Lou Basenese defendeu a MACOM como ação de IA na Fox Business. Insiders venderam o ano todo — e não compraram nada.

A recomendação e o preço no mesmo dia

Lou Basenese precisou de 55 segundos no Varney & Company, em 1º de outubro↗: os chips da MACOM cumprem papel crítico no transporte dos dados por trás da computação de IA da NVIDIA, e a empresa está se expandindo para o espaço ¹. A ação fechou a US$ 301,63, alta de 5,9% ², uma das 40 oscilações acima de 5% no último ano, num papel que acumula valorização de 72,4% desde janeiro ³.

O preço do discurso

Quem compra a esse preço paga 97,0 vezes o lucro dos últimos 12 meses, contra uma mediana de 73,7 em cinco anos, e desembolsa 53,8% acima do valor justo de US$ 196,12 estimado por um modelo ². Pelo lucro projetado, o argumento se resume a dois números: 30,4 vezes segundo um cálculo ⁴, 35,9 segundo outro ². A imprensa atribuiu parte do rali a um upgrade do BMO para outperform↗; a mudança de recomendação, porém, data de 18 de setembro, duas semanas antes ³⁵.

Setenta e seis operações, uma direção só

O registro de Form 4↗ contabiliza 76 operações de insiders em mercado aberto nos últimos seis meses: 76 vendas, zero compras ⁶. Em doze meses, as vendas de insiders somam US$ 432,1 milhões, sem nenhuma compra registrada ². O CEO, Stephen Daly, vendeu 19 vezes, totalizando US$ 5,79 milhões; o diretor financeiro, John Kober, 21 vezes, com US$ 5,16 milhões; e o diretor de vendas, Donghyun Hwang, 32 vezes, com US$ 2,97 milhões ⁶. Em seis meses, os insiders da MACOM votaram sobre a própria ação 76 vezes — e cada voto foi uma venda.

Os registros sob a lupa

O registro de Daly em 29 de maio — 15.828 ações a US$ 365,75 — cortou sua posição direta em 29%, para 38.389 papéis. A operação responde sozinha pelos US$ 5,79 milhões vendidos por ele em seis meses; as outras 18 vendas somaram praticamente nada ⁷⁶. Kober alienou 7.389 ações a US$ 326,08 em 17 de agosto ⁷. O conselheiro Peter Chung ficou com 6.781 ações, uma redução de 86%, depois de vender 43.268 a US$ 378,20 em 14 de maio ⁷. Todos esses preços estão acima do fechamento de 1º de outubro.

O número de manchete, US$ 432,1 milhões, também tem uma nota de rodapé: cerca de US$ 375 milhões têm origem em Susan Ocampo, conselheira e detentora de 10% do capital, cujas vendas em bloco — entre elas US$ 80,0 milhões apenas em 24 de fevereiro — se arrastam por anos; após aquele registro, ela ainda mantinha 7,1 milhões de ações ⁷. Nenhum dos documentos diz se uma venda foi acertada de antemão sob um plano de negociação, e um Form 4 da SEC não revela intenções.

A tese de alta não é fumaça

A receita atingiu US$ 342,2 milhões no trimestre encerrado em julho↗, alta de 35,8% sobre um ano antes e de 18,4% na comparação sequencial, com margem bruta ajustada de 59,7% ⁸. O chipset óptico de 3,2 terabits lançado em 17 de setembro↗ mira as interconexões de data centers de IA ⁹. O guidance da companhia prevê entre US$ 415 milhões e US$ 425 milhões neste trimestre ⁸. Os fundos compram a tese: o número de detentores institucionais subiu de 45 para 59 no último trimestre, as posições vendidas a descoberto somam 3,57% do free float, e o JPMorgan aumentou sua posição em 2,1 milhões de ações enquanto a Invesco reduzia a sua em 41,5% ⁴⁶.

O desempate

O quarto trimestre fiscal se encerra hoje, 2 de outubro ⁸. O guidance pede um salto sequencial de 21% a 24%, maior do que os 18,4% recém-entregues, e se apoia em uma alíquota de impostos de 3% e em 78,9 milhões de ações — premissas, não garantias ⁸⁴. O crescimento está nos números, e as vendas dos insiders também; o próximo balanço decide qual dos dois o múltiplo estava precificando.