही 34।
जून की एक तिमाही, 2025 की बाहरी रफ़्तार के करीब चार गुना
Data
| प्रति तिमाही बाहरी फाउंड्री आमदनी | |
|---|---|
| 2023 औसत | $136.8M |
| 2024 औसत | $39.8M |
| 2025 औसत | $76.8M |
| जून 2026 तिमाही | $293M |
फोर्टिनेट असली है, आमदनी अभी नहीं
बाहरी कारोबार का सबसे मज़बूत सबूत फोर्टिनेट (Fortinet) है, और यह बात फोर्टिनेट की खुद की 29 जुलाई की नतीजा रिपोर्ट में खुद दर्ज है: सिक्योरिटी प्रोसेसर 6 (Security Processor 6) डेवलप करने का रणनीतिक सहयोग, जो फोर्टिनेट की सिक्योरिटी-सिलिकॉन विशेषज्ञता को इंटेल के डिज़ाइन, पैकेजिंग और उत्पादन से जोड़ता है 5। इसका ऐलान जून तिमाही बंद होने के बाद हुआ और इससे कोई फाउंड्री आमदनी आवंटित नहीं होती। ऑल्टेरा का बार-बार लौटता कारोबार भी असली कारोबार है। लेकिन दोनों में से कोई भी मालिकाने के इस बदलाव को स्थायी फ्रैंचाइज़ी में नहीं बदल देता; जब द इंफरेंस (The Inference) ने 29 सितंबर को 'इंटेल 14A कागज़ पर आठ दिग्गजों को रिझाता है, नकदी टीएसएमसी वसूलता है' शीर्षक से इस पहलू की छानबीन की, तब भी वे दिग्गज कागज़ के थे, नकद नहीं।
दोनों पक्षों की नज़र अब आईपीओ पर है
ऑल्टेरा की पेरेंट कंपनी ने 15 सितंबर को गोपनीय रूप से ड्राफ्ट एस-1 (S-1) दायर कर दी है। रॉयटर्स की रिपोर्ट है कि यह लिस्टिंग 2 अरब डॉलर से ज़्यादा रकम जुटा सकती है 61। सीईओ रग़ीब हुसैन ने जुलाई में कहा था कि वे "आख़िरकार होने वाली सार्वजनिक लिस्टिंग की तैयारी" कर रहे हैं 1। सिल्वर लेक की ऑल्टेरा को एक कैप्टिव सप्लायर (captive supplier) और विकास दिखाने का एक आंकड़ा मिलता है, इंटेल के मल्टीपल (multiple) को गति की सुर्ख़ी मिलती है और इंटेल के शेयरधारकों ने अगस्त में कारखानों की फंडिंग के लिए करीब 20 अरब डॉलर की ताज़ा इक्विटी झोंक दी है 1।
इस मुद्दे का निर्णायक जवाब नवंबर में आने वाली तीसरी तिमाही (Q3) की फाइलिंग देगी, और उसे एक पहले से प्रकाशित अनुमान के मुकाबले पढ़ा जाएगा: ऑल्टेरा को भी गिनते हुए बाहरी आमदनी फाउंड्री सेगमेंट की कुल आमदनी के 10 प्रतिशत से नीचे रहती है 7। तब तक विकास की यह रेखा बस एक ऐसा ग्राहक है, जिसे इंटेल ने बेचा था और जो अपनी खरीदारी से आमदनी की रेखा पर वापस जगह खरीद रहा है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
