सॉफ्टबैंक की ओपनएआई को आखिरी 10 अरब डॉलर की किस्त, फंडिंग जंक बॉन्ड खरीदने वालों के पैसे से
24 सितंबर को सामने आईं और 29 सितंबर को जारी होने वाली बीबी प्लस (BB+) रेटिंग वाली सीनियर नोट्स (senior notes) की पांच ट्रांच (tranche), सॉफ्टबैंक की ओपनएआई में 30 अरब डॉलर की प्रतिबद्धता की तीसरी और आखिरी 10 अरब डॉलर की किस्त फंड करेंगी। कूपन का भुगतान करार से तय है; इनसे खरीदी जा रही इक्विटी पर किसी तय शेड्यूल का दायित्व नहीं है।
Vincent Jiang · 3 min read
सॉफ्टबैंक ग्रुप की नई सीनियर नोट्स के 29 सितंबर को जारी होने की उम्मीद है। इनसे जुटने वाले 10 अरब डॉलर के ओपनएआई में पहुंचने की उम्मीद 1 अक्टूबर को है, जिसके साथ फरवरी में तय 30 अरब डॉलर की प्रतिबद्धता पूरी हो जाएगी 1। कुल करीब 11.1 अरब डॉलर यानी 1,763.2 अरब येन की पांच ट्रांच डॉलर और यूरो में जारी की गईं। एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स जापान और फिच रेटिंग्स जापान ने पांचों को बीबी प्लस रेटिंग दी है — यानी इन्वेस्टमेंट ग्रेड (investment grade) से नीचे 1।
इतना बड़ा सौदा, और मार्केट ने निगल लिया
एलएसईजी (LSEG) के आंकड़ों के मुताबिक यह अब तक की सबसे बड़ी हाई-यील्ड कॉर्पोरेट बॉन्ड बिक्री है, जिसने 2014 में न्यूमेरिकेबल के 10.9 अरब डॉलर के रिकॉर्ड को पीछे छोड़ दिया 2। ऐलान के बाद सॉफ्टबैंक के शेयरों में 7 फीसदी से ज्यादा की तेज छलांग आई 3। इस किस्त के पूरा होने पर ओपनएआई में सॉफ्टबैंक का कुल निवेश 64.6 अरब डॉलर पहुंच जाएगा — यानी कंपनी में करीब 13 फीसदी हिस्सेदारी 2।
कूपन के लिए घड़ी है, हिस्सेदारी के लिए कोई घड़ी नहीं
डॉलर वाली ट्रांच तीन हैं — 1.0 अरब डॉलर की, 8.625 फीसदी कूपन वाली, 2030 में देय; 4.5 अरब डॉलर की, 9.250 फीसदी वाली, 2032 में देय; और 4.5 अरब डॉलर की, 9.750 फीसदी वाली, 2034 में देय। यूरो में दो ट्रांच हैं — 50 करोड़ यूरो की 7.125 फीसदी वाली, 2030 में देय, और 50 करोड़ यूरो की 8.000 फीसदी वाली, 2032 में देय 1 4। तीनों डॉलर ट्रांच मिलकर ठीक 10 अरब डॉलर बनती हैं — हूबहू वही रकम जो कंपनी के बयान में भुगतान के रूप में नामित है। एक-एक डॉलर का यह मेल सबसे पहले फोरवीकएमबीए (FourWeekMBA) ने उजागर किया था 4।
घोषित कूपन दरों के मुताबिक इस डॉलर हिस्से पर भारित औसत दर करीब 9.41 फीसदी बनती है — सालाना करीब 941 मिलियन डॉलर का ब्याज, जो 2034 तक हर अप्रैल और अक्टूबर में देना होगा 1 4। जो ओपनएआई हिस्सेदारी इन नोट्स से खरीदी जा रही है, उस पर किसी तय शेड्यूल का कोई दायित्व नहीं। यह संरचना है, कोई अनुमान नहीं।
एक ही बीबी प्लस जारीकर्ता के पाँच कूपन: यूरो ऋणपत्र डॉलर से 1.5 अंक तक सस्ते
Data
| Value | |
|---|---|
| 50 करोड़ यूरो, 2030 में देय | 7.13% |
| 50 करोड़ यूरो, 2032 में देय | 8% |
| 1.0 अरब डॉलर, 2030 में देय | 8.63% |
| 4.5 अरब डॉलर, 2032 में देय | 9.25% |
| 4.5 अरब डॉलर, 2034 में देय | 9.75% |
वही साख, पर यूरो में सस्ती
2030 में देय ट्रांच पर एक ही बीबी प्लस जारीकर्ता यूरो में 7.125 फीसदी चुकाता है, जबकि डॉलर में 8.625 फीसदी — फर्क पूरे 1.5 अंक का। 2032 पर यह अंतर 8.000 बनाम 9.250 का है 1। कीमत मुद्रा और अवधि (tenor) तय करती हैं, रेटिंग नहीं।
सॉफ्टबैंक के पाँच साल के कर्ज का बीमा कराने की लागत इस हफ्ते 400 बेसिस पॉइंट पार कर गई; जून में यह करीब 280 बेसिस पॉइंट पर थी। क्रेडिटसाइट्स (CreditSights) के मुताबिक आर्म और ओपनएआई मिलकर ग्रुप की कुल संपत्ति का तीन-चौथाई हिस्सा रखती हैं 2। अगर कूपन का बोझ हिस्सेदारी की कमाई से भारी पड़ता है, तो नुकसान सॉफ्टबैंक के शेयरधारकों के हिस्से आएगा; नोटधारकों का दावा दोनों ही हालत में तय रहेगा।
दोहरी फाइनेंसिंग: पहले आर्म पर, फिर बॉन्ड बाजार से
ओपनएआई वाली यह प्रतिबद्धता अब दोहरे तौर पर फाइनेंस हो चुकी है — आर्म और ओपनएआई की होल्डिंग्स की गिरवी रखकर मिले लोन 2, जिनमें आर्म के शेयरों पर करीब 25 अरब डॉलर की मार्जिन फैसिलिटी (margin facility) भी शामिल है, जिस पर द इंसीरेंस (The Inference) ने मंगलवार को विस्तार से लिखा था 5, और अब बॉन्ड बाजार 1। सॉफ्टबैंक अपनी मार्च की 40 अरब डॉलर की ब्रिज फैसिलिटी (bridge facility) की बची हुई 10 अरब डॉलर राशि भी रद्द कराने की उम्मीद रखता है 1।
फिर भी खरीदार हाजिर हुए
फिच रेटिंग्स के सातोरु आओयामा ने कहा, "बाजार की भूख देखकर मुझे खुशी भरी हैरानी हुई" 2। एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स की माकिको योशिमुरा ने लिखा कि आर्म के शेयर भाव की मजबूती की वजह से ओपनएआई के आईपीओ में देरी से सॉफ्टबैंक की साख पर फिलहाल कोई धक्का नहीं लगता 2। मांग असली है — और उससे जुड़ा शेड्यूल भी असली है।
आगे किन बातों पर नजर
ओपनएआई में यह डील 1 अक्टूबर को पूरी होगी 1। उसके बाद कूपन की तारीखें साल में दो बार आती रहेंगी, जबकि इक्विटी किसी तारीख पर जवाबदेह नहीं। नोटधारकों ने एक घड़ी खरीदी है, और मसायोशी सोन ने एक ऑप्शन।
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AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
