폭스 비즈니스에 나와 MACOM 'AI주'로 추천한 루 바세네제…내부자들은 1년 내내 팔기만 했다

추천 방송과 주가 상승, 같은 하루

루 바세네제에게 필요한 건 10월 1일 폭스 비즈니스 '바니 & 컴퍼니(Varney & Company)'에서 보낸 55초↗였다. MACOM의 칩이 엔비디아의 AI 컴퓨팅을 뒷받침하는 데이터를 옮기는 핵심 역할을 하고, 회사는 우주 분야로도 확장 중이라는 얘기였다 ¹. 주가는 이날 5.9% 오른 301.63달러에 마감했다 ². 지난 1년간 5%를 넘는 등락은 모두 40차례였고 이날이 그중 하나로, 연초 이후 주가는 72.4% 뛰었다 ³.

그 추천의 가격표

그 가격으로 사는 투자자는 최근 12개월 실적 기준 PER 97.0배를 치른다. 최근 5년 중간값은 73.7배다. 어느 한 모델이 매긴 적정가치 196.12달러보다도 53.8% 높은 수준이다 ². 예상 실적 기준으로 가면 이야기는 두 숫자로 좁혀진다. 한 집계는 30.4배 ⁴, 또 다른 집계는 35.9배다 ². 일부 보도는 이번 랠리를 BMO의 투자의견 '아웃퍼폼(Outperform)' 상향↗과 부분적으로 연결 지었다. 그런데 그 상향은 두 주 앞선 9월 18일자였다 ³⁵.

거래 76건, 방향은 하나

폼4 기록↗에 따르면 최근 6개월간 공개시장에서 이뤄진 내부자 거래는 모두 76건으로, 매도가 76건, 매수는 0건이다 ⁶. 12개월간 내부자 매도액은 총 4억3210만달러, 보고된 매수는 없다 ². 최고경영자(CEO) 스티븐 데이리는 19차례에 걸쳐 579만달러어치를 팔았다. 재무책임자(CFO) 존 코버는 21차례 516만달러, 영업책임자 황동현은 32차례 297만달러를 매도했다 ⁶. 지난 6개월간 MACOM 내부자는 자사 주식에 76번 표를 던졌고, 던진 표는 하나같이 매도표였다.

공시를 자세히 들여다보면

데이리는 5월 29일 주당 365.75달러에 1만5828주를 팔아 직접 보유 지분을 29% 줄인 3만8389주로 만들었다. 이 거래 한 건이 그의 6개월치 매도 총액 579만달러 전부를 차지한다. 나머지 18건의 매도를 합쳐도 금액은 거의 없다는 뜻이다 ⁷⁶. 코버는 8월 17일 주당 326.08달러에 7389주를 매도했다 ⁷. 이사 피터 청은 5월 14일 주당 378.20달러에 4만3268주를 넘기며 보유 지분이 6781주로 86% 줄었다 ⁷. 세 건의 매도 가격은 모두 10월 1일 종가를 웃돈다.

4억3210만달러라는 숫자에도 각주는 붙어 있다. 이 가운데 약 3억7500만달러는 이사이자 지분 10% 이상 보유자인 수잔 오캄포에서 나온 것이다. 오캄포의 블록딜은 수년째 이어져 왔고, 지난 2월 24일 하루에만 8000만달러를 팔았다. 해당 공시 이후에도 오캄포는 710만주를 쥐고 있었다 ⁷. 매도가 사전에 수립한 매매계획에 따른 것인지는 어느 공시에도 적혀 있지 않고, 폼4에서 매도 의도까지 읽어낼 수는 없다.

강세론도 허상은 아니다

7월 분기 매출은 3억4220만달러를 기록했다↗. 전년 동기 대비 35.8%, 직전 분기 대비 18.4% 늘었고 조정 매출총이익률은 59.7%였다 ⁸. 지난 9월 17일 출시된 3.2테라비트 광 칩셋↗은 AI 데이터센터 상호연결(인터커넥트) 시장을 겨냥한다 ⁹. 이번 분기 가이던스는 4억1500만~4억2500만달러다 ⁸. 펀드도 몰리고 있다. 지난 분기 MACOM을 보유한 펀드 수는 45개에서 59개로 늘었고, 유통주식 대비 공매도 비중은 3.57%다. JP모건은 210만주를 추가 매수한 반면 인베스코는 지분을 41.5% 줄였다 ⁴⁶.

판가름은 다음 실적이 낸다

회계 4분기는 오늘인 10월 2일 마감된다 ⁸. 가이던스는 전 분기 대비 21~24%의 도약을 요구한다. 직전 분기가 달성한 18.4%보다 큰 폭이다. 이 가이던스는 3%의 세율과 7890만주의 주식 수를 전제로 짜였는데, 이는 보장이 아니라 가정에 가깝다 ⁸⁴. 성장은 수치로 남아 있고 매도 역시 수치로 남아 있다. 다음 실적 발표가 지금의 멀티플이 어느 쪽을 담고 있었는지 판가름한다.